Một cuộc ngừng hoạt động đã bắt đầu ở Hoa Kỳ: Quốc hội đã không đạt được thỏa thuận ngân sách, dẫn đến đóng cửa chính phủ liên bang đầu tiên trong bảy năm qua. Sự bế tắc chính trị về chi tiêu chăm sóc sức khỏe. Một cuộc ngừng hoạt động đã bắt đầu ở Hoa Kỳ: Quốc hội đã không đạt được thỏa thuận ngân sách, khiến chính phủ liên bang bắt đầu thu hẹp hoạt động lần đầu tiên trong bảy năm. Sự bế tắc chính trị về chi tiêu chăm sóc sức khỏe và các ưu tiên khác đã kích hoạt việc đình chỉ một số dịch vụ của chính phủ và chuẩn bị cho việc nghỉ phép và sa thải hàng loạt, gây lo ngại cho cả doanh nghiệp và thị trường. Bài viết này cung cấp phân tích về tác động kinh tế, cũng như bình luận và dự báo của chuyên gia về sự phát triển tiếp theo của khủng hoảng này.

Điều gì đã xảy ra: Lịch trình của cuộc ngừng hoạt động và tranh chấp quốc hội

Cuộc khủng hoảng ngân sách Mỹ bùng phát giữa cuộc đối đầu dữ dội giữa đảng Cộng hòa và Dân chủ trong Quốc hội về các thông số chi tiêu liên bang quan trọng—đặc biệt là chăm sóc sức khỏe.

Hạn chót để thông qua nguồn vốn tạm thời của chính phủ đã hết hạn vào nửa đêm mà không có thỏa thuận nào trong tầm mắt. Theo các nguồn tin, Thượng viện đã biểu quyết 55 phiếu chống lại 45 cho dự luật ngân sách ngắn hạn, không đạt được 60 phiếu cần thiết để đưa biện pháp tiến tới.

Sự chấp thuận từ Hạ viện do đảng Cộng hòa kiểm soát cũng thiếu hụt; Hạ viện thậm chí không tổ chức phiên hợp ban đêm, làm cho bất kỳ sự dàn xếp vào phút chót nào trở thành điều không thể.

Kết quả là, bắt đầu từ Thứ Tư, các cơ quan liên bang của Hoa Kỳ chính thức bắt đầu thủ tục ngừng hoạt động một phần. Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng đã chỉ đạo các cơ quan liên bang tiến hành kế hoạch đình chỉ tất cả các chức năng không thiết yếu.

Điều này có nghĩa là việc đình chỉ nhiều dịch vụ của chính phủ và đặt hàng trăm nghìn nhân viên vào trạng thái ngừng hoạt động, bao gồm cả các tổ chức khoa học, dịch vụ hỗ trợ khách hàng và các phòng ban hành chính. Sẽ có những gián đoạn dự kiến trong chương trình cho vay của Cục Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ, cũng như trong các thông báo và báo cáo được chuẩn bị bởi các bộ khác nhau.

Nguyên nhân chính của bế tắc là sự bất đồng cơ bản giữa hai đảng. Đảng Dân chủ kiên quyết mở rộng các chương trình hỗ trợ chăm sóc sức khỏe của chính phủ, duy trì chúng, và kéo dài các khoản trợ cấp liên bang dự kiến sẽ hết hạn vào cuối năm.

Ngược lại, Đảng Cộng hòa yêu cầu rằng các vấn đề chăm sóc sức khỏe phải được xem xét riêng rẽ so với ngân sách và nhấn mạnh việc thông qua một dự luật tài trợ "sạch" không kèm theo các nghĩa vụ xã hội khác. Các cuộc đàm phán nhanh chóng rơi vào thế bế tắc.

"Họ cần phải thả con tin," theo Thượng nghị sĩ John Thune, chỉ trích phía đối lập vì thiếu sự thỏa hiệp. Đảng Dân chủ, ngược lại, gây sức ép lên lãnh đạo Chuck Schumer để sử dụng đòn bẩy hiếm hụt của việc đóng cửa để đấu tranh cho các ưu tiên của họ.

Về phần mình, Schumer phát biểu: "Ông ấy (Trump) đang sử dụng người Mỹ như những con tốt," đổ lỗi cho chính quyền về những hậu quả có thể xảy ra từ việc nghỉ phép không công hàng loạt đối với nhân viên liên bang.

Tổng thống Mỹ Donald Trump công khai ủng hộ cách tiếp cận cứng rắn và, theo nguồn tin cho biết, chỉ làm gia tăng sự bất ổn và xung đột. Ông đặc biệt cảnh báo đảng Dân chủ rằng việc đóng cửa sẽ cho phép chính quyền của ông thực hiện các biện pháp "không thể đảo ngược", bao gồm cả đe dọa sa thải hàng loạt nhân viên liên bang và việc hủy bỏ các chương trình được Đảng Dân chủ ủng hộ. "Chúng ta sẽ sa thải rất nhiều người," Trump nói, lưu ý rằng các đợt cắt giảm sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến những nhân viên liên quan đến chính sách đối lập.

