Почему не растет EUR/USD? ФРС в 2026 будет чуть ли не в одиночку снижать ставки. Фактор Хассета давит на доллар США, а надежды на мир на Украине должны поддержать все европейские валюты, включая евро. Тем не менее основная валютная пара двигается в режиме два шага вперед, один назад. Возможно, собака зарыта в способности гринбэка заглянуть в глаза своим страхам?

Динамика ожиданий свопов по ставке ФРС

После того как Резервный банк Новой Зеландии снизил cash rate, он включил «ястребиную» риторику. Вероятнее всего, цикл монетарной экспансии закончен. То же самое можно сказать про ЕЦБ. Ускорение австралийской инфляции до 3,3% дает повод для слухов об ужесточении денежно-кредитной политики RBA. Не отказывается от нормализации Банк Японии. Проект бюджета Рэйчел Ривз снижает вероятность активных действий Банка Англии в конце 2025.

ФРС придется чуть не в одиночку снижать ставки, в то время как остальные центробанки будут их удерживать или даже повышать. Крайне неприятная новость для доллара США. Тем более что срочный рынок наращивает предполагаемые масштабы монетарной экспансии по мере роста шансов, что Кевин Хассет возглавит Федрезерв. Если в составе FOMC появится еще такой же «голубь» как Стивен Миран, пиши пропало.

Динамика шансов кандидатов на кресло председателя ФРС

В таких условиях американский доллар должен стремительно падать. Индекс USD действительно направляется к худшей неделе за последние четыре месяца. Однако делает он это с явной неохотой. Поддержку гринбэку оказывает тот факт, что главные страхи 2025 не материализовались.

Действительно, повышение Белым домом тарифов до максимальных отметок с 1930-х запустило процесс «продай Америку». Инвесторы бросились избавляться от эмитированных в Соединенных Штатах активов. Однако ралли S&P 500 вернуло их обратно. Оттока капитала из США так и не случилось.

Как и замедления американской экономики из-за пошлин на импорт. Многие банки ожидали, что все бремя ответственности за них возьмут на себя компании из Соединенных Штатов и рядовые американцы, что существенно притормозит потребительские расходы и ВВП. Ничего подобного! Благодаря технологиям искусственного интеллекта экономика США цветет и пахнет. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты ожидает увидеть ее расширение на 3,9% в третьем квартале.

Американский доллар нельзя недооценивать. Он сумел пройти испытания огнем и медными трубами, и Credit Agricole ожидает роста индекса USD в начале 2026 на фоне снижения политические рисков и устойчивости экономики США.

Технически на дневном графике EUR/USD первый тест сопротивления в виде трендовой линии завершился неудачей. «Быки» были вынуждены отступить, но вряд ли прекратят свои попытки отыграть разворотный паттерн 1-2-3, выйти на оперативный простор и в конечном итоге восстановить восходящий тренд. Повторный штурм $1,16 может стать основанием для покупок евро.