В США наступил шатдаун: Конгресс не смог договориться о финансировании, в результате чего федеральное правительство начало сворачивать работу впервые за семь лет. Политический тупик вокруг расходов на здравоохранение и других приоритетов привел к запуску процедур по приостановке ряда госуслуг и подготовке к массовым отпускам и увольнениям сотрудников, что уже тревожит бизнес и рынки. В этом материале – анализ экономических последствий, а также экспертные комментарии и прогнозы по дальнейшему развитию кризиса.
Что произошло: хроника начала шатдауна и разногласий в Конгрессе
Кризис бюджета в США разразился на фоне жесткого противостояния между республиканцами и демократами в Конгрессе по ключевым параметрам федеральных расходов – прежде всего в части здравоохранения.
Крайний срок по одобрению временного финансирования федерального правительства истек в полночь, а компромисс так и не был достигнут. Согласно источникам, Сенат 55 голосами против 45 не поддержал законопроект о краткосрочном бюджете, не набрав необходимых 60 голосов для продвижения инициативы.
Одобрения Палаты представителей, находящейся под контролем республиканцев, также не хватило, при этом она даже не заседала ночью, что делало урегулирование невозможным.
В результате, начиная со среды, федеральные агентства США официально начали процедуру частичного закрытия (шатдауна). Бюджетное управление Белого дома издало распоряжение федеральным ведомствам приступить к реализации планов по переводу не ключевых функций на паузу.
Это означает остановку большого числа государственных служб и перевод в режим ожидания сотен тысяч сотрудников, включая научные учреждения, службы клиентской поддержки, административные подразделения. Оказались под угрозой сбоев как выдача кредитов Агентством малого бизнеса, так и уведомления и отчеты, которые готовят различные министерства.
Причина тупика – фундаментальные разногласия двух партий. Демократы настаивали на расширении государственных программ поддержки здравоохранения, их сохранении и продлении федеральных субсидий, срок которых истекает в конце года.
Республиканцы, напротив, добивались того, чтобы вопросы здравоохранения рассматривались отдельно от бюджета и настаивали на принятии "чистого" закона о финансировании без дополнительных социальных обязательств. Переговоры быстро зашли в тупик.
"Они должны освободить заложника", – заявил лидер большинства в Сенате республиканец Джон Тун, обвиняя оппонентов в отсутствии компромисса. Демократы в свою очередь оказывали давление на своего лидера Чака Шумера, требуя использовать редкий рычаг закрытия правительства для отстаивания их приоритетов.
Сам Шумер заявил: "Он (Трамп) использует американцев в качестве пешек", возлагая на администрацию ответственность за возможные последствия массовых переводов сотрудников в вынужденные отпуска.
Президент США Дональд Трамп публично поддержал жесткую линию и, по оценкам источников, лишь добавил неопределенности и конфликтности ситуации.
В частности, он предупредил демократов, что шатдаун позволит его администрации предпринять "необратимые" шаги, среди которых – угроза массовых увольнений федеральных служащих и сворачивание программ, поддерживаемых демократами. "Мы будем увольнять много людей", – заявил Трамп, подчеркивая, что речь идет преимущественно о сотрудниках, связанных с политикой оппозиции.
Официальные сообщества госслужащих и несколько ведомств сообщили сотрудникам о возможных отпусках без содержания, а два основных профсоюза даже подали судебные иски с требованием заблокировать массовые отправки работников в неоплачиваемые отпуска, чтобы защитить права общественного сектора.
Таким образом, шатдаун наступил официально: правительственные учреждения начали приостанавливать работу по неподдерживаемым законодательно направлениям, а ключевые службы переведены в аварийный режим.
При этом продолжают работать только "важнейшие" направления – военные, правоохранительные органы, функции национальной безопасности, но даже им зарплата будет начисляться после выхода из кризиса.
Наступивший шатдаун стал третьим за президентство Дональда Трампа и первым за последние семь лет. Экономическая масштабность просроченного бюджета – почти $1,7 трлн, или четверть федеральных расходов, что делает нынешний кризис одним из самых значимых для американской экономики и госуправления последних десятилетий.
Влияние шатдауна на экономику и рынки
Последствия наступившего шатдауна для экономики и финансовых рынков ощущаются уже в первые часы после начала кризиса. Федеральное правительство перестает выполнять значительный пласт функций – от статистической и надзорной деятельности до поддержки бизнеса и выдачи разрешений.
Рынки и инвесторы реагируют на возникшую неопределенность нервозно, а экономисты оценивают как непосредственно измеримые, так и более отдаленные риски для экономической динамики.
В самом начале шатдауна фьючерсы на ключевые биржевые индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq 100, снизились на 0,5%, а золото достигло исторических максимумов, сигнализируя о росте спроса на защитные активы.
Как пишет стратег Сара Бьянки: "На данный момент мы считаем, что остановка, скорее всего, будет относительно кратковременной, от одной до двух недель. Мы не видим серьезных макроэкономических последствий остановки, если она продлится менее нескольких недель, как и все предыдущие остановки".
Тем не менее опасения по поводу возможного затяжного тупика сохраняются. Эксперты подчеркивают, что из-за приостановки работы государственных агентств не будут своевременно опубликованы ключевые макроэкономические отчеты, прежде всего данные о занятости в несельскохозяйственном секторе, которые рынок традиционно рассматривает как определяющие для решения ФРС по процентным ставкам.
"Если бы мы не получили данные, мы не получили бы отчет о занятости, более того, мы не получили бы отчет об инфляции, – комментирует Хебе Чен, рыночный аналитик. – Я думаю, это определенно стало бы реальным риском. На данном этапе рынку еще предстоит оценить этот риск".
Информационный вакуум, отсутствие прозрачности по состоянию рынка труда и инфляции, возможная задержка публикации важнейших данных создают предпосылки для роста волатильности.
"Ситуация может ухудшиться, если закрытие создаст информационный вакуум в отношении рабочих мест и данных по инфляции в преддверии следующего решения ФРС по ставке", – подчеркивает аналитик Майкл Бейли. "Учитывая, что акции и их оценки близки к предыдущим максимумам, мы можем увидеть, как даже небольшие плохие новости, как снежный ком, перерастут в коррекцию в ближайшей перспективе".
Мировой валютный рынок реагирует на шатдаун ослаблением доллара: индекс доллара снизился до недельного минимума против евро и иены. Во многом это объясняется как текущей неопределенностью, так и ожиданием слабой макростатистики или ее отсутствия.
"Доллар США возобновит свое падение сегодня, если политический дискурс будет свидетельствовать о продолжительном закрытии", – отмечает Джозеф Капурсо, глава валютных исследований Commonwealth Bank of Australia. "Более слабые экономические данные из США могут оказать давление на доллар США", – добавляет он.
Некоторые рыночные стратеги считают, что в условиях политической неопределенности инвесторы частично возвращаются к классическим защитным валютам – прежде всего иене и евро, что отражается в соответствующих валютных парах.
Опрошенные Bloomberg Economics эксперты оценивают, что если шатдаун затянется более чем на две-три недели, уровень безработицы в США может увеличиться с 4,3% до 4,6–4,7% за счет учета временно неработающих сотрудников. В отдельных регионах, тесно зависящих от федерального сектора, таких как столичный регион Вашингтона, может начаться локальная рецессия.
В то же время исторический анализ показывает, что большая часть прямых экономических потерь, связанных с шатдауном, обычно компенсируется после восстановления работы правительства. Однако часть ущерба остается невосстановимой: по оценке Бюджетного управления Конгресса, после самого длительного шатдауна 2018–2019 годов американская экономика не смогла восстановить $3 млрд из $11 млрд утерянного производства.
Таким образом, шатдаун подрывает доверие к управляемости американской экономики, усиливает волатильность и неопределенность на финансовых рынках, влияет на курс доллара и может привести к заметным просадкам внутри отдельных индустрий.
Главный же риск – в длительном сохранении тупика и информационного вакуума: по мере затягивания шатдауна его последствия для экономики и рынков могут приобрести устойчивый и негативный характер.
Тактика трейдеров: как адаптироваться к шатдауну в США
В условиях продолжающегося шатдауна и усугубляющейся неопределенности на рынке трейдерам рекомендуется действовать максимально осторожно, используя сочетание защитных стратегий и тактическую гибкость.
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшие дни и недели рынок будет подвержен повышенной волатильности, особенно на фоне задержки ключевых макроэкономических данных и рисков неожиданной смены рыночных настроений.
Аналитики советуют обратить внимание на традиционные активы-убежища. На фоне шатдауна золото уже обновило исторические максимумы, подтверждая свой статус защитного инструмента в период политических и экономических потрясений. Рост интереса к золоту может продолжиться, если информационный вакуум сохранится и потенциальные риски по инфляции и занятости не будут сняты.
Валютный рынок, по мнению стратегов, может предоставить дополнительные возможности: иена и евро традиционно выигрывают на фоне слабости доллара и политической нестабильности в США. "Японская иена и евро могут быть предпочтительными парами по отношению к доллару", – отмечает валютный стратег Татьяна Дарие. Такой подход подразумевает сокращение длинных позиций по доллару и переориентацию на кросс-курсы с евро и иеной в качестве более стабильных альтернатив.
Одновременно стоит проявлять осторожность с американскими акциями, особенно с учетом того, что высокие оценки бумаг S&P 500 и Nasdaq 100 делают рынок уязвимым даже к коротким негативным новостям.
Трейдерам на срочном рынке рекомендуются краткосрочные сделки с прицелом на быстрое взятие прибыли: высокая волатильность может давать кратковременные ценовые движения, но не стоит удерживать позиции без дополнительной информации о ходе бюджетного кризиса. Еще одной стратегией становится использование стоп-лоссов для ограничения потенциальных убытков на случай резкой смены направления рынка.
В целом, ключевой рекомендацией является сохранение ликвидности, диверсификация портфеля в пользу защитных активов и осторожное отношение к новым инвестициям до появления ясности относительно разрешения политического тупика и восстановления публикации основной экономической статистики.
