อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในญี่ปุ่นเร่งตัวขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสองปีในเดือนเมษายน ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาสินค้าอาหาร ดัชนีซึ่งไม่รวมอาหารสดแต่รวมราคาพลังงาน เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเกินกว่าความคาดหวังของตลาดที่ 3.4% และเร่งตัวขึ้นจาก 3.2% ในเดือนมีนาคม ดัชนีอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นให้ความสำคัญ (ไม่รวมทั้งอาหารสดและพลังงาน) ก็เพิ่มขึ้นจาก +2.9% เป็น +3.0% ซึ่งถึงระดับนี้เป็นครั้งแรกตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2024

จนถึงตอนนี้ ไม่มีสัญญาณของการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเงินเฟ้อด้านการบริการ และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงอยู่ในโหมดเฝ้าดูสถานการณ์ โดยสังเกตว่าการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นจะดำเนินไปอย่างไร สถานการณ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น: ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการเก็บภาษีใหม่ของทรัมป์ทำให้ญี่ปุ่นต้องปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของตนเองลง ซึ่งขีดความสามารถในการดำเนินการทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นก็ลดลงด้วย

ในแง่ของอัตราภาษี ญี่ปุ่นต้องเผชิญกับอัตราภาษีพื้นฐานที่ 10% แต่สำคัญ ๆ เช่น รถยนต์ เหล็กกล้า และอะลูมิเนียม ต้องเสียภาษีที่ 25% ซึ่งเป็นผลกระทบที่รุนแรงสำหรับญี่ปุ่นที่ภาคยานยนต์คิดเป็น 8% ของการจ้างงานทั้งหมด แม้จะเป็นนักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ที่สุดในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ญี่ปุ่นก็ไม่ได้รับประโยชน์ และการเจรจาก็ติดขัด

เรามีความเชื่อแนวโน้มเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสิ่งที่ครอบงำ เนื่องจากนี่เป็นวิธีเดียวที่จะลดเงินเฟ้อได้—แม้ว่าจะมีความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม ซึ่งหมายถึงเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น ไม่ใช่อ่อนลง

การวางเดิมพันเก็งกำไรในเงินเยนเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่แรงดึงในทิศทางขาขึ้นยังคงมีมาก อย่างไรก็ตาม มูลค่ายุติธรรมของเงินเยนได้สูญเสียโมเมนตัมทิศทางไป

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมากก่อนปิดตลาด ไม่ใช่เพราะการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ แต่เกิดจากการที่สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่าน "One Big Beautiful Bill" ของ Trump ด้วยคะแนนเสียงเพียงคะแนนเดียว การเพิ่มเพดานหนี้สหรัฐฯ ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 4 ล้านล้านดอลลาร์ทำให้เกิดการขายดอลลาร์อย่างรวดเร็ว

การผสมผสานระหว่างอัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นและความท้าทายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นกับดอลลาร์ ทำให้เงินเยนมีเพียงเส้นทางเดียว—การแข็งค่าขึ้น ในเดือนเมษายน เงินเยนได้พยายามล้มเหลวที่จะลดลงต่ำกว่าระดับสนับสนุนที่ 139.49 การกลับตรงของการแข็งค่าของเงินเยนอาจจะเกิดขึ้นได้เฉพาะในกรณีที่การเจรจาการค้านำไปสู่การลงทุนของญี่ปุ่นในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการขายเยน

เนื่องจากยังไม่มีความก้าวหน้าที่ชัดเจนในด้านนี้ เราคาดว่า USD/JPY จะพยายามลดลงต่ำกว่าระดับ 139.49 อีกครั้ง โดยมีเป้าหมายระยะยาวในช่วง 127–129