Laluan sukar menanti Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed). Bank pusat itu kini berdepan keputusan kritikal — sama ada mengekalkan kadar faedah semasa atau mengubah halatuju dasar monetari menjelang akhir tahun ini.

Menurut penganalisis di Morgan Stanley, Fed dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah sehingga hujung tahun 2025. Laporan firma pelaburan itu menjelaskan bahawa keutamaan utama Fed pada masa ini adalah memerangi inflasi, walaupun pertumbuhan ekonomi kelihatan semakin perlahan.

Dalam mesyuarat terkininya, Fed mengekalkan kadar faedah pada paras 4.25%–4.5%, sambil menyatakan bahawa ekonomi masih menunjukkan tanda-tanda kestabilan relatif. Namun begitu, kebimbangan terhadap risiko inflasi dan peningkatan kadar pengangguran masih membelenggu pembuat dasar monetari. Pengerusi Fed, Jerome Powell, turut mengakui bahawa ketidaktentuan semakin meningkat susulan pelaksanaan tarif besar-besaran oleh Presiden Donald Trump.

Walaupun Rumah Putih menangguhkan pelaksanaan sebahagian tarif baharu untuk kebanyakan negara, pakar ekonomi memberi amaran bahawa penangguhan ini hanya bersifat sementara. Ketegangan perdagangan mungkin sedikit reda, namun tarif menyeluruh sebanyak 10% ke atas barangan seperti keluli, aluminium, kereta, dan alat ganti kenderaan masih berkuat kuasa. Menurut pakar, Amerika Syarikat kini berdepan kadar tarif efektif tertinggi sejak era 1930-an.

Sesetengah ahli ekonomi memberