Thị trường vẫn giữ lòng tin vào một tương lai tích cực. Nó chỉ nghe những điều nó muốn nghe. Tin tức tiêu cực bị phớt lờ, cho phép S&P 500 lập kỷ lục mới. Điều đó không quan trọng rằng Việt Nam sẽ áp đặt mức thuế nhập khẩu 20% đối với Hoa Kỳ và mức thuế 40% nếu hàng hóa từ các quốc gia khác đi qua lãnh thổ của nó. Điều quan trọng là Donald Trump đã đạt được một thỏa thuận với Hà Nội. Không quan trọng việc doanh số bán xe toàn cầu của Tesla giảm 13,5% trong quý thứ hai. Cổ phiếu của công ty tăng 5% nhờ vào việc tăng đầu tư vào phần mềm. Và điều tương tự diễn ra trên toàn bộ thị trường.

Nếu trong năm 2023–2024, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ bị chi phối bởi Bảy công ty Xuất sắc, thì đến năm 2025, tình hình đã thay đổi. Apple, Alphabet và Tesla đang kéo S&P 500 xuống. Ngược lại, Microsoft, Nvidia và Meta đang đưa chỉ số cổ phiếu rộng đến đỉnh cao mới, nhờ vào công nghệ trí tuệ nhân tạo.

Hiệu suất của cổ phiếu Bảy công ty Xuất sắc

Theo BlackRock, việc loại bỏ chủ nghĩa đặc biệt của Mỹ là quá sớm. Đúng, cổ phiếu phát hành tại Hoa Kỳ hiện đang có hiệu suất kém hơn so với các đối thủ châu Âu. Chỉ số S&P 500 đã tăng 5% kể từ đầu năm, trong khi chỉ số EuroStoxx 600 đã tăng 7%, và tính theo đồng đô la, con số này đã tăng đến 22%. Tuy nhiên, nhờ vào việc triển khai mạnh mẽ các công nghệ trí tuệ nhân tạo, hiệu suất tài chính của các công ty Hoa Kỳ sẽ vượt trội hơn so với các đối thủ.

BlackRock dự đoán thu nhập của các công ty Hoa Kỳ sẽ tăng 6% trong quý hai, trong khi các công ty châu Âu chỉ đạt mức tăng 2%. Trong tháng bảy và tháng chín, khoảng cách này dự kiến sẽ ngày càng mở rộng hơn. Các công ty châu Âu hướng đến xuất khẩu. Trong khi đó, việc đồng đô la Mỹ suy yếu hơn 10% trong nửa đầu năm và tỉ giá hối đoái của đồng euro đạt mức cao kỷ lục theo chỉ số thương mại sẽ làm xói mòn doanh thu của họ.

Hiệu suất các chỉ số chứng khoán Mỹ và châu Âu

The Magnificent Seven đang từng bước hồi phục. Nếu dòng vốn từ Mỹ sang châu Âu ngừng lại, S&P 500 sẽ có cơ hội thiết lập thêm một vài kỷ lục mới. Trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân mua mọi nhịp giảm, các chuyên gia không thấy lý do gì để chống lại đà tăng giá, và thị trường chỉ nghe thấy những gì họ muốn nghe.

Họ hoàn toàn không lấy làm bối rối bởi sự sụt giảm đầu tiên của việc làm trong khu vực tư nhân của ADP từ năm 2023, được ghi nhận vào tháng Sáu. Số liệu của tháng Năm cũng được sửa đổi giảm xuống. Tất cả những điều này báo hiệu một thị trường lao động đang hạ nhiệt và gia tăng nguy cơ suy thoái. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang bỏ qua dữ liệu tiêu cực. Họ tin rằng sự chậm lại của nền kinh tế sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải hạ lãi suất quỹ liên bang - có thể ngay trong tháng Bảy.

Ngân hàng trung ương đã nhiều lần tuyên bố rằng một báo cáo đơn lẻ là không đủ để đưa ra các quyết định chính sách. Tuy nhiên, áp lực chưa từng có từ Trump đối với Jerome Powell có thể thay đổi mọi thứ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của S&P 500, những người đầu cơ giá lên đã tấn công mức trục quan trọng 6200 và đẩy giá lên cao hơn. Nếu người mua có thể giữ trên mức hỗ trợ quan trọng này, con đường tới 6325 và 6450 sẽ được mở ra. Các vị thế mua dài hạn nên được duy trì từ mức 6051.