أوروبا مشتعلة. نقاط التوتر تتفجر في فرنسا وهولندا وبريطانيا وحتى في ألمانيا. كاد رفض الأحزاب اليمينية الامتثال لقاعدة الاتحاد الأوروبي بشأن عجز الميزانية بنسبة 3% من الناتج المحلي الإجمالي أن يؤدي إلى استقالة الحكومة الهولندية. يطالب حزب التجمع الوطني في فرنسا بإجراء انتخابات مبكرة، وبدأ المستثمرون يتساءلون عما ستجلبه الإسراف الألماني. وكيف ستغلق راشيل ريفز فجوة الميزانية في المملكة المتحدة - إن كانت ستفعل ذلك على الإطلاق؟ في ظل هذا السياق، يبدو تراجع اليورو/الدولار الأمريكي منطقيًا.

يراقب المستثمرون بقلق ارتفاع عوائد السندات الألمانية والفرنسية إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2011، عندما اندلعت أزمة الديون في منطقة اليورو. هل ينبغي أن نتوقع تكرار ذلك الفصل الكئيب؟ في ذلك الوقت، وعد رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي بفعل كل ما يلزم لإنقاذ اليورو. التزم البنك المركزي بالتحفيز النقدي لفترة طويلة. خطاب كريستين لاغارد دفع المتداولين إلى رسم أوجه تشابه مع تلك الأحداث الماضية.

صرحت الفرنسية بأنها تراقب عن كثب الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية. هذا المقياس الرئيسي للمخاطر السياسية في أوروبا يرتفع بثبات. قد يدفع قلق رئيسة البنك المركزي الأوروبي البنك إلى التصرف بشكل أكثر عدوانية من خلال شراء السندات ضمن برنامج التيسير الكمي المعاد إحياؤه. خفض الأسعار لا يبدو منطقيًا، حيث تسارع التضخم في منطقة العملة إلى 2.1% في أغسطس.

اتجاهات التضخم في أوروبا

وفقًا لعضو المجلس الحاكم إيزابيل شنابل، فإن فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي سيؤثر ليس فقط على الاقتصاد الأمريكي، بل على الاقتصاد العالمي أيضًا. إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي دمية في يد البيت الأبيض، توقع حدوث مشاكل! سيقوم المستثمرون بالتخلص من سندات الخزانة، وسترتفع عوائدها. وسينتقل الذعر من الولايات المتحدة إلى أوروبا. وبينما قد يتمكن الأمريكيون من تحمل تكاليف الاقتراض المرتفعة، فإن الأوروبيين على الأرجح لن يتمكنوا من ذلك.

يعاني اقتصاد منطقة اليورو بالفعل من التعريفات الجمركية، والحرب في أوكرانيا، وتباطؤ التجارة العالمية. إذا أضفت إلى ذلك الارتفاع السريع في معدلات سوق السندات، فإن مستقبله يبدأ في الظهور بشكل قاتم. نعم، لدى ألمانيا حوافز مالية، ولكن حتى يتم تنفيذ تلك التدابير، سيمر وقت طويل.

يلعب عودة اهتمام المستثمرين بالدولار الأمريكي دورًا كبيرًا في انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي. كان الانخفاض بنسبة 10% في الدولار في النصف الأول من العام ناتجًا عن التعريفات الجمركية. إذا تم إلغاؤها، فلن تتضرر الاقتصاد الأمريكي، ولن ترتفع معدلات التضخم. هل حان الوقت لشراء الدولار؟ يبدو أن تقليص صافي المراكز القصيرة المضاربة على مؤشر الدولار الأمريكي خيار معقول، خاصة قبل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية المهمة لشهر أغسطس.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فشلت المحاولة الثالثة للزوج في ثلاثة أسابيع للخروج من نطاق التوحيد بين 1.160–1.172. سيزيد الكسر القوي دون مستوى 1.165 من خطر الانخفاض إلى 1.155 و1.150. العودة فوق هذا المستوى ستكون سببًا للشراء.