ดัชนีการผลิตอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 1.7% m/m ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบสามเดือน ผลลัพธ์นี้ขัดแย้งกับความคาดหวังของตลาด (Bloomberg ได้คาดการณ์ไว้ว่าจะลดลง 0.8% m/m) อย่างไรก็ตาม ตัวเลขที่เป็นบวกนี้ไม่ควรทำให้เข้าใจผิด — ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ ยกเว้นคลังสินค้า ยังคงไม่กลับสู่ระดับก่อนเกิด COVID

มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่างผลผลิตอุตสาหกรรมและปริมาณส่งออก และที่นี่ก็เห็นปัญหาได้ชัดเจน ญี่ปุ่นได้สรุปการเจรจาภาษีกับสหรัฐอเมริกาเมื่อสิ้นเดือนกรกฎาคม โดยได้ยอมรับสัมปทานรายใหญ่ แม้ว่าสิ่งนี้จะลดความไม่แน่นอน แต่ภาษีที่สูงยังคงมีผลกระทบต่อการส่งออกไปสหรัฐอเมริกา และมีแนวโน้มที่จะลดการผลิตจริงเพิ่มเติม ความต้องการภายในประเทศยังคงแสดงถึงความเสถียร แต่ก็เริ่มมีสัญญาณของการอ่อนตัว ข้อสรุปที่ชัดเจน: ถึงแม้จะมีตัวเลขที่ดีในเดือนมิถุนายน มุมมองโดยรวมยังคงน่ากังวล และอาจนำไปสู่การลดลงของผลผลิตเพิ่มเติม

นายกรัฐมนตรีชิเกรุ อิชิบะแห่งญี่ปุ่นกล่าวว่าข้อตกลงการค้าที่บรรลุนั้นเป็นประโยชน์ต่อทั้งสองประเทศ แต่การนำไปใช้จริงอาจเป็นเรื่องยาก ในบรรดากังวลหลัก อิชิบะเน้นย้ำถึงการเพิ่มภาษีรถยนต์จาก 2.5% เป็น 27.5% — โดยภาคอุตสาหกรรมรถยนต์คิดเป็นประมาณ 10% ของผลผลิตทั้งหมด — รวมถึงการลงทุนมูลค่า 550 พันล้านเหรียญสหรัฐที่คาดว่าจะทำในสหรัฐ มูลค่าเหล่านี้ควรมาจากภาคเอกชน ซึ่งรัฐบาลไม่มีอำนาจบังคับ ลงทุนภาครัฐไม่มีอยู่ในแผนการ เนื่องจากหนี้สินและการขาดดุลของงบประมาณญี่ปุ่น — เงินทุนเหล่านี้ไม่สามารถหาได้

ยังเป็นเรื่องเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่าญี่ปุ่นกำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ภาวะถดถอย แต่ความเป็นบวกมีจำกัด หากการเติบโตทางเศรษฐกิจคงที่ อาจคาดหวังว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันบังคับให้ธนาคารต้องรักษาสถานะไว้ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินเยนตกต่ำและไม่สามารถฟื้นความแข็งแกร่งขึ้นได้ การขึ้นค่าเงิน USD/JPY ในวันศุกร์ก่อนจะปิดสัปดาห์ไม่ควรถูกมองผิดไป เนื่องจากเป็นปฏิกิริยาต่อรายงานตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอ ไม่ใช่การพัฒนาในเชิงบวกใดๆ ในญี่ปุ่น

ตามรายงาน CFTC ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ การลดการถือสถานะยาวในเยนยังคงดำเนินอยู่ ในขณะที่ราคาประเมินยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว โดยไม่มีสัญญาณของการกลับตัวไปทางทิศใต้

เงินเยนแตะระดับแนวต้านที่ 151.20/40 ซึ่งเราได้ระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าเป็นเป้าหมายถัดไป แต่ไม่สามารถทะลุไปได้เนื่องจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอทำให้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐขายออกในวงกว้าง เราคาดว่าจะมีการพยายามทดสอบระดับ 151.20/40 อีกครั้ง และอาจจะเกิดการเบรกไปยังจุดที่สูงกว่าได้ แนวรับหลักอยู่ที่ 144.90/145.20 แต่การเคลื่อนไหวไปยังระดับนี้ในขณะนี้ถือว่าไม่ค่อยมีโอกาส