Mei terbaik sejak tahun 1990 dan prestasi bulanan paling kuat dalam setahun setengah membantu menyelimuti kepahitan untuk pasaran saham AS. Namun demikian, sejak awal tahun, S&P 500 hampir tidak berkembang, menduduki tempat ke-73 daripada 92 indeks ekuiti global yang dipantau oleh Bloomberg. Dalam lima bulan pertama, ia mencatatkan prestasi paling teruk berbanding Indeks All-Country World MSCI kecuali AS sejak tahun 1990-an. Dan pola musim Jun menawarkan sedikit alasan untuk optimisme: musim percutian bermula pada awal musim panas, dan perubahan pasaran yang ketara tidak mungkin berlaku. Walaupun begitu, setiap peraturan mempunyai pengecualiannya.

Perbezaan S&P 500 daripada indeks saham Global

Menurut penyelidikan UBS, sekitar $1.4 trilion dijangka mengalir dari AS ke Eropah dalam tempoh lima tahun akan datang. Peralihan ini bermula pada tahun 2025. Di antara 10 prestasi terbaik sepanjang tahun, lapan daripadanya adalah indeks saham Eropah. EuroStoxx 600 telah mengatasi S&P 500 dengan sejumlah 19 mata peratusan dalam istilah dolar.

Sebab utamanya terletak pada perubahan struktur global di kedua-dua sisi Atlantik. Polisi Donald Trump telah menimbulkan ketidakstabilan dan sebahagian besarnya tidak berkesan:

• Tiada penyelesaian segera untuk perang di Ukraine;
• Mahkamah Perdagangan Antarabangsa memutuskan tarif tidak sah;
• Moody's menurunkan penarafan kredit tertinggi AS;
• Rizab Persekutuan menentang tekanan Rumah Putih;
• Dan Elon Musk telah meninggalkan idea pengurangan besar persekutuan.
• Terlalu banyak kesilapan yang telah menghakis kepercayaan terhadap sistem Amerika.

Prestasi indeks saham AS vs. Eropah

Berbeza dengan yang lain, Eropah menjadi kejutan yang menyenangkan. Pada permulaan tahun, para pelabur berwaspada terhadap kesan perang perdagangan terhadap ekonomi zon euro. Namun begitu, terima kasih kepada permintaan import Amerika yang didahulukan, Eropah memulakan tahun 2025 dengan kejayaan yang besar. Tambahkan lagi:

• Rangsangan fiskal Jerman,
• Kitaran pelonggaran monetari ECB, dan
• Ketiadaan gangguan politik seperti di AS,

— dan itu mencipta keadaan sempurna untuk kenaikan pasaran saham.

Adakah menghairankan modal mengalir dari Dunia Baru ke Dunia Lama?

S&P 500 masih dalam permainan

Untuk lebih jelas, S&P 500 tidak mahu mengalah. Ekonomi AS kekal berdaya tahan, dan pengurangan ketegangan konflik perdagangan telah mewujudkan pentas untuk kenaikan indeks penanda aras sebanyak 19% dari paras terendah April. Indeks kini berada hanya 4% di bawah paras tertingginya yang dicatatkan pada bulan Februari. Tetapi bahagian akhir sentiasa yang paling sukar. Adakah indeks akan berjaya melonjak?

Trump sedang memotong dahan yang dia duduk atasnya.

Presiden Trump terus mensabotaj asas ekonomi beliau sendiri. Menurutnya, China melanggar perjanjian perdagangan dengan AS. Beliau merancang untuk menggandakan tarif ke atas import keluli dan aluminium dari 25% kepada 50% — berita yang jauh dari menenangkan pelabur ekuiti.

Pandangan teknikal: Carta harian S&P 500

Pada carta harian, S&P 500 kekal dalam tarik tali mengenai nilai wajar. Penembusan di bawah 5,840 akan meningkatkan risiko mencetuskan corak pembalikan 1-2-3 menurun, membuka ruang untuk penjualan. Sebaliknya, penembusan di atas titik 3 berhampiran 5,945 boleh dianggap sebagai isyarat membeli.