Cộng đồng nhân viên chính phủ chính thức và một số cơ quan đã thông báo cho nhân viên về khả năng nghỉ phép không công, và hai công đoàn lao động lớn thậm chí đã đệ đơn kiện để ngăn chặn sa thải hàng loạt nhằm bảo vệ quyền lợi của nhân viên khu vực công.

Do vậy, việc đóng cửa được công bố chính thức: các cơ quan chính phủ bắt đầu ngừng hoạt động ở các lĩnh vực không được hỗ trợ bởi pháp luật, và các dịch vụ chủ chốt chuyển sang chế độ khẩn cấp. Chỉ những lĩnh vực "thiết yếu nhất" như quân sự, thực thi pháp luật, an ninh quốc gia vẫn tiếp tục hoạt động, và ngay cả khi đó, lương sẽ chỉ được trả sau khi khủng hoảng kết thúc.

Đây là lần thứ ba đóng cửa trong nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump và lần đầu tiên trong bảy năm qua. Phạm vi kinh tế của ngân sách quá hạn gần 1,7 nghìn tỷ đô la, hoặc một phần tư tổng chi tiêu liên bang, khiến đây trở thành một trong những cuộc khủng hoảng đáng kể nhất đối với nền kinh tế Mỹ và quản lý chính phủ trong những thập kỷ gần đây.

Ảnh hưởng của việc đóng cửa đối với nền kinh tế và thị trường

Những hiệu ứng từ việc đóng cửa đối với nền kinh tế và thị trường tài chính đã xuất hiện chỉ trong vài giờ sau khi khủng hoảng bắt đầu. Chính phủ liên bang ngừng thực hiện một loạt các chức năng từ các hoạt động thống kê và quản lý đến hỗ trợ kinh doanh và cấp phép.

Thị trường và nhà đầu tư đang phản ứng lo lắng trước sự gia tăng bất ổn, trong khi các nhà kinh tế nhìn thấy cả rủi ro tức thời và dài hạn đối với động lực kinh tế.

Ngay khi bắt đầu đóng cửa, giá tương lai trên các chỉ số chính như S&P 500 và Nasdaq 100 giảm 0,5%, trong khi vàng đạt mức cao kỷ lục, báo hiệu nhu cầu tăng cho tài sản trú ẩn an toàn.

Theo lời chiến lược gia Sarah Bianchi: "Tại thời điểm này, chúng tôi tin rằng việc ngừng hoạt động có khả năng kéo dài tương đối ngắn, chỉ từ một đến hai tuần. Chúng tôi không thấy có hệ quả nghiêm trọng về mặt kinh tế vĩ mô nếu việc đóng cửa kéo dài dưới vài tuần, tương tự như tất cả các lần đóng cửa trước đó." Tuy nhiên, vẫn có những lo ngại về bế tắc kéo dài. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng do việc tạm ngưng các cơ quan chính phủ, các báo cáo kinh tế vĩ mô không thể được công bố đúng hạn—đặc biệt là dữ liệu phi nông nghiệp mà thị trường truyền thống coi là trọng yếu đối với quyết định lãi suất của Fed.

"Nếu chúng tôi không nhận được dữ liệu thì chúng tôi sẽ không nhận được báo cáo việc làm—hơn nữa, chúng tôi sẽ không nhận được báo cáo lạm phát," bình luận nhà phân tích thị trường Hebe Chen. "Tôi nghĩ rằng điều này chắc chắn sẽ trở thành một rủi ro thực sự. Ở giai đoạn này, thị trường chưa hoàn toàn định giá rủi ro này."

Một khoảng trống thông tin, thiếu minh bạch về thị trường lao động và lạm phát, và khả năng trì hoãn việc công bố dữ liệu quan trọng đang tạo ra nền tảng cho sự gia tăng biến động.

"Tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn nếu việc đóng cửa tạo ra một khoảng trống thông tin về dữ liệu việc làm và lạm phát trước khi Fed quyết định lãi suất tiếp theo," nhấn mạnh nhà phân tích Michael Bailey. "Với việc cổ phiếu và định giá của chúng ở gần mức cao trước đó, chúng ta có thể thấy ngay cả những mẩu tin xấu nhỏ nhất cũng có thể chuyển thành sự điều chỉnh trong thời gian ngắn tới."

Thị trường tiền tệ toàn cầu đang phản ứng với việc đóng cửa khi đồng đô la yếu hơn: chỉ số đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần đối với euro và yen. Điều này phần lớn là do sự bất ổn hiện tại cũng như dự đoán dữ liệu kinh tế yếu hoặc thiếu.

"Đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm giá hôm nay nếu các tranh luận chính trị cho thấy khả năng ngừng hoạt động lâu dài," ông Joseph Capurso, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tiền tệ tại Commonwealth Bank of Australia cho biết. "Dữ liệu kinh tế yếu hơn từ Mỹ có thể gây áp lực lên đồng đô la," ông bổ sung.

Một số chiến lược gia thị trường thấy rằng trong bối cảnh bất ổn chính trị, các nhà đầu tư đang một phần quay trở lại các đồng tiền trú ẩn an toàn cổ điển—chủ yếu là yên Nhật và euro, điều này được phản ánh qua các cặp tiền tệ của chúng.

Các chuyên gia của Bloomberg Economics ước tính rằng nếu việc ngừng hoạt động kéo dài hơn hai đến ba tuần, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ có thể tăng từ 4.3% lên 4.6–4.7% khi nhân viên tạm thời nghỉ việc được tính vào. Tại một số khu vực phụ thuộc nhiều vào lĩnh vực liên bang, như khu vực đô thị Washington, D.C., có thể bắt đầu một cuộc suy thoái địa phương.

Đồng thời, phân tích lịch sử cho thấy rằng hầu hết các tổn thất kinh tế trực tiếp liên quan đến ngừng hoạt động thường được đảo ngược một khi chính phủ hoạt động trở lại. Tuy nhiên, một số tổn thất không bao giờ được khôi phục: theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, sau lần ngừng hoạt động kéo dài nhất vào năm 2018–2019, kinh tế Mỹ không thể khôi phục 3 tỷ USD trong tổng số 11 tỷ USD sản lượng bị mất.

Do đó, việc ngừng hoạt động làm suy yếu niềm tin vào sự quản lý kinh tế của Mỹ, tăng sự biến động và bất ổn trong thị trường tài chính, ảnh hưởng đến đồng đô la và có thể dẫn đến các sụt giảm đáng kể trong một số ngành công nghiệp nhất định.

Rủi ro chính là thế bế tắc kéo dài và thiếu thông tin: càng lâu việc ngừng hoạt động kéo dài, các ảnh hưởng kinh tế và thị trường của nó càng có thể trở nên cố định và tiêu cực.

Chiến thuật của nhà giao dịch: cách thích ứng với việc ngừng hoạt động của Mỹ

Đứng trước tình trạng ngừng hoạt động liên tục và sự bất ổn ngày càng tăng của thị trường, các nhà giao dịch được khuyên nên hành động thận trọng nhất có thể, sử dụng hỗn hợp các chiến lược phòng thủ và tính linh hoạt chiến thuật.

Các chuyên gia đồng ý rằng trong những ngày và tuần tới, thị trường sẽ vẫn rất biến động, đặc biệt khi dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng bị trễ và rủi ro thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường.

Các nhà phân tích khuyến nghị tập trung vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Trong bối cảnh ngừng hoạt động, giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục, xác nhận vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa trong thời gian biến động chính trị và kinh tế. Sự quan tâm đến vàng có thể tiếp tục tăng nếu khoảng trống thông tin kéo dài và các rủi ro tiềm ẩn về lạm phát và việc làm vẫn chưa được giải quyết.

Theo quan điểm của chiến lược gia tiền tệ, thị trường tiền tệ có thể cung cấp thêm cơ hội: yên và euro truyền thống có lợi khi đồng đô la yếu và sự bất ổn chính trị của Mỹ tăng cao. "Yên Nhật và euro có thể trở thành các cặp ưu tiên so với đồng đô la," nhà chiến lược FX Tatyana Darie ghi chú. Cách tiếp cận này ngụ ý cắt giảm các vị thế đồng đô la dài và chuyển sang các cặp euro và yên như là các thay thế ổn định hơn.

Đồng thời, cần thận trọng với cổ phiếu Mỹ, đặc biệt khi giá trị cao của S&P 500 và Nasdaq 100 làm cho thị trường dễ bị tổn thương thậm chí trước các tin tức tiêu cực ngắn hạn. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, các giao dịch ngắn hạn tập trung vào lợi nhuận nhanh được khuyên dùng: sự biến động cao có thể tạo ra các biến động ngắn, nhưng không nên giữ các vị thế mà không có thêm thông tin về cuộc khủng hoảng ngân sách. Sử dụng lệnh dừng lỗ để hạn chế tổn thất tiềm năng trong trường hợp đảo ngược thị trường mạnh mẽ là một chiến lược được khuyến nghị khác.

Tổng thể, lời khuyên chính là duy trì thanh khoản, đa dạng hóa danh mục đầu tư vào các tài sản trú ẩn an toàn và hết sức thận trọng với các khoản đầu tư mới cho đến khi có sự rõ ràng về việc giải quyết thế bế tắc chính trị và sự trở lại của việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng.