Alors que le dollar américain fait face à des défis sous forme de risques d'une réduction plus agressive des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, ce qui pourrait se produire dès le mois prochain, le membre le plus récalcitrant du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a fait une dernière proposition avant de quitter son poste à la fin du mois.
Robert Holzmann, le principal "faucon" de la BCE, qui parfois n'hésitait pas à voter "non" seul lors des politiques de baisse de taux, souhaite que les observateurs externes saisissent mieux le processus de réflexion des responsables lorsqu'ils déterminent les coûts d'emprunt. "Quand nous commençons, l'unanimité est un signal fort", a déclaré Holzmann lors d'une interview avant de céder la direction de la banque centrale autrichienne à l'ancien ministre de l'économie Martin Kocher. "Mais si la situation n'est pas totalement claire quant à la direction à prendre, et que des arguments sont avancés de tous côtés, alors je pense que les déviations du consensus apportent des informations pour le marché."
Avec le retour de l'inflation à l'objectif de 2%, Holzmann ne soutenait pas la réduction des taux de juin, qui aurait encore diminué les coûts d'emprunt. Il a également remis en question d'autres mesures prises pendant la campagne de réduction des taux. La position de Holzmann reflète une profonde préoccupation quant aux risques potentiels d'un assouplissement monétaire prématuré.
Bien qu'atteindre l'objectif d'inflation soit certainement un signal positif, il a souligné la nécessité d'une analyse attentive de la durabilité de cette tendance. À son avis, abaisser les taux pourrait provoquer une nouvelle vague d'inflation, en particulier compte tenu de l'incertitude persistante découlant de la politique commerciale des États-Unis.
Son appel à une plus grande transparence a été exprimé lors de son dîner d'adieu en juillet à Francfort, lorsque Christine Lagarde lui a demandé comment la BCE pourrait opérer plus efficacement. "Pour certaines personnes, il est plus facile de s'écarter que pour d'autres", a déclaré Holzmann. "Mais il y a eu des moments où, à mon avis, diverger du consensus est devenu nécessaire."
Le conseil d'adieu conclut le mandat de six ans de Holzmann à la BCE, où, à 76 ans, il a été l'un des plus fervents défenseurs des hausses de taux sans précédent entreprises pour contenir la plus forte poussée des prix de l'histoire de la zone euro.
Sur fond de changements significatifs de personnel à la BCE cette année, Holzmann a refusé de dire qui pourrait le remplacer à l'extrémité "faucon" du spectre. "Avec sept nouvelles personnes arrivant, je peux supposer qu'au moins une ou deux d'entre elles pourraient prendre le relais", a-t-il déclaré. "D'après des discussions informelles, je sais que beaucoup m'ont souvent soutenu sur le fond, mais pas dans la décision finale."
Il convient de noter que la politique "faucon" de la BCE soutient généralement l'euro, renforçant sa position face à une gamme d'autres actifs.
En ce qui concerne la situation technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent désormais se concentrer sur la capture du niveau de 1.1730. Ce n'est qu'à cette condition que la voie s'ouvrirait pour un test de 1.1770. De là, la paire pourrait grimper à 1.1790, bien que ce soit sans le soutien des principaux acteurs sera assez difficile. L'objectif le plus éloigné serait le sommet de 1.1825. En cas de baisse, je m'attends à un intérêt d'achat significatif autour de 1.1695. Si aucun acheteur ne se manifeste, il serait préférable d'attendre un renouvellement du creux de 1.1660 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.1635.
Quant à la situation technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livres sterling doivent capturer la résistance la plus proche à 1.3555. Ce n'est qu'à cette condition qu'ils pourraient viser 1.3590, au-dessus de laquelle il sera plutôt difficile de passer. L'objectif le plus éloigné serait le niveau de 1.3615. En cas de baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle de 1.3520. S'ils y parviennent, une rupture de cette fourchette porterait un coup sérieux aux positions des acheteurs et pousserait le GBP/USD vers le creux de 1.3480 avec la perspective de descendre encore à 1.3445.
