بينما يواجه الدولار الأمريكي تحديات تتمثل في مخاطر خفض أكثر عدوانية لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي قد يحدث في وقت مبكر من الشهر المقبل، قدم العضو الأكثر تمردًا في المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي اقتراحًا نهائيًا قبل مغادرته منصبه في وقت لاحق من هذا الشهر.

يرغب روبرت هولزمان، الذي يُعتبر من أبرز المتشددين في البنك المركزي الأوروبي والذي كان في بعض الأحيان يُدلي بصوت "لا" منفردًا خلال سياسة خفض الفائدة، في أن يفهم المراقبون الخارجيون بشكل أفضل عملية التفكير التي يتبعها المسؤولون عند تحديد تكاليف الاقتراض. وقال هولزمان في مقابلة قبل تسليم إدارة البنك المركزي النمساوي إلى وزير الاقتصاد السابق مارتن كوشر: "عندما نبدأ، يكون الإجماع إشارة قوية". "ولكن إذا لم تكن الحالة واضحة تمامًا من حيث الاتجاه الذي يجب اتخاذه، حيث تُطرح الحجج من جميع الجوانب، فأعتقد أن الانحرافات عن الإجماع تحمل معلومات للسوق."

مع عودة التضخم إلى هدف 2%، لم يدعم هولزمان خفض الفائدة في يونيو الذي كان سيخفض تكاليف الاقتراض بشكل أكبر. كما شكك في خطوات أخرى اتخذت خلال حملة خفض الفائدة. تعكس موقف هولزمان قلقًا عميقًا بشأن المخاطر المحتملة للتيسير النقدي المبكر.

بينما يُعتبر تحقيق هدف التضخم إشارة إيجابية بالتأكيد، شدد على الحاجة إلى تحليل دقيق لاستدامة هذا الاتجاه. من وجهة نظره، قد يؤدي خفض الفائدة إلى موجة جديدة من التضخم، خاصة في ظل حالة عدم اليقين المستمرة الناجمة عن سياسة التجارة الأمريكية.

تم التعبير عن دعوته لمزيد من الشفافية في حفل عشاء وداعه في يوليو في فرانكفورت، عندما سألته كريستين لاغارد عن كيفية عمل البنك المركزي الأوروبي بشكل أكثر فعالية. وقال هولزمان: "بالنسبة لبعض الناس، من الأسهل الاختلاف عن الآخرين". "لكن كانت هناك لحظات عندما، من وجهة نظري، أصبح الانحراف عن الإجماع ضروريًا."

تختتم نصيحة الوداع فترة ولاية هولزمان التي استمرت ست سنوات في البنك المركزي الأوروبي، حيث كان البالغ من العمر 76 عامًا أحد أقوى المدافعين عن الزيادات غير المسبوقة في الفائدة التي اتخذت لاحتواء الارتفاع الحاد في الأسعار في تاريخ منطقة اليورو.

في ظل التغييرات الكبيرة في الموظفين في البنك المركزي الأوروبي هذا العام، رفض هولزمان القول من قد يخلفه في أقصى طيف "التشدد". وقال: "مع دخول سبعة أشخاص جدد، يمكنني أن أفترض أن واحدًا أو اثنين منهم على الأقل يمكن أن يتولى القيادة". "من خلال المناقشات غير الرسمية، أعلم أن الكثيرين غالبًا ما دعموني في الجوهر، ولكن ليس في القرار النهائي."

يجب ملاحظة أن سياسة البنك المركزي الأوروبي المتشددة تدعم عمومًا اليورو، مما يعزز موقفه مقابل مجموعة من الأصول الأخرى.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لليورو/الدولار الأمريكي، فيحتاج المشترون الآن إلى التركيز على الاستحواذ على مستوى 1.1730. فقط هذا سيفتح الطريق لاختبار 1.1770. من هناك، يمكن للزوج أن يرتفع إلى 1.1790، على الرغم من أن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون تحديًا كبيرًا. سيكون الهدف الأبعد هو مستوى 1.1825. في حالة الانخفاض، أتوقع ظهور اهتمام شراء كبير حول 1.1695. إذا لم يظهر المشترون هناك، فسيكون من الأفضل انتظار تجديد القاع عند 1.1660 أو فتح مراكز شراء من 1.1635.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، فيحتاج المشترون إلى الاستحواذ على أقرب مقاومة عند 1.3555. فقط هذا سيسمح لهم باستهداف 1.3590، وفوق ذلك سيكون من الصعب جدًا الاختراق. سيكون الهدف الأبعد هو مستوى 1.3615. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة السيطرة على 1.3520. إذا نجحوا، فإن اختراق هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو القاع عند 1.3480 مع احتمال التحرك إلى الأسفل نحو 1.3445.