Не так страшен черт, как его малюют. Да, отключение американского правительства произошло, но за последние полвека оно случалось два десятка раз. Республиканцам требуется всего восемь голосов от демократов, чтобы шатдаун закончился. Три из них уже получены. Не думаю, чтобы исполнительная власть прекратила работу надолго. Это значит, что покупать EUR/USD на этой новости опасно.

Несмотря на то что предыдущие шатдауны в краткосрочной перспективе были негативными для доллара США, это событие носит временный характер. Да, стоит ожидать задержки публикации важных отчетов, включая занятость и инфляцию. Однако рано или поздно они увидят свет. Да, будут увольнения и замедление ВВП. Но как показывает история, со временем все устаканится.

Динамика доллара в ответ на шатдауны

EUR/USD не смогла пробиться к 1,18 не только из-за понимания, что отключение правительства США не стоит воспринимать как обвинительный приговор для доллара. Европейская инфляция не стала разгоняться выше ожидаемых экспертами Bloomberg 2,2% в сентябре. Хотя до этого данные из Испании, Франции и Италии намекали, что цифра может быть большей. В итоге последовала реализация классического принципа «покупай евро на слухах, продавай на фактах».

По мнению Кристин Лагард, риски инфляции выглядят сдержанными в обоих направлениях. Со ставками на уровне 2% ЕЦБ чувствует себя комфортно. Он может отреагировать в случае смещения предполагаемой траектории потребительских цен или появления новых потрясений. Задача центробанка – поддерживать текущий уровень CPI с ловкостью, смирением и твердым обоснованием данных.

Динамика европейской инфляции

Подобная риторика француженки подтверждает, что ЕЦБ не торопится еще больше снизить стоимость заимствований. Цикл монетарной экспансии, вероятнее всего, завершен. Так что дальнейшая динамика EUR/USD будет зависеть от действий ФРС.

Внутри Федрезерва имеет место раскол. Кто-то из чиновников обеспокоен рисками разгона инфляции. Кто-то, напротив, призывает спасть охлаждающийся рынок труда. Наиболее верно, на мой взгляд, представляет ситуацию вице-председатель Филип Джефферсон. По его словам, в ближайшее время вырастут и инфляция, и безработица. Однако в 2026 ситуация придет в норму.

Такая позиция предполагает, что ФРС еще дважды снизит ставку по федеральным фондам в 2025, после чего последует длительная пауза. Дивергенция в монетарной политике будет держать американский доллар под давлением до конца текущего года. Даже если отключение правительства США не ухудшит позиции «медведей» по основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD идет упорная борьба за пивот-уровень 1,175. Здесь же находятся скользящие средние, что свидетельствует о серьезной поддержке-сопротивлении. Победа «быков» позволит нарастить лонги. Поражение – усилит риски консолидации евро в диапазоне $1,165-1,175.