Mardi, juste avant l'entrée en vigueur de la fermeture du gouvernement américain, le Bureau of Labor Statistics a réussi à publier le rapport JOLTS. Si la publication avait été prévue pour aujourd'hui, elle n'aurait pas été diffusée en raison de la suspension des opérations gouvernementales. Pour la même raison, il est désormais probable que le rapport des Payrolls Non Agricoles (NFP) de septembre ne sera pas publié vendredi—à moins que les législateurs n'adoptent un projet de loi de financement intérimaire, ce qui semble extrêmement improbable à ce stade, compte tenu du profond clivage entre les partis politiques.
Les démocrates insistent pour préserver les subventions dans le cadre de l'Affordable Care Act, tandis que les républicains s'opposent fermement à cette idée. Cela a entraîné une impasse au Congrès. Le Sénat ne peut pas approuver le budget sans les voix de l'autre camp—les républicains détiennent actuellement seulement 53 sièges, alors que 60 sont nécessaires, et un sénateur républicain a déjà retiré son soutien.
En termes pratiques, cela signifie que le rapport macroéconomique clé, NFP, sera probablement reporté. Mais pour combien de temps, nul ne le sait. La plus longue fermeture du gouvernement américain a duré 35 jours, et cela s'est aussi produit pendant le premier mandat de Trump. De nombreux analystes avertissent que cette fermeture actuelle de 2025 pourrait dépasser ce record en raison de positions politiques enracinées, de menaces de licenciements fédéraux réels et d'un affrontement sérieux concernant le financement de la santé.
En conséquence, ce mois-ci, les traders devront probablement prendre des décisions sur l'EUR/USD malgré une absence de données. C'est précisément pour cette raison que les rapports JOLTS et ADP, publiés respectivement mardi et mercredi, ont acquis une importance particulière. Habituellement, ces indicateurs agissent comme des données secondaires qui précèdent le NFP. Désormais, ils sont devenus la seule fenêtre du marché sur l'état du marché du travail américain.
Commençons par le rapport JOLTS, qui mesure le nombre d'offres d'emploi dans le secteur privé à la fin du mois d'août. À première vue, le rapport semblait positif. Après deux mois consécutifs de baisse, les offres d'emploi ont augmenté de 7,21 millions en juillet à 7,23 millions en août, dépassant légèrement les attentes. Cependant, une lecture plus approfondie brosse un tableau plus sombre. Par exemple, le nombre de nouvelles embauches a chuté de 114 000 à 5,126 millions, ce qui suggère un affaiblissement de la demande de main-d'œuvre. Le nombre de démissions volontaires est tombé à 3,1 millions, un niveau faible jamais vu au cours des huit derniers mois. Bien que cela puisse sembler positif au premier abord (moins de travailleurs quittant leur emploi), en termes économiques, cela indique généralement une incertitude croissante. Lorsque les travailleurs se sentent confiants de pouvoir changer facilement d'emploi pour un meilleur salaire ou de meilleures conditions, le taux de démission tend à augmenter. Lorsqu'il diminue, cela suggère que les gens s'accrochent aux emplois qu'ils ont, par peur de ne pas trouver mieux.
Le rapport ADP a ajouté une pression supplémentaire à la baisse sur le dollar, fournissant un récit négatif constant aux côtés du rapport JOLTS. Pour la première fois en quatre ans, ADP a enregistré des pertes d'emplois. Selon leurs estimations, le nombre d'emplois dans le secteur privé a diminué de 32 000 en septembre, la performance la plus faible depuis décembre 2020. La plupart des analystes avaient prévu une augmentation modeste d'environ 50 000 emplois. De plus, ADP a révisé à la baisse les chiffres d'août, passant de 54 000 à -3 000. Non seulement l'embauche ralentit, mais les entreprises commencent maintenant à licencier des travailleurs. Cette tendance était également évidente dans la répartition par taille d'entreprise : les grandes entreprises ont continué à embaucher du personnel, tandis que les petites et moyennes entreprises ont montré des déclins clairs. La révision à la baisse des données d'août suggère que la faiblesse n'est pas une anomalie—elle fait partie d'une tendance.
Normalement, les résultats ADP ne sont pas directement corrélés avec le NFP. Cependant, avec la fermeture du gouvernement américain et la pause du Bureau of Labor Statistics, le NFP de ce mois-ci sera retardé indéfiniment. Cela fait de l'ADP l'une des rares, bien que partielle, sources d'informations sur le marché du travail pour le moment, même s'il exclut les emplois du secteur public et le secteur agricole.
Suite à la publication des données JOLTS et ADP, l'EUR/USD a atteint un sommet hebdomadaire de 1,1779. Cependant, les haussiers n'ont pas réussi à maintenir la hausse après la publication du rapport ISM Manufacturing PMI.
Bien que l'indice ISM ait légèrement dépassé les attentes à 49,1 (contre une prévision de 49,0 et une lecture précédente de 48,7), le rapport était globalement mitigé. L'indice a maintenant augmenté pendant deux mois consécutifs, ce qui, en surface, reflète une reprise. Pourtant, il reste bien en dessous du seuil de 50 points, signalant une contraction continue du secteur manufacturier américain depuis mars. En outre, d'autres composants du rapport n'ont pas inspiré confiance. L'indice des prix payés—un proxy pour l'inflation—a baissé de 63,7 à 61,9. Parallèlement, l'indice des nouvelles commandes a chuté brusquement de 51,4 à 48,9.
Ainsi, même si le chiffre principal de l'ISM était positif, il est probable qu'il offre seulement un répit au dollar.
Dans ce contexte, l'EUR/USD conserve son potentiel haussier. Mais ouvrir de nouvelles positions longues n'est conseillé qu'après une percée confirmée au-dessus d'une zone de résistance clé à 1,1740. Ce niveau coïncide avec la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier et les lignes Tenkan-sen & Kijun-sen de l'indicateur Ichimoku.
Les haussiers ont testé ce niveau pendant trois jours consécutifs, mais à chaque fois, le prix a rebondi vers la région inférieure de 1,17. Une clôture décisive au-dessus de la résistance ouvrirait la voie à des objectifs plus élevés—à savoir 1,1800 (limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique H4) et 1,1850 (Bande de Bollinger supérieure sur l'échelle de temps quotidienne).