Неопределенность – враг инвестиций. Но не в 2025. Двойная неопределенность из-за геополитики и тарифов Белого дома не помешала S&P 500 установить несколько рекордных максимумов. И путь на север для широкого фондового индекса на этом не заканчивается. Новая отсрочка в пошлинах на импорт подогревает глобальный аппетит к риску.

Отступление Белого дома от военной поддержки Европы повысило градус геополитических рисков. Однако Старый Свет понял, что, если сам себе не поможешь, никто не поможет. Германия и ЕС развязали кошельки, и немецкие фискальные стимулы на €500 млрд стали ключевым фактором взлета евро и опережающей динамики европейских и мировых фондовых индексов над S&P 500 в 2025. EuroStoxx 600 и MSCI есть куда расти. Инвесторы это прекрасно понимают.

Динамика S&P 500, EuroSoxx 600 и мирового рынка акций

Однако улучшение европейского и мирового спроса на акции хорошо и для США. Американский рынок является самым крупным в мире. Доля эмитированных в Соединенных Штатах облигаций в мировом рынке бумаг с фиксированным доходом составляет 40%. На акции США приходится 70% мирового MSCI. Лучшим решением является инвестировать в крупные и гибкие рынки. Да, политика Дональда Трампа сеет неопределенность, однако к ней постепенно привыкают.

Многие инвесторы продолжают придерживаться стратегии TINA – нет альтернативы американским ценным бумагам. Дивергенция в объемах операций с европейскими аналогами продолжает увеличиваться. Несмотря на все успехи EuroStoxx 600 в 2025. При этом S&P 500 имеет прекрасную возможность сократить гандикап во втором полугодии. Из-за ослабления доллара США прибыли европейских компаний пострадают в большей степени, чем европейских.

Динамика объемов торгов EuroStoxx 600 и S&P 500

S&P 500 нисколько не нервничал по поводу приближения 9 июля – даты истечения 90-дневной отсрочки в тарифах Белого дома. UBS Global Wealth Management считает, что введение США ранее объявленных высоких пошлин на импорт на всех торговых партнеров без сделок нанесет удар по глобальному аппетиту к риску. Напротив, пролонгация отсрочки будет воспринята рынками как нежелание ее вводить. Широкий фондовый индекс получит возможность подняться еще выше.

Американская администрация, похоже, выбрала второй путь. Министр торговли Говард Латник сообщил о повышении тарифов только с 1 августа. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что если до этого срока не будет торговых соглашений, в силу вступят озвученные 2 апреля пошлины на импорт. Позиция Белого дома прояснилась, неопределенность снизилась. Почему бы фондовым индексам не продолжить ралли?

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается северный поход в направлении ранее озвученных таргетов на 6325 и 6450. Сформированные от уровня 6051 длинные позиции следует удерживать и наращивать на откатах.