تسارع التضخم الأساسي في اليابان بأسرع وتيرة خلال عامين في أبريل وسط استمرار ارتفاع أسعار المواد الغذائية. وارتفع المؤشر، الذي يستثني الأغذية الطازجة ولكنه يشمل أسعار الطاقة، بنسبة 3.5% على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 3.4% ومتسارعًا من 3.2% في مارس. كما ارتفع المقياس المفضل لبنك اليابان للتضخم الأساسي (الذي يستثني كل من الأغذية الطازجة والطاقة) من +2.9% إلى +3.0%، ليصل إلى هذا المستوى لأول مرة منذ فبراير 2024.

حتى الآن، لا توجد علامات على ارتفاع كبير في تضخم الخدمات، ويظل بنك اليابان في وضع الانتظار والترقب، مراقبًا كيف ستتطور المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان. الوضع معقد: فقد أدى التأثير الاقتصادي للتعريفات الجديدة التي فرضها ترامب إلى قيام اليابان بخفض توقعاتها للنمو، مما يحد من قدرتها على المناورة.

فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية، تواجه اليابان معدلًا أساسيًا يبلغ 10%، لكن الصادرات الرئيسية مثل السيارات والصلب والألمنيوم تُفرض عليها ضرائب بنسبة 25%. وهذا يشكل ضربة كبيرة لليابان، حيث يمثل قطاع السيارات 8% من جميع الوظائف. وعلى الرغم من كونها أكبر مستثمر أجنبي في الاقتصاد الأمريكي، لم تشهد اليابان أي فائدة، وتوقفت المحادثات.

نعتقد أن الاتجاه نحو رفع أسعار الفائدة سيسود، حيث أن هذه هي الطريقة الوحيدة لكبح التضخم - حتى على حساب الركود. وهذا يعني ينًا أقوى، وليس أضعف.

لم يتغير الوضع المضاربي في الين كثيرًا خلال الأسبوع الماضي، لكن التحيز الصعودي المتراكم لا يزال كبيرًا. ومع ذلك، فقدت القيمة العادلة الزخم الاتجاهي.

يوم الجمعة، تعزز الين بشكل كبير قبل الإغلاق، ليس استجابة لارتفاع التضخم بقدر ما كان بسبب تمرير مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون ترامب "One Big Beautiful Bill" بفارق صوت واحد. الزيادة المتوقعة في سقف الدين الأمريكي بمقدار 4 تريليون دولار أدت إلى بيع حاد للدولار.

يجعل الجمع بين ارتفاع التضخم الياباني والتحديات المتوقعة للدولار الين أمام مسار واحد فقط - التعزيز. في أبريل، قام الين بالفعل بمحاولة غير ناجحة لكسر الدعم عند 139.49. يمكن أن يحدث انعكاس في تقدير الين فقط إذا أدت المفاوضات التجارية إلى زيادة كبيرة في الاستثمارات اليابانية في الولايات المتحدة، مما سيؤدي إلى بيع الين.

نظرًا لعدم وجود تقدم ملموس في هذا الصدد، نتوقع أن يقوم زوج USD/JPY بمحاولة أخرى لكسر مستوى 139.49، مع هدف طويل الأجل في نطاق 127-129.