ในคืนวันพฤหัสบดี ผู้นำคนใหม่ของพรรครัฐบาลญี่ปุ่น ซานาเอะ ทาคาอิชิ พยายามสร้างความมั่นใจให้กับตลาดว่าเธอไม่ได้มุ่งหวังกดดันเงินเยนให้อ่อนค่าลง และนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงเป็นกลาง อย่างไรก็ดี นักลงทุนได้ยินความหมายอีกอย่างหนึ่ง หลังจากที่เธอแถลง ราคาของเงินเยนเพิ่มขึ้นในช่วงสั้นๆ แล้วกลับมาลดลงอีกครั้งจนไปแตะระดับต่ำสุด ทำไมคำพูดของนายกรัฐมนตรีคนต่อไปถึงไม่มีผล? ขีดจำกัดความอดทนของกระทรวงการคลังอยู่ตรงไหน และสถานการณ์นี้มีความหมายอย่างไรกับเทรดเดอร์? เรามาแยกประเด็นดู

เมื่อคำพูดไม่ช่วยให้ตลาดเชื่อในสิ่งที่ทาคาอิชิพูด

ในคืนวันพฤหัสบดี ซานาเอะ ทาคาอิชิได้ปรากฏตัวในโทรทัศน์เป็นครั้งแรกหลังจากได้รับชัยชนะจากการเลือกตั้งนำในพรรครัฐบาลญี่ปุ่น ตลาดเฝ้ารอให้เธอชี้แจงจุดยืนในการเลือกใช้นโยบายการเงิน อย่างไรก็ดี คำกล่าวของเธอไม่ได้ทุเลาความกังวลของเงินเยนมากนัก—เป็นเพียงช่วงหายใจสั้นๆ ก่อนที่จะดิ่งลงอีกครั้ง

ทาคาอิชิกล่าวว่าเธอไม่มีเจตนาที่จะกระตุ้นให้เงินเยนอ่อนตัวลงเกินไป แต่ยอมรับว่า จากประสบการณ์ในโลกจริง เงินเยนที่อ่อนค่ามีทั้งข้อดีและข้อเสีย เธอได้เพิ่มอีกว่า เงินสกุลอ่อนค่าสามารถเป็นกันชนให้กับผู้ส่งออกญี่ปุ่นได้ โดยเฉพาะในบริบทของความเสี่ยงทางการค้าโลก

นอกจากนี้ เธอยังเน้นย้ำว่า ขณะที่ธนาคารกลางเป็นผู้รับผิดชอบในการกำหนดนโยบายการเงิน การตัดสินใจใดๆ ควรสอดคล้องกับเป้าหมายของรัฐบาล

อย่างไรก็ดี ตลาดกลับตีความสิ่งที่เธอแถลงว่าเป็นการหลีกเลี่ยงมากกว่าการระมัดระวัง หลังจากคำพูดของเธอ เงินเยนมีการแข็งค่าขึ้นชั่วคราวจาก 153.22 เป็น 152.14 ต่อ USD แต่ผลกระทบกลับหายไปอย่างรวดเร็ว ในเช้าวันศุกร์ อัตราแลกเปลี่ยนกลับลดลงสู่ 153.27 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบแปดเดือน นักลงทุนตีความคำพูดของทาคาอิชิว่าเป็นการรักษาสมดุลทางการเมืองมากกว่าการแสดงความมุ่งมั่นในนโยบาย

แครอล คง นักยุทธศาสตร์ค่าเงินจาก Commonwealth Bank of Australia กล่าวว่า "ตลาดยังคงเชื่อว่าการนำของทากาอิชิจะจำกัดการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นทางการเมือง" ตามที่เธอเห็น คำกล่าวของผู้นำคนใหม่ยิ่งทำให้ความเชื่อว่าการปรับนโยบายนี้ในปีนี้ยังคงเป็นไปได้ยากลงลึกยิ่งขึ้น

ยัสซุเกะ มิไยาริ นักยุทธศาสตร์ด้านค่าเงินจาก Nomura แสดงมุมมองที่คล้ายกันว่า "ตลาดเคยคิดว่าทากาอิชิผ่อนคลายท่าทางนโยบายอ่อนกล้า แต่ที่จริงแล้วสิ่งเหล่านั้นเป็นเพียงการแทรกแซงทางวาจา" คำแถลงสาธารณะของเธอถูกมองว่าเป็นความพยายามที่จะปรากฏตัวในภาพลักษณ์ที่เป็นกลางมากกว่าเป็นการส่งสัญญาณเพื่อการกระทำที่กำลังจะมาถึง

บริบทที่ล้อมรอบเพิ่มเติมความไม่แน่ใจอีกด้วย: ทากาอิชิเป็นที่ทราบกันว่าเป็นสมาชิกคลื่นลูกใหม่ของชินโซ อาเบะและสนับสนุนนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ เมื่อปีที่แล้ว เธอกล่าวว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยเป็น "ความโง่เขลา" แม้ว่าเธอจะยอมรับข้อนั้นด้วยเสียงหัวเราะ แต่เธอปฏิเสธที่จะกล่าวถึงมันใหม่ โดยบอกว่าประเด็นนั้นไม่ควรถูกยกขึ้นอีกและยอมรับว่าเธอไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่จะให้ความเห็นเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ย

ความระมัดระวังนี้ได้เพิ่มความกังวลว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะหลีกเลี่ยงการดำเนินการสำคัญในเดือนที่จะเกิดขึ้น ตลาดตอนนี้คาดการณ์ความเป็นไปได้ 45% สำหรับการปรับอัตราในเดือนธันวาคมและ 100% สำหรับการปรับ 25 จุดฐานภายในเดือนมีนาคม แต่ในขณะนี้สัญญาณทั้งหมดชี้ว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงในเดือนธันวาคม

สำหรับเยน สิ่งนี้หมายความอย่างเดียว: ประตูยังคงเปิดต่อการอ่อนค่าต่อไป หลังชัยชนะในการนำของทากาอิชิ เยนอ่อนค่าลงเกือบ 4% เทียบกับดอลลาร์ในเพียงหนึ่งสัปดาห์เท่านั้น—เป็นการลดลงสัปดาห์ที่แหลมคมที่สุดตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว ตลาดตีความคำพูดของเธอว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่ารัฐบาลใหม่ไม่ได้มุ่งมั่นให้เยนแข็ง

การแทรกแซงอยู่ในเส้นขอบฟ้า: เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเร่งรัดคำพูด

เช้าวันศุกร์ไม่ได้นำเพียงการตกต่ำใหม่ของเยน แต่ยังเพิ่มระดับความกังวลในโตเกียว เมื่อผู้ตลาดย่อยคำพูดของทากาอิชิ กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นถูกบังคับให้เข้ามาดำเนินการเนื่องจากการตกลงของค่าเงินอย่างรวดเร็ว

เกือบจะทันทีหลังจากทะลุระดับ 153 ต่อดอลลาร์สหรัฐ รัฐมนตรีการคลังคัตสึโนบุ คาโตะได้พูดคุยกับสื่อด้วยภาษาที่เข็มข้นยิ่งกว่าที่นายกรัฐมนตรีที่เพิ่งเข้ารับตำแหน่งกล่าวเมื่อวันก่อน

"เราได้เห็นการเคลื่อนไหวที่มีทิศทางเดียวและฉับพลัน" รัฐมนตรีการคลังชุนอิจิ คาโตะกล่าว "รัฐบาลจะติดตามตรวจสอบความผันผวนและการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติอย่างละเอียดในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน" นี่อาจจะเป็นการแทรกแซงทางวาจาที่ตรงที่ที่สุดจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นในเดือนที่ผ่านมานี้—และมันมาในฐานะสัญญาณว่าความอดทนกำลังเริ่มลดลง

ตามที่นักวิเคราะห์กล่าวไว้ คำพูดของคาโตะสะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นภายในรัฐบาลเกี่ยวกับความจำเป็นในความเป็นไปได้ในการแทรกแซง นักกลยุทธ์ในตลาดสังเกตว่าภาษาที่แน่นของรัฐมนตรีการคลังเสริมความเชื่อที่ว่าญี่ปุ่นอาจกำลังก้าวเข้ามาใกล้การแทรกแซงค่าเงินอีกขั้น แต่หลาย ๆ ผู้เชี่ยวชาญยังคงเน้นย้ำว่าการแทรกแซงโดยตรงนั้นเป็นไปได้ยาก เว้นแต่ค่าแลกเปลี่ยนจะเข้าใกล้ 160 เยนต่อดอลลาร์

ระดับนั้นถือเป็นจุดสำคัญทางจิตวิทยาสำหรับหลายคนในตลาด เจ้าหน้าที่จะไม่ใส่ใจ ตราบใดที่การอ่อนค่าของเงินเยนยังคงอยู่ในระดับปานกลาง สัญญาณเตือนของพวกเขาจะเริ่มดังขึ้นหากผู้เล่นในตลาดเริ่มพูดถึงโอกาสในการที่เงินเยนจะอ่อนค่าอย่างรุนแรง ไปจนถึง 160 หรือ 170 ต่อดอลลาร์" Takeuchi กล่าวกับ Reuters ในการสัมภาษณ์ "หากเงินเยนตกลงไปมากขนาดนั้น เจ้าหน้าที่อาจและต้องเข้าแทรกแซง" ในมุมมองของเขา การแทรกแซงไม่สามารถยับยั้งแนวโน้มของโลกได้ แต่สามารถช่วยทำให้การอ่อนค่าของเงินเยนชะงักลงได้

เงินเยนกำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน—จากความไม่แน่นอนทางการเมืองและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯและญี่ปุ่น เมื่อ Takaichi ชนะการเลือกตั้งผู้นำ นักลงทุนเริ่มคาดเดาถึงการล่าช้าในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและคาดการณ์ว่านโยบายจะยังคงผ่อนคลาย ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น ขณะที่เงินเยนยังคงอ่อนค่าลง

Kato กำลังพยายามสร้างความสมดุลระหว่างตรรกะทางเศรษฐกิจและความเป็นจริงทางการเมือง เขาเน้นว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีผลกระทบทั้งด้านบวกและลบ และสำคัญที่จะต้องให้การเคลื่อนไหวของสกุลเงินสะท้อนถึงพื้นฐานทางเศรษฐกิจและคงเสถียรภาพไว้ แม้ภาษานี้จะเป็นมาตรฐานของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นก่อนการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้น แต่มันก็เป็นคำเตือนไปยังตลาด: การอ่อนตัวต่อไปจะไม่เป็นที่ยินดี

ตั้งแต่ปี 2022 ญี่ปุ่นได้ใช้เงินไปแล้วประมาณ £24.5 ล้านล้านเยน (ประมาณ $160 พันล้านดอลลาร์) สำหรับการแทรกแซงตลาดเงิน แม้ว่า Kato หรือธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยังไม่ยืนยันความพร้อมในการดำเนินการใหม่ แต่ตัวอย่างเริ่มเป็นที่ชัดเจนขึ้น บริบททางการเมืองก็เข้มข้นขึ้นเช่นกัน: Takaichi ยังไม่สามารถสร้างพันธมิตรที่แน่นแฟ้นกับพรรค Komeito ได้ ทำให้ความพร้อมในการเคลื่อนไหวของเธอลดลงและเพิ่มความกังวลของตลาด

"ความคิดเห็นล่าสุดของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการเงิน Kato เกี่ยวกับตลาด FX ชี้ให้เห็นว่าการเข้าแทรกแซง FX ใกล้เข้ามาไม่น่าจะเกิดขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นตลาดให้ขายเงินเยนต่อไป" Carol Kong จาก Commonwealth Bank of Australia กล่าว ซึ่งหมายความว่าตลาดในปัจจุบันเชื่อว่าโตเกียวจะไม่เข้าแทรกแซงในเร็ว ๆ นี้—ซึ่งในตัวมันเองอาจเชิญชวนให้เกิดการทดสอบขีดจำกัดเพิ่มเติม

Takeuchi กล่าวสรุปสถานการณ์ที่ยากลำบากของญี่ปุ่นด้วยความอดทนในลักษณะเฉพาะ: "หากเงินเยนตกลงไปมากขนาดนั้น เจ้าหน้าที่อาจและต้องเข้าแทรกแซง" อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน เขายังกล่าวว่ารัฐบาลดูเหมือนจะยอมให้อ่อนตัวลงในระดับปานกลาง โดยดูจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับ 160 ที่มีความหมายทางจิตวิทยาอย่างช้า ๆ

กลยุทธ์การเทรด: วิธีการเทรดในสภาพแวดล้อมที่เงินเยนอ่อนค่า

หลังจากสัปดาห์ที่ผันผวนซึ่งรวมถึงคำกล่าวของ Takaichi และการขายเงินเยนอย่างรุนแรง เทรดเดอร์ต้องเผชิญกับคำถามที่ยาก: ค...่ยงกับการอ่อนตัวยาวไปได้ไหม?

1. ตำแหน่งยาวใน USD/JPY

กลยุทธ์หลักยังคงเดิม: นักลงทุนเปิดตำแหน่งยาวในคู่สกุลเงิน เพื่อคาดหวังความกดดันต่อเงินเยนที่ยังคงมีต่อไป ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น (ประมาณ 3%) ทำให้ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นที่สนใจ สนับสนุนวิธีการนี้

2. การเทรดระยะสั้นท่ามกลางความผันผวนในวันเดียวกัน

หลังจากคำกล่าวของ Takaichi และการที่เงินเยนอ่อนตัวลง ตลาดได้แสดงให้เห็นว่าการรีบาวด์ระยะสั้นเป็นได้แต่ชั่วคราว เทรดเดอร์สามารถได้ประโยชน์จากการเล่นภายในช่วง 152.0–154.0 ด้วยการตั้งหยุดขาดทุนที่แคบ

3. จับตามองตัวบ่งชี้พื้นฐาน

มันกลายเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้นที่จะต้องติดตามข้อมูลเงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และคำแถลงใด ๆ จากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นหรือกระทรวงการเงิน ค่าที่ผิดปกติใด ๆ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจจะสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงิน หรือก่อให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่อย่างฉับพลัน

4. กระจายและใช้ความระมัดระวัง

เงินเยนอ่อนค่าเสนอโอกาสและความเสี่ยง หากยังสามารถอ่อนตัวได้อีก แต่การเคลื่อนไหวเข้าใกล้ระดับ 160 อาจทำให้เกิดปฏิกิริยาจากเจ้าหน้าที่ เทรดเดอร์จะแนะนำให้กระจายการลงทุนและหลีกเลี่ยงการมุ่งเน้นมากเกินไป เพื่อลดความเสี่ยงที่จะมีการเปลี่ยนแปลงทิศทางที่ฉับพลัน

บทสรุปสำหรับเทรดเดอร์: แนวโน้มที่ตรงข้ามกับเงินเยนยังคงอยู่ แต่ความเร็วและขนาดจะขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกและการบ่งชี้ทางการเมืองในญี่ปุ่น การเดิมพันในการอ่อนค่าต่อไปยังคงสมเหตุสมผล แต่การเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงตลาดกะทันหัน—โดยเฉพาะสัญญาณแทรกแซง—เป็นสิ่งสำคัญ