استراتيجية TACO — "ترامب دائمًا يتراجع" — قد لا تعمل دائمًا لصالح سوق الأسهم الأمريكية. اعتقد المستثمرون أن البيت الأبيض قد فاز في الحرب التجارية بتجنبها بنجاح. ومع ذلك، فإن التنازلات التي قدمتها الإدارة الأمريكية بشأن إمدادات الرقائق إلى الاتحاد الأوروبي، والسيارات إلى اليابان، وعصير البرتقال إلى البرازيل تشير إلى عكس ذلك. قد يكون دونالد ترامب قد حقق السلام التجاري، ولكن إلى متى سيستمر ذلك؟

اتجاهات التقلب في سوق الأسهم الأمريكية

سمحت TACO لمؤشر S&P 500 بالارتفاع بنسبة 27% من أدنى مستوياته في أبريل وتحقيق 12 مستوى قياسي جديد. انخفض مؤشر الخوف VIX. اشترى المستثمرون بحماس الانخفاضات في المؤشر العريض للأسهم - حتى بعد تقرير التوظيف الأمريكي المخيب للآمال الذي كشف عن علامات على تباطؤ الاقتصاد. بدأت الأسس الداعمة لسوق الأسهم في الاهتزاز.

ولم يتوقف الأمر عند هذا الحد. وصلت مطالبات البطالة المستمرة إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2021. توقعات التضخم التي يتتبعها الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في ارتفاع. يتوقع خبراء بلومبرج أن أسعار المستهلكين قد تتسارع إلى 2.8% في يوليو. كل هذه المؤشرات تشير إلى سيناريو تطور ركودي تضخمي - أخبار سيئة لمؤشر S&P 500.

ديناميكيات مطالبات البطالة المستمرة

عندما تضرب الركود الاقتصاد الأمريكي، يتصرف الاحتياطي الفيدرالي عادة بسرعة من خلال خفض معدلات الفائدة وبرامج التيسير الكمي واسعة النطاق، مما يساعد المؤشر العام للأسهم على التعافي - كما حدث خلال الجائحة. وعندما يكون الاقتصاد في حالة ازدهار، يمكن للبنك المركزي أن يقف جانباً، وسيظل مؤشر S&P 500 يرتفع.

لكن الركود التضخمي قصة مختلفة. الاحتياطي الفيدرالي غير متأكد من خطواته التالية. إذا أبقى على معدلات الفائدة مرتفعة، فإن الاقتصاد سيعاني أكثر. وإذا خفض تكاليف الاقتراض، فقد تتسارع وتيرة التضخم. التعريفات الجمركية تزيد من تعقيد الوضع. بينما يعتقد عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كريستوفر والر أن الزيادات في الأسعار بسبب التعريفات مؤقتة، فإن رافائيل بوستيك من الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يحمل وجهة نظر معاكسة. وفقاً له، يمكن أن ترفع التعريفات توقعات التضخم، وقد تصبح الأسعار المرتفعة متجذرة في الاقتصاد الأمريكي.

يواجه مؤشر السوق العام صعوبة في الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، وهو علامة على ضعف الاتجاه الصعودي. هناك أيضًا مؤشرات على أن ما يُسمى بـ "الأموال الذكية" تتراجع. وفقًا لـ Goldman Sachs، فإن صناديق التحوط كانت تبيع الأسهم الأمريكية لمدة خمسة أسابيع متتالية. تشير UBS إلى أن الصناديق التي تتبع الاتجاه ستبدأ قريبًا في تقليص مراكزها الطويلة. النشاط السابق لهذه المؤسسات ترك لها مجالًا ضئيلًا لشراء المزيد.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 تشكيل نمط انعكاس 1-2-3. لتأكيد هذا النمط في سيناريو محافظ، سيحتاج المؤشر إلى الانخفاض إلى ما دون 6205. ومع ذلك، قد يحاول المتداولون حظهم في البيع عند كسر مستويات الدعم الرئيسية — وهي مستوى المحور عند 6315 ومستوى القيمة العادلة عند 6265.