Европейский Центробанк по итогам июльского заседания ожидаемо сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде, реализовав базовый и наиболее ожидаемый сценарий. Участники рынка проигнорировали формальные итоги июльской встречи. Пара eur/usd отступила на несколько десятков пунктов (скорее по инерции), но почти сразу же инициативу перехватили покупатели, которые даже обновили трёхнедельный ценовой хай, вплотную подобравшись к границам 18-й фигуры.
Чем обусловлена такая реакция рынка? Ну, начнём с того, что трейдеры отыграли итоги июльского заседания ЕЦБ ещё в июне, когда были объявлены итоги предыдущей встречи. Регулятор недвусмысленно дал понять, что следующий раунд снижения процентных ставок состоится не раньше сентября, но точно не в июле. Поэтому сегодняшний результат не удивил, не разочаровал, но и не вдохновил.
А вот глава ЕЦБ Кристин Лагард на итоговой пресс-конференции оказала поддержку покупателям eur/usd, заявив о том, что Центробанк может себе позволить наблюдать за развитием событий и изменениями рисков «на протяжении ближайших нескольких месяцев», не предпринимая при этом никаких действий. Здесь необходимо напомнить, что в преддверии июльского заседания такие авторитетные агентства как Reuters и Bloomberg провели опрос ведущих экономистов, большинство из которых выразили уверенность в том, что следующий раунд смягчения ДКП состоится в сентябре. И теперь возникает вопрос: включает ли озвученный Лагард временной диапазон («несколько месяцев») сентябрьское заседание? Вопрос как минимум дискуссионный.
Но, наиболее важный мессидж заключается в другом. Оценивая текущую ситуацию, глава Европейского Центробанка заявила о том, что риски для экономического роста «по-прежнему смещены в сторону понижения». Причем основной риск – это дальнейшая эскалация торговой войны и обострение напряженности в мировой торговле (и, как следствие – снижение объема инвестиций, ослабление экспорта, ухудшение настроений на рынках, спад потребительских настроений и т.д.). В этом контексте Кристин Лагард дала понять, что регулятор готов к дальнейшим действиям в случае ухудшения ситуации.
Однако при этом она озвучила важную ремарку, заявив, что быстрое разрешение торгового конфликта «простимулирует экономическую активность, улучшит инвестиционный климат и общий рыночный настрой».
Другими словами, Кристин Лагард «привязала» дальнейшие действия ЦБ к итогам торговых переговоров между США и Евросоюзом. Одновременно с этим глава регулятора не произнесла слово «пауза», оценивая дальнейшие действия ЕЦБ. Это тоже важный момент, так как соответствующие вербальные конструкции продумываются и строятся спичрайтерами заранее, поэтому каждое слово «имеет вес» (даже если оно отсутствует).
По итогам июльского заседания на рынке существенно ослабли «голубиные» ожидания. По оценкам агентства Bloomberg, на данный момент вероятность снижения процентных ставок ЕЦБ на сентябрьском заседании снизилась до 23-25%, тогда как до июльской встречи данная вероятность составляла около 40-45%.
Реагируя на риторику Кристин Лагард, пара eur/usd обновила 3-недельный ценовой максимум, отметившись на уровне 1,1789.
Дополнительную поддержку покупателям пары оказали противоречивые индексы PMI, которые были опубликованы сегодня в США. Так, индекс деловой активности в производственном секторе в июле неожиданно снизился до отметки 49,5, впервые с декабря прошлого года оказавшись в зоне сокращения. Тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост показателя до 52,7 (для сравнения: в июле индекс был на уровне 52,9). А вот индекс PMI для сферы услуг в США вырос сильнее ожиданий – до 55,2 (при прогнозе роста до 53,0). Композитный индекс PMI вырос до 54,6 – это наиболее сильное значение показателя с декабря 2024-го года.
О чем говорят эти цифры? О том, что сильный сектор услуг компенсирует слабость промышленности, обеспечивая в целом экономический рост. При этом производство сжимается, а это весьма тревожный сигнал, который свидетельствует о влиянии тарифной политики Дональда Трампа.
Также стоит отметить, что сегодня в США были опубликованы весьма неплохие данные по рынку труда. Еженедельный показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице вышел в «зелёной зоне», на отметке 217 000 (тогда как прогноз был на уровне 227 тысяч). Но здесь важна сама тенденция: индикатор демонстрирует нисходящую динамику шестой месяц подряд, снизившись до минимального значения с апреля 2025-го года.
Смешанная фундаментальная картина не позволила покупателям eur/usd протестировать 18-ю фигуру. Но при этом продавцы пары также не смогли перехватить инициативу. Участники рынка застыли в ожидании итогов торговых переговоров между США и Евросоюзом. Пожалуй, это решающий фундаментальный фактор, который определит вектор движения цены в среднесрочной перспективе. Все остальные факторы (даже июльское заседание ЕЦБ) играют второстепенную роль.
С точки зрения техники, пара eur/usd на дневном графике по-прежнему находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (на таймфрейме h4 – аналогичная картина, только Ichimoku сформировал бычий сигнал «Парад линий»). «Техника» говорит о приоритете длинных позиций с первой целью 1,1830 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Однако «фундамент» предупреждает: провальные итоги переговоров способны полностью «перерисовать» техническую картину в пользу продавцов eur/usd.
