Когда все продают, появляется возможность купить подешевле. Именно так восстанавливаются восходящие тренды. Однако иногда рост котировок актива после массовых распродаж – результат корректировки позиций попавшими в затруднительное положение продавцами. Если так, «бычья» тенденция не обязательно возобновится. Что-то подобное происходит с S&P 500.

Согласно исследованиям Goldman Sachs, короткие продавцы американских акций зарывали в октябре свои позиции наиболее быстрыми темпами за все время ведения учета с 2008. Именно их активность вернула S&P 500 к области рекордных максимумов. Однако если это не покупка провала, возникают большие сомнения в способности «быков» восстановить тренд.

Динамика прироста портфелей коротких продавцов S&P 500

Долгое время широкий фондовый индекс игнорировал негатив, а многие хорошие новости уже учтены в его котировках. Торговые переговоры США и Китай начались. Деривативы полностью уверены в снижении ФРС ставки по федеральным фондам на исходе декабря. Шатдаун не позволяет судить о силе американской экономики. Остается лишь сезон корпоративной отчетности за третий квартал.

Пока все выглядит хорошо. По данным FactSet, 76% отчитавшихся компаний превзошли прогнозы прибыли. Причем позитив от Coca-Cola, 3M и General Motors позволил индексу Доу-Джонса переписать рекордный максимум.

Прогнозы доходов и денежных потоков General Motors

Рост прибыли в значительной степени способствует увеличению акционерного капитала. Однако когда S&P 500 вырос так высоко, волей-неволей будешь думать о пузыре. Что может заставить его лопнуть?

Прежде всего провал переговоров США и Китая с последующей полноценной торговой войной. Ускорение американской инфляции в сентябре существенно выше прогнозов. Это подорвет шансы октябрьского снижения ставки по федеральным фондам. Наконец, сезон корпоративной отчетности может начать за здравие, а закончить за упокой. Кто даст гарантии, что технологические титаны порадуют инвесторов позитивными данными в третьем квартале?

Безусловно, в случае обновления рекордных максимумов к покупкам S&P 500 присоединятся новые люди. Однако если в ближайшее время широкий фондовый индекс не сможет этого сделать, следует ожидать консолидации и роста волатильности. В результате октябрь оправдает свой годами сложившийся статус месяца с наибольшей изменчивостью котировок американских акций.

Переход S&P 500 к торговому диапазону даст основание обратить внимание на другие рынки. Такаити-торговля подбросила вверх японские Nikkei 225 и TOPIX, а завершение политической драмы во Франции помогло CAC-40 обновить рекорд.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место формирование доджи-бара после бара с широким телом. Падение ниже минимума на 6720 может стать началом формирования разворотного паттерна. Имеет смысл рассмотреть продажи от этого уровня.