Foiz stavkalarining pasaytirilishi to'g'risidagi Yevropa Markaziy banki (YMB) qaroridan so'ng yevro keskin oshdi. Ammo nega bunday bo'ldi? Keling, buni tahlil qilamiz.
Yevroning keskin ko'tarilishiga asosiy sabab – YMB prezidenti Kristin Lagardening bu yilgi sakkizinchi pasaytirishdan so'ng foiz stavkalarini pasaytirish kampaniyasi yakunlanayotganini e'lon qilganidir.
AQSh tariflari tufayli Yevrozonaga bosim kuchaygan bir vaqtda, YMB prognoz qilinganidek, depozit stavkasini chorak foiz punktiga kamaytirib, 2% ga tushirdi. YMB inflyatsiyani 2%lik maqsad darajasiga yaqin deb ta'rifladi. Biroq, YMB optimizmi mintaqadagi iqtisodiy o'sish bo'yicha ortib borayotgan xavotirlar bilan zid kelmoqda. Savdo urushlari va geosiyosiy keskinliklar bilan kuchaygan global iqtisodiy sekinlashuv, eksportga qaram Yevrozonadagi iqtisodiyotlarga bosim o'tkazmoqda. Foiz stavkasining pasaytirilishi kreditlash va investitsiyalarni rag'batlantirishga xizmat qilsa-da, tashqi salbiy omillarni bartaraf etish uchun yetarli bo'lmasligi mumkin. Bundan tashqari, ko'plab banklarda ortiqcha rezervlar mavjudligi fonida, depozitlar bo'yicha xarajatlarni kamaytirish kreditlashni jiddiy oshirmasligi, balki aktivlarni qayta taqsimlashga olib kelishi mumkin.
Matbuot anjumanida Lagarde YMB foiz stavkalarini pasaytirish bosqichining yakuniga yetayotganini bildirdi. "Biz og'ir zarbalarga, jumladan COVID-19 pandemiyasi, Rossiyaning harbiy harakati va energiya inqiroziga javob sifatida amalga oshirilgan pul-kredit siyosati davrining so'ngiga yaqinlashmoqdamiz," dedi prezident Kristin Lagarde Frankfurtdagi jurnalistlarga. "Hozirgi foiz stavkalari darajasida biz kelgusidagi noaniqliklarga qarshi kurashishga tayyormiz."
Shu fonda, pul bozorlari bu yilgi qo'shimcha pasaytirish ehtimolini kamaytirdi va endi yana chorak punktli pasaytirishni muqarrar deb hisoblamayapti. Qisqa muddatli obligatsiyalar eng kuchli pasayishni ko'rsatdi: Germaniya 2 yillik obligatsiyalarining rentabelligi 6 punktga oshib, 1.86% ga yetdi — bu ikki haftalik eng yuqori ko'rsatkich.
YMB maqsadli inflyatsiyasidan past darajadagi narxlar 2021-yildan beri ikkinchi va so'nggi sakkiz oyda birinchi marta kuzatildi. Endi rasmiylar mintaqadagi inflyatsiya to'lqinini jilovlash bo'yicha o'z vazifalarini deyarli bajarganlariga tobora ko'proq ishonmoqda. Biroq AQSh prezidenti Donald Trampning savdo siyosati eng katta noaniqlik sifatida qolmoqda. Bu esa AQShga bo'lgan ishonchni izdan chiqardi, global o'sish istiqbollarini soya ostida qoldirdi va Markaziy bankni yumshatuvchanlik siklini to'xtatishga undamoqda.
Trampning harakatlari oldindan aytib bo'lmasligi, tariflarning joriy qilinishi va ularni oshirish tahdidlari butun dunyoda investitsiya va iqtisodiy faollikni cheklab, noaniqlik muhitini yuzaga keltirdi. Bu noaniqlik Markaziy bankni iqtisodiy o'sishni qo'llab-quvvatlash uchun foiz stavkalarini pasaytirish kabi misli ko'rilmagan choralar ko'rishga majbur qildi. Ammo asosiy muammo – talabning zaifligi va kelajak bo'yicha ishonchning yo'qligi – bo'lgan sharoitda bu choralar unchalik samarali emas. Yevropa rasmiylari 9-iyulgacha AQSh bilan savdo kelishuviga erisha oladimi – bu murakkab savol, va hozircha bu ehtimol past ko'rinadi. Shunday ekan, Yevrozona iqtisodiy o'sish istiqbollari hali ham noaniq.
YMBning yangi choraklik prognozlariga ko'ra, 2026-yilgacha inflyatsiya maqsad darajasidan past bo'lib, 1.6%ni tashkil etadi. Iqtisodiyot esa keyingi yili 1.1% ga o'sishi kutilmoqda – bu avvalgi prognozdan biroz past. YMB o'z bayonotida ta'kidlashicha, savdo sohasidagi noaniqliklar biznes investitsiyalari va eksportga bosim o'tkazishi mumkin, biroq fiskal rag'batlantirish keyinchalik o'sishni qo'llab-quvvatlashi lozim. Ekstremal noaniqlikni hisobga olgan holda, YMB 20 ta Yevrozona davlati uchun asosiy prognozga qo'shimcha ravishda mo'tadil va salbiy senariylarni ham taqdim etdi.
Mo'tadil senariy asosiy prognozga nisbatan o'sishning sezilarli yaxshilanishini nazarda tutadi, inflyatsiyaga esa uncha katta ta'sir ko'rsatmaydi. Qattiqroq senariyda esa o'sish ham, inflyatsiya ham pastroq bo'ladi, chunki AQShning import bo'yicha yuqori tariflaridan keladigan narx bosimi sust talab bilan to'liq qoplanadi.
Lagarde iqtisodiyotga tahdid soluvchi xavflar hali ham pastga yo'naltirilganligini ta'kidladi. Biroq kuchli mehnat bozori, daromadlarning oshishi va moliyalashtirish shartlarining yengillashuvi global beqarorlik sharoitida iste'molchilar va kompaniyalarni qo'llab-quvvatlashi kerak.
Lagardening aytishicha, inflyatsiya 2027-yilgacha maqsad darajasiga qaytadi, bu orada energiya narxlarining pasayishi va yevroning mustahkamlanishi yaqin muddatda inflyatsiyani pasaytiruvchi omillar bo'ladi.
EUR/USD bo'yicha joriy texnik manzara
Hozirda xaridorlar 1.1453 darajasini mustahkamlab olishlari kerak. Faqat shunda ular 1.1490 darajasini sinab ko'rish maqsadini qo'yishlari mumkin. Keyin esa 1.1530 darajasiga ko'tarilish ehtimoli paydo bo'ladi, biroq bu yirik treyderlar yordamisiz qiyin kechadi. Yakuniy maqsad – 1.1570. Agar instrument pasayishni boshlab yuborsa, jiddiy xarid bosimi 1.1407 darajasida yuzaga kelishi kerak. Agar u yerda ham xarid yo'q bo'lsa, 1.1361 darajasining yangilanishini kutgan yaxshi, yoki 1.1314 dan uzoq pozitsiyalarni ochish ma'qul.
GBP/USD bo'yicha joriy texnik manzara
Funt xaridorlari eng yaqin qarshilik darajasi bo'lgan 1.3581 ni yengib o'tishlari kerak. Faqat shunda ular 1.3613 ni ko'zlashlari mumkin, ammo bu darajani yuqoriga sindirish oson bo'lmaydi. Yakuniy maqsad – 1.3659. Agar juftlik pasaysa, ayiqlar 1.3544 darajasini egallashga urinadilar. Agar muvaffaqiyatga erishsalar, bu oraliqdan pastga chiqib ketish buqa pozitsiyalariga jiddiy zarba beradi va GBP/USD ni kamida 1.3505 ga, undan so'ng 1.3470 ga tushiradi.
