Inflasi inti di Jepang meningkat dengan laju tercepat dalam dua tahun pada bulan April di tengah kenaikan harga makanan yang terus berlanjut. Indeks yang mengecualikan makanan segar tetapi mencakup harga energi naik sebesar 3,5% year-over-year, melampaui ekspektasi pasar sebesar 3,4% dan meningkat dari 3,2% pada bulan Maret. Ukuran inflasi inti yang disukai oleh Bank of Japan (yang mengecualikan baik makanan segar maupun energi) juga naik dari +2,9% menjadi +3,0%, mencapai level ini untuk pertama kalinya sejak Februari 2024.

Sejauh ini, tidak ada tanda-tanda lonjakan signifikan dalam inflasi jasa, dan Bank of Japan tetap dalam mode wait and see, mengamati bagaimana negosiasi perdagangan AS–Jepang berkembang. Situasinya rumit: dampak ekonomi dari tarif baru Trump telah membuat Jepang menurunkan prediksi pertumbuhannya, membatasi ruang geraknya.

Dalam hal tarif, Jepang menghadapi tarif dasar sebesar 10%, tetapi ekspor utama seperti mobil, baja, dan aluminium dikenakan pajak sebesar 25%. Ini merupakan pukulan besar bagi Jepang, yang sektor otomotifnya menyumbang 8% dari semua pekerjaan. Meskipun menjadi investor asing terbesar di ekonomi AS, Jepang tidak melihat manfaat, dan pembicaraan terhenti.

Kami percaya tren kenaikan suku bunga akan mendominasi, karena ini adalah satu-satunya cara untuk mengekang inflasi, bahkan dengan risiko resesi. Ini menyiratkan yen yang lebih kuat, bukan lebih lemah.

Posisi spekulatif dalam yen sedikit berubah selama minggu lalu, tetapi bias bullish yang terakumulasi tetap substansial. Namun, nilai wajar telah kehilangan momentum arah.

Pada hari Jumat, yen menguat secara signifikan menjelang penutupan, bukan karena respons terhadap kenaikan inflasi, tetapi karena Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan "RUU yang besar dan indah" dari Trump dengan satu suara. Kenaikan yang diharapkan dalam plafon utang AS sebesar $4 triliun memicu penjualan besar-besaran terhadap dolar.

Kombinasi antara kenaikan inflasi Jepang dan tantangan yang diantisipasi untuk dolar menyisakan satu jalur untuk yen, penguatan. Pada bulan April, yen sudah mencoba untuk menembus di bawah support di 139,49, tetapi tidak berhasil. Pembalikan dalam kenaikan yen hanya bisa terjadi jika negosiasi perdagangan mengarah pada lonjakan investasi Jepang ke AS, yang akan mendorong penjualan yen.

Karena tidak ada kemajuan konkret di bidang tersebut, kami memperkirakan USD/JPY akan kembali mencoba untuk menembus di bawah 139,49, dengan target jangka panjang di kisaran 127–129.