Pasaran emas kebelakangan ini menunjukkan tahap volatiliti yang tinggi, dengan pergerakan dramatik ke kedua-dua arah. Selepas menembusi paras $3,000 seauns, logam berharga ini memasuki fasa turun naik yang lebih ketara—menguji rintangan pada $3,350, membuat penarikan semula ke $3,300, dan kemudian kembali meningkat.

Julat teknikal kekal stabil, dengan rintangan dinamik pada $3,350 bertindak seperti magnet terhadap harga. Pada masa yang sama, indeks dolar AS (DXY) terus menurun secara beransur-ansur di bawah paras 99.0 mata, dan emas—yang secara sejarahnya berkorelasi songsang dengan dolar—turut meningkat seiring dengan kelemahan ini.

Para pedagang menyedari bahawa setiap kali harga menghampiri paras $3,300, ia segera dibeli semula. Ini bukan sekadar bunyi bising pasaran—ia adalah penempatan kedudukan bagi dorongan kenaikan seterusnya.

Goldman Sachs Membuka Laluan ke $4,200

Goldman Sachs telah menaikkan unjuran asasnya untuk emas (XAU/USD) dan menggariskan peta jalan yang berpotensi menuju $4,200 seauns. Walaupun ini masih dianggap sebagai senario "tail-risk", ia kini sedang dipertimbangkan secara serius.

Sasaran asas bank tersebut ialah $3,300, dengan julat dagangan yang diperluaskan kepada $3,250–$3,520. Namun, keseluruhan pasaran kini tertumpu kepada angka ekstrem itu.

Kenapa? Kerana emas telah pun melepasi sasaran teras, dan faktor asas memihak kepadanya. Senario $4,200 bukan lagi sekadar fantasi, tetapi kemungkinan yang wajar hasil daripada pelbagai cabaran makroekonomi.

Tiga Tonggak Lonjakan: Bank Pusat, Fed, dan Dana ETF

Pertama, bank pusat. Negara-negara Timur terus membeli emas dengan ketekunan yang layak dimasukkan dalam buku teks makroekonomi. China, Turki dan India mendahului senarai, dengan jumlah pembelian dijangka mencecah 1,000 tan menjelang akhir tahun. Aliran ini kekal kukuh sejak 2022. Pembelian ini bukan spekulatif—ia mencerminkan perubahan struktur dalam sistem rizab global.

Kedua, Rizab Persekutuan. Pasaran kini telah mula mengambil kira dua pemotongan kadar pada 2025. Tetapi jika ekonomi AS tergelincir lebih jauh dan kemelesetan semakin memburuk, pelonggaran monetari boleh menjadi lebih agresif. Dalam dunia kadar faedah rendah, emas menjadi bintang. Dalam keadaan sebegini, pengalihan modal daripada bon ke emas hanyalah soal masa.

Ketiga, ETF. Walaupun pelabur runcit sebelum ini berhati-hati, keadaan itu kini berubah. Aliran masuk ke dana emas mencecah $296 bilion pada suku pertama—rekod tertinggi sejak 2021. Jika momentum ini kekal, aliran tahunan boleh mencapai $500 bilion. Itu bukan sekadar sokongan—ia adalah pelantar pelancaran.

Tetapi Tidak Semuanya Lancar: Risiko Masih Ada

Goldman Sachs turut memberi amaran tentang risiko di hadapan. Satu perjanjian damai antara Rusia dan Ukraine boleh mencetuskan pengambilan untung jangka pendek dan pembetulan harga—namun bank tersebut menjangkakan kesannya hanya sementara dan tidak akan mengubah aliran asas permintaan dan penawaran.

Satu kejatuhan pasaran saham juga boleh memberi kesan sementara terhadap emas—sebagai sebahagian daripada panik "jual segalanya." Tetapi sejarah menunjukkan bahawa sebaik sahaja gelombang ketakutan pertama reda, emas kembali mengukuhkan kedudukannya sebagai aset pelindung. Pada ketika itulah pertumbuhan sebenar bermula, didorong oleh gelombang peralihan ke arah keselamatan.

Aksi Harga Semasa dan Tinjauan Teknikal: Emas dalam Fasa Tunggu dan Lihat di Sekitar Garisan Arah Aliran

Emas telah memasuki fasa pengukuhan selepas satu lonjakan kukuh, dengan tumpuan kini tertumpu sepenuhnya kepada data ekonomi AS dan isyarat daripada Rizab Persekutuan. Para pelabur kini mengambil pendekatan tunggu dan lihat menjelang penerbitan minit FOMC, angka KDNK, pesanan barangan tahan lama, dan indeks PCE—semuanya berpotensi mengubah dinamik penawaran-permintaan dalam jangka pendek.

Dari sudut teknikal, emas kini didagangkan dalam saluran menurun yang terbentuk sejak pertengahan April. Harga sekali lagi menghampiri sempadan atas saluran ini berhampiran paras $3,358, yang sebelum ini telah bertindak sebagai titik pembalikan.

Tingkah laku harga di zon ini akan menjadi penentu utama pergerakan seterusnya: sama ada penembusan kukuh dengan sokongan volum dan pembalikan arah aliran, atau satu lagi penarikan semula ke arah paras sokongan.

Sekiranya penjual kembali mendominasi, zon $3,307–$3,300 akan menjadi barisan pertahanan pertama, diikuti oleh kawasan $3,258 dan sokongan utama berhampiran $3,240–$3,245.

Ini ialah zon-zon di mana permintaan meningkat sebelum ini dan lantunan berlaku. Penembusan ke bawah paras-paras ini boleh menandakan pergerakan ke arah sempadan bawah saluran harga—sekitar $3,100, di mana terdapat paras sokongan jangka panjang yang penting.

Sebaliknya, jika emas berjaya mengukuh di atas paras rintangan $3,386 (R1) di tengah-tengah kelemahan dolar dan jangkaan pemotongan kadar faedah, langkah seterusnya ialah menguji paras $3,415 (R2), diikuti oleh laluan ke arah $3,440 dan berkemungkinan mencecah paras tertinggi bersejarah berhampiran $3,500.

Dari sudut fundamental, logam berharga ini terus menerima sokongan: dolar semakin lemah, kadar faedah berpotensi menurun, dan dasar fiskal AS menimbulkan kebimbangan dalam kalangan pelabur. Sementara itu, perjanjian terbaru antara Trump dan von der Leyen untuk menangguhkan tarif buat sementara waktu hanya sedikit meredakan suhu geopolitik dan mencetuskan peralihan singkat ke arah aset berisiko.

Namun secara asasnya, ini bukan pembatalan—ia hanyalah sementara. Risiko geopolitik dan kewangan kekal wujud, dan faktor-faktor ini terus menyebelahi emas.

Apakah Yang Patut Dilakukan Pedagang?

Emas pada tahap semasa bukan "mahal" tetapi "tidak stabil stabil." Setiap penurunan ke $3,300 adalah peluang untuk mengumpul. Sokongan ditakrifkan dengan baik. Rintangan pada $3,350 hanya menunggu masa sebelum ia pecah. Jika keadaan luaran sejajar, sasaran seterusnya ialah $3,520.

Dan jika pasaran mendapat ketiga-tiga pemacu serentak—dolar jatuh, ketegangan geopolitik meningkat, dan isyarat pemotongan kadar oleh Fed—maka walaupun $4,000 mungkin bukan silingnya.