Годовой уровень инфляции в Токио снизился с 3,1% в июне до 2,9% в июле, базовый индекс без учета цен на продукты питания и энергоносители замедлился с 3.1% на 2,9% г/г. Инфляция все еще заметно выше таргета Банка Японии, но вероятность того, что BoJ решится на повышение ставки, стала ниже – если Банк не сделал этого шага раньше, то почему сейчас, если инфляция немного замедлилась?

Ближайшее заседание Банка Японии состоится уже на текущей неделе, и также будет представлен квартальный отчет с прогнозами. Банк Mizuho считает, что, даже несмотря на введение пошлин, BoJ останется при своем мнении, что экономика и цены «находятся на верном пути». Вероятнее всего, Банк изменит прогноз по инфляции на текущий год в сторону повышения, но одновременно повысит и прогноз по ВВП, что в совокупности позволит придерживаться выработанной линии. В пользу роста ВВП динамика PMI, несмотря на некоторое ухудшение ситуации в производственном секторе, активность в секторе услуг значительно выросла, что в целом отражает все еще высокий потребительский спрос.

Данные по инфляции в Токио были опубликованы уже после того, что было объявлено о заключении масштабного торгового соглашения между Японией и США, и Банку, очевидно, потребуется время, чтобы оценить последствия 15%-го тарифа на японские товары, их влияние на прибыли, рынок труда и экономику в целом. Заместитель главы BoJ Учида заявил в среду, что реальные процентные ставки находятся на слишком низком уровне, и банк... продолжит повышать процентную ставку». Учида считает, что развитие событий в целом соответствует прогнозам Банка.

Согласно прогнозам, ставка на следующей неделе не будет поднята и останется на уровне 0.5%, что будет медвежьим сигналом для иены. Рыночные котировки видят около 80% вероятности повышения ставки до конца года, что уже давно учтено в котировках, поэтому реакция рынка, вероятнее всего, отразится в дальнейшем ослаблении иены и росте USD/JPY.

Чистая длинная позиция по иене продолжает стремительно сокращаться, за отчетную неделю -1,209 млрд, общий бычий перевес снизился до 8,7 млрд. Расчетная цена наконец отрывает от долгосрочной средней и уходит выше.

Вероятность развития нисходящего движения USD/JPY все ниже и ниже, и даже устойчивость базовой инфляции, требующей реакции со стороны Банка Японии, не сказывается на восприятии ситуации. Ожидаем, что иена продолжить слабеть и постепенно будет смещаться в направлении 151.20/40.