Na noite de quinta-feira, a nova líder do partido governista do Japão, Sanae Takaichi, tentou tranquilizar os mercados ao afirmar que não pretende enfraquecer o iene e que a política do Banco do Japão permanecerá equilibrada. No entanto, os investidores interpretaram suas palavras de maneira diferente. Após o pronunciamento, o iene se fortaleceu brevemente, mas logo retomou a trajetória de queda, atingindo novas mínimas.
Por que as declarações da futura primeira-ministra não surtiram efeito? Quais são os limites da paciência do Ministério das Finanças? E o que isso significa para os traders? Vamos analisar.
Quando as palavras falham: os mercados não compraram a mensagem de Takaichi
Na noite de quinta-feira, Sanae Takaichi fez sua primeira aparição na televisão desde que venceu a disputa pela liderança do partido governista do Japão. Os mercados aguardavam uma declaração clara sobre sua posição em relação à política monetária. No entanto, suas palavras trouxeram pouco alívio ao iene — mais como um breve suspiro antes de uma nova queda.
Takaichi afirmou que não pretende provocar um enfraquecimento excessivo do iene, mas observou que, com base na experiência prática, uma moeda fraca apresenta tanto vantagens quanto desvantagens. Ela acrescentou que um iene mais fraco pode funcionar como amortecedor para os exportadores japoneses, especialmente diante dos riscos do comércio global.
A futura primeira-ministra também enfatizou que, embora o banco central seja responsável por definir a política monetária, as decisões devem estar alinhadas com os objetivos do governo.
O mercado, porém, interpretou seu tom não como cauteloso, mas como evasivo. Após o pronunciamento, o iene se fortaleceu momentaneamente de 153,22 para 152,14 por dólar, mas o efeito logo desapareceu. Na manhã de sexta-feira, a cotação voltou a cair para 153,27, atingindo o menor nível em oito meses. Os investidores entenderam o discurso de Takaichi como um ato de equilíbrio político, e não como uma demonstração de firmeza na condução da política monetária.
"Os mercados continuam acreditando que a liderança de Takaichi irá impor restrições políticas ao Banco do Japão na hora de elevar as taxas de juros", disse Carol Kong, estrategista cambial do Commonwealth Bank of Australia. Segundo ela, as declarações da nova líder apenas reforçaram as expectativas de que um aperto monetário ainda este ano permanece improvável.
Uma visão semelhante foi expressa por Yusuke Miyairi, estrategista de câmbio da Nomura: "O mercado havia presumido anteriormente que Takaichi havia suavizado sua postura dovish. Na realidade, essas foram apenas intervenções verbais." Suas declarações públicas foram interpretadas mais como uma tentativa de parecer moderada do que como um sinal de ações concretas por vir.
O ceticismo também é reforçado pelo contexto: Takaichi é conhecida por ser protegida de Shinzo Abe e defensora de políticas de estímulo. Há apenas um ano, ela chamou possíveis aumentos de juros de "tolice". Agora, embora tenha rido ao relembrar a declaração, recusou-se a repeti-la, afirmando que a questão não deveria mais ser levantada e admitindo que não está em posição de comentar sobre elevações de juros.
Essa cautela aprofundou as preocupações de que o Banco do Japão evitará tomar medidas significativas nos próximos meses. Atualmente, os mercados estimam uma probabilidade de 45% de aumento de juros em dezembro e 100% de chance de elevação de 25 pontos-base até março. Por enquanto, todos os sinais apontam para nenhuma mudança em dezembro.
Para o iene, isso significa uma coisa: a porta continua aberta para mais desvalorização. Após a vitória de Takaichi na liderança, a moeda já caiu quase 4% em relação ao dólar em apenas uma semana — sua queda semanal mais acentuada desde outubro do ano passado. Os mercados interpretaram seus comentários como um sinal claro de que o novo governo não busca um iene forte.
Intervenção à vista: autoridades japonesas intensificam a retórica
A manhã de sexta-feira trouxe não apenas novas mínimas do iene, mas também um aumento significativo da preocupação em Tóquio. À medida que os mercados digeriam as declarações de Takaichi, o Ministério das Finanças do Japão foi forçado a intervir verbalmente devido à queda acelerada da moeda.
Quase imediatamente após a quebra do nível de 153 ienes por dólar, o ministro das Finanças, Katsunobu Kato, dirigiu-se à imprensa com uma linguagem consideravelmente mais firme do que a usada no dia anterior pela primeira-ministra empossada.
"Temos observado recentemente movimentos unilaterais e acentuados", disse Kato. "O governo irá monitorar cuidadosamente qualquer flutuação excessiva e movimentos desordenados no mercado cambial." Esta foi possivelmente a intervenção verbal mais direta das autoridades japonesas nos últimos meses, soando como um sinal de que a paciência está começando a se esgotar.
Segundo analistas, a retórica de Kato reflete uma preocupação crescente dentro do governo sobre a eventual necessidade de intervenção. Estrategistas de mercado destacaram que o tom mais firme do ministro reforçou as expectativas de que o Japão possa estar um passo mais próximo de agir diretamente no câmbio. Ainda assim, muitos especialistas enfatizam que uma intervenção direta permanece improvável, a menos que a taxa de câmbio se aproxime de 160 ienes por dólar.
Esse nível é visto por muitos no mercado como um importante limite psicológico. "As autoridades não se preocuparão enquanto as quedas do iene forem moderadas. Os sinais de alerta começarão a soar se os participantes do mercado começarem a falar sobre a possibilidade de quedas acentuadas do iene para 160 ou 170 por dólar", disse Takeuchi em entrevista à Reuters. "Se o iene cair tanto assim, as autoridades poderiam — e deveriam — intervir."
Na visão dele, intervenções cambiais não conseguem reverter tendências globais, mas podem ajudar a interromper uma desvalorização acelerada do iene.
Atualmente, o iene está sob dupla pressão: da incerteza política e do contínuo diferencial de juros entre os EUA e o Japão. Após a vitória de Takaichi na liderança, os investidores passaram a precificar um adiamento na elevação das taxas de juros pelo Banco do Japão, além de esperar que a política monetária permaneça frouxa. Como resultado, os rendimentos dos títulos japoneses subiram, enquanto a moeda continuou a se enfraquecer.
Kato tenta equilibrar lógica econômica e realidade política. Ele destacou que as flutuações cambiais têm impactos positivos e negativos e que é importante que os movimentos da moeda reflitam os fundamentos econômicos e permaneçam estáveis. Embora esse tipo de linguagem seja padrão entre autoridades japonesas antes de uma possível ação, serviu como um aviso claro ao mercado: uma desvalorização adicional não será bem recebida.
Desde 2022, o Japão já gastou cerca de £24,5 trilhões (aproximadamente US$ 160 bilhões) em intervenções cambiais. Embora nem Kato nem o Banco do Japão tenham confirmado estar prontos para nova ação, o tom adotado pelas autoridades se tornou visivelmente mais firme. O contexto político também intensifica a pressão: Takaichi ainda não formou uma coalizão sólida com o partido Komeito, o que limita sua margem de manobra e contribui para a inquietação dos mercados.
"As declarações recentes do ministro das Finanças Kato sobre o mercado cambial indicam que uma intervenção iminente é improvável, o que pode encorajar o mercado a vender ainda mais o iene", observou Carol Kong, do Commonwealth Bank of Australia. Em outras palavras, os mercados acreditam atualmente que Tóquio não intervirá tão cedo — o que, por si só, pode levar a novos testes dos limites cambiais.
Takeuchi resumiu o dilema do Japão com sua habitual moderação: "Se o iene cair tanto assim, as autoridades poderiam — e deveriam — intervir." Por enquanto, no entanto, ele acrescentou que o governo parece disposto a tolerar uma desvalorização moderada, enquanto observa a taxa de câmbio se aproximar lentamente do nível psicologicamente significativo de 160.
Ajustes de nível e meta para as estratégias de negociação: como negociar em um ambiente de iene fraco
Após uma semana volátil marcada pelas declarações públicas de Takaichi e uma forte liquidação do iene, os traders enfrentam uma questão difícil: continuar apostando em mais fraqueza ou agir com cautela em antecipação à intervenção do governo? Sessão dos EUA em 10 de outubro
1. Posições de compra no USD/JPY.
A estratégia central permanece intacta: os investidores estão apostando no par, esperando uma pressão contínua sobre o iene. A grande diferença entre as taxas de juros dos EUA e do Japão (cerca de 3%) mantém o dólar americano atraente, apoiando essa abordagem.
2.Negociações de curto prazo em meio a flutuações.
Após os comentários de Takaichi e a subsequente queda do iene, o mercado mostrou que recuperações de curto prazo são possíveis, mas temporárias. Os traders podem se beneficiar operando dentro da faixa de 152,0–154,0, usando stop losses limitados.
3. Monitore os indicadores fundamentais.
Tornou-se cada vez mais importante acompanhar os índices de inflação, os movimentos dos rendimentos dos títulos e quaisquer declarações do Banco do Japão ou do Ministério das Finanças. Qualquer leitura atípica ou mudança de política pode intensificar a pressão sobre a moeda ou provocar uma reavaliação repentina.
4.Diversifique e exercite a cautela
Um iene fraco oferece tanto oportunidades quanto riscos. Embora novas quedas pareçam prováveis, a aproximação do nível de 160 pode desencadear uma reação decisiva das autoridades. Recomenda-se que os traders diversifiquem sua exposição e evitem concentrações excessivas, a fim de reduzir o risco de reversões bruscas.
Conclusão para os traders: A tendência contra o iene permanece vigente, mas seu ritmo e amplitude dependerão fortemente da interação entre as condições macroeconômicas globais e as mensagens políticas vindas do Japão. Apostar em um enfraquecimento contínuo ainda é uma estratégia plausível, mas é essencial estar preparado para mudanças repentinas no mercado, especialmente sinais de intervenção.
