เมื่อเวลาผ่านไป เราก็คุ้นเคยกับทุกสิ่ง ไม่ว่าจะดีหรือไม่ดี นักลงทุนในที่สุดก็ยอมรับความจริงที่ว่าพวกเขาจะต้องสร้างธุรกิจภายใต้ความไม่แน่นอนของนโยบายทำเนียบขาวในอีกสี่ปีข้างหน้า ภาษีกลายเป็นสิ่งที่สามารถคาดการณ์ได้มากขึ้น เช่นเดียวกับการกระทำของ Donald Trump เขาเองกล่าวว่าเขาจะขึ้นภาษีให้สูงก่อน แล้วจึงลดมันลงเพื่อแลกกับการยอมอ่อนยอมตามจากประเทศอื่น ๆ เมื่อรวมกับคำตัดสินของศาลการค้าระหว่างประเทศที่ว่าภาษีนั้นผิดกฎหมาย สิ่งนี้ทำให้ S&P 500 สามารถขยายตัวต่อไปได้

การคุ้นเคยกับความเป็นจริงใหม่นี้สะท้อนให้เห็นในดัชนีความผันผวนของ VIX ที่ลดลง ซึ่งก่อนหน้านี้ได้พุ่งสูงถึงสุดขีดในยุคโรคระบาดในระหว่างวันปลดปล่อยอเมริกา ตอนนี้กลับมาอยู่ที่ค่าเฉลี่ยที่เคยมีในอดีต ดังนั้นตลาดจึงไม่ค่อยมีความกลัวเท่าไรนัก

พลวัตของดัชนีความกลัว VIX

ดัชนี S&P 500 ไม่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดด้านการค้า ก่อนอื่น ทรัมป์ได้กล่าวหาว่าจีนละเมิดข้อตกลงครั้งก่อน จากนั้น ปักกิ่งก็กล่าวหาเช่นกันว่าสหรัฐละเมิดข้อตกลงดังกล่าว การตัดสินใจของทรัมป์ในการเพิ่มภาษีเหล็กและอะลูมิเนียมนำเข้าจาก 25% เป็น 50% ทำให้สหภาพยุโรปขู่ว่าจะตอบโต้ แต่ตลาดกลับมีปฏิกิริยาที่สงบอย่างน่าประหลาด

แต่อาจเป็นแค่ความสงบในเบื้องหน้า เนื่องจากดัชนี S&P 500 ยังคงมีค่าสูงเกินค่ามาตรฐานในอดีต โดยอิงตามอัตราส่วน P/E หุ้นในกลุ่ม Magnificent Seven ซื้อขายที่ 27 เท่าของรายได้ล่วงหน้า ในขณะที่บริษัทที่เหลือ 493 แห่งในดัชนีกว้างซื้อขายที่ 19 เท่า ค่าเฉลี่ย 25 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 16.5 ความคาดหวังการเติบโตของรายได้ลดลงจาก 10% ในเดือนมกราคมเป็น 8.4% ในเดือนมีนาคมและปัจจุบันเหลือเพียงแค่ 4% ในเดือนพฤษภาคม

ในเดือนเมษายน มีสิ่งที่คล้ายกับมอนสเตอร์ตื่นขึ้น สิ่งที่ทำเนียบขาวอาจพบว่ายากที่จะควบคุม มอนสเตอร์นี้คือความกลัวต่อหนี้สินของชาติที่น่ากลัว การลดความน่าเชื่อถือของเครดิตโดย Moody's, การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนหนี้รัฐบาลสหรัฐ และกฎหมายใหม่ที่เสนอให้เก็บภาษีการลงทุนในหลักทรัพย์สหรัฐจากผู้ที่ไม่ได้พำนักในประเทศ เป็นสิ่งที่เขย่าเสถียรภาพตลาดการเงินอย่างมาก

ตั้งแต่ปี 2008 เงินทุนไหลเข้าสุทธิสู่หุ้นและพันธบัตรสหรัฐจากต่างประเทศเกินกว่า 26 ล้านล้านดอลลาร์ ความสุดยอดในเชิงเศรษฐกิจของอเมริกาขับเคลื่อนทั้งการพุ่งขึ้นของดัชนี S&P 500 และความแข็งแกร่งของดอลลาร์ แต่การปกป้องทางการค้าของทรัมป์ในปัจจุบันกำลังกระตุ้นให้เกิดการไหลออกของทุน ซึ่งอาจกลายเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับดัชนีกว้างนี้

สถานะการลงทุนสุทธิของสหรัฐเมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่น ๆ

มีความเป็นไปได้สูงที่เงินทุนจะเคลื่อนย้ายกลับไปยังยุโรปและเอเชียอย่างรวดเร็ว หากวุฒิสภาผ่านร่างกฎหมาย "ใหญ่และสวย" ของ Trump ซึ่งจะทำให้ S&P 500 ต้องเผชิญกับความกดดันอย่างมาก อย่างไรก็ตาม มิถุนายนอาจนำมาซึ่งความสงบ ในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา ดัชนีตลาดกว้างขึ้นเพียง 0.2% โดยเฉลี่ยในเดือนแรกของฤดูร้อน — ช้ากว่าในเดือนอื่นถึงสี่เท่า ซึ่งเฉลี่ยเพิ่มขึ้นที่ 0.8%

ในเชิงเทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 แสดงการพยายามฟื้นตัวแนวโน้มขาขึ้น กลยุทธ์ปัจจุบันยังคงมีความสำคัญ: ซื้อที่ 5,945 ขายที่ 5,840 กลยุทธ์นี้อยู่บนพื้นฐานของรูปแบบ 1-2-3 และรูปแบบ Splash