La Banque centrale européenne (BCE) était auparavant considérée comme ayant achevé son cycle de réduction des taux d'intérêt, mais des développements récents ont introduit un certain doute à cet égard.

Lundi, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré : "Nous pouvons rester en mode attentiste concernant les taux d'intérêt." Personne n'attendait véritablement de nouvelles baisses de la BCE à court terme, le marché croyant déjà que la banque centrale avait suspendu son resserrement de politique jusqu'à au moins la mi-2026. Alors pourquoi le besoin d'une assurance supplémentaire ? Peut-être parce qu'une incertitude interne a commencé à croître, incitant Nagel à rassurer les marchés de manière préventive.

Bien que ces préoccupations demeurent indirectes, elles s'accumulent. Tout d'abord, le plan de relance budgétaire attendu en Allemagne semble être retardé. Si cela se confirmait, cela entraînerait probablement une révision à la baisse des prévisions de croissance du PIB. En France, une crise politique a pris des proportions presque farcesques, avec une tentative de formation de gouvernement se soldant par un échec, et le parlement étant toujours incapable de s'accorder sur un budget. Ces développements suscitent des doutes quant à la soutenabilité de la dette française et au rythme de croissance économique dans la zone euro.

De plus, les tensions commerciales croissantes entre les États-Unis et la Chine, bien que de manière indirecte, pèsent également sur les perspectives économiques de la zone euro.

La BCE souhaite la stabilité. Cependant, les récents commentaires de politique monétaire suggèrent qu'une nouvelle baisse des taux n'est pas à exclure. Notamment, un nombre croissant de membres du Conseil des gouverneurs semble désormais plus préoccupé par les risques de baisse de l'inflation que par des surprises à la hausse.

Ces changements subtils mais émergents érodent le soutien à l'euro et l'empêchent d'établir une trajectoire ascendante durable. À l'inverse, le dollar américain montre des signes croissants de force. Le prochain rapport sur l'inflation des consommateurs américains (CPI) pour septembre, attendu vendredi, est très anticipé. Les prévisions tablent sur une légère hausse à 3,1 % d'une année sur l'autre, avec l'indice de base qui devrait rester stable à 3,1 %.

Ce rapport est crucial pour évaluer l'impact des nouveaux tarifs sur l'inflation. Les marchés s'attendent actuellement à ce que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt à la fin du mois. Si les données du CPI surprenaient à la hausse, cela modifierait les attentes du marché en matière de politique monétaire et donnerait un soutien supplémentaire au dollar.

La fermeture continue du gouvernement américain a interrompu la publication des données de la CFTC, rendant plus difficile le suivi du positionnement et du sentiment sur les marchés des changes. Jusqu'à présent, les estimations basées sur les informations disponibles ne montrent aucune indication d'un retournement haussier de l'EUR/USD.

Techniquement, la paire a trouvé un support temporaire à 1,1540 avant d'effectuer un léger rebond. Ce mouvement est considéré comme correctif. Les perspectives restent baissières pour l'EUR/USD, avec pour premier objectif à la baisse 1,1540, suivi du récent plus bas local à 1,1390. À plus long terme, une baisse vers 1,1250 reste à l'ordre du jour. Cependant, étant donné le manque actuel de données fondamentales solides, la confiance en cette prévision est quelque peu réduite.