La stratégie TACO — "Trump Always Chickens Out" (Trump se dégonfle toujours) — ne fonctionne pas toujours en faveur du marché boursier américain. Les investisseurs croyaient que la Maison Blanche avait remporté la guerre commerciale en l'évitant avec succès. Cependant, les concessions faites par l'administration américaine concernant les fournitures de puces à l'Union européenne, les automobiles au Japon, et le jus d'orange au Brésil suggèrent le contraire. Donald Trump a peut-être atteint la paix commerciale, mais combien de temps cela durera-t-il ?

Tendances de volatilité sur le marché boursier américain

TACO a permis au S&P 500 d'augmenter de 27 % par rapport à ses creux d'avril et d'enregistrer 12 records historiques. L'indice de peur VIX a chuté. Les investisseurs ont acheté avec enthousiasme lors des baisses de l'indice large des actions, même après qu'un rapport décevant sur l'emploi aux États-Unis ait révélé des signes de ralentissement de l'économie. La base soutenant le marché boursier a commencé à vaciller.

Et cela ne s'est pas arrêté là. Les demandes de chômage continues ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2021. Les anticipations d'inflation suivies par la Fed de New York augmentent. Des experts de Bloomberg prévoient que les prix à la consommation pourraient accélérer à 2,8 % en juillet. Tout cela pointe vers un scénario de développement stagflationniste — une mauvaise nouvelle pour le S&P 500.

Dynamique des demandes de chômage continues

Lorsqu'une récession frappe l'économie américaine, la Fed réagit généralement rapidement avec des baisses de taux et des programmes de quantitative easing à grande échelle, aidant ainsi l'indice boursier global à se redresser—comme cela a été le cas pendant la pandémie. Lorsque l'économie est en plein essor, la banque centrale peut se mettre en retrait, et le S&P 500 continuera malgré tout à grimper.

Mais la stagflation est une toute autre affaire. La Réserve fédérale est incertaine quant à ses prochaines mesures. Si elle maintient les taux élevés, l'économie en souffrira davantage. Si elle réduit les coûts d'emprunt, l'inflation pourrait s'accélérer. Les tarifs compliquent encore la situation. Alors que Christopher Waller, membre du FOMC, estime que les hausses de prix dues aux tarifs sont temporaires, Raphael Bostic de l'Atlanta Fed a une opinion contraire. Selon lui, les tarifs pourraient augmenter les attentes en matière d'inflation et les prix élevés pourraient s'ancrer dans l'économie américaine.

L'indice de marché large éprouve des difficultés à atteindre de nouveaux sommets historiques, ce qui est un signe de faiblesse haussière. Il y a également des indications que ce que l'on appelle la « smart money » se retire. Selon Goldman Sachs, les fonds spéculatifs ont vendu des actions américaines pendant cinq semaines consécutives. UBS suggère que les fonds suiveurs de tendance commenceront bientôt à réduire leurs positions longues. L'activité précédente de ces institutions leur a laissé peu de marge pour acheter davantage.

Techniquement, le graphique quotidien du S&P 500 montre la formation d'un modèle de renversement 1-2-3. Pour confirmer ce modèle dans un scénario conservateur, l'indice devrait chuter en dessous de 6205. Cependant, les traders pourraient tenter leur chance en vendant lors de la rupture de niveaux de support clés — à savoir le niveau pivot à 6315 et le niveau de valeur juste à 6265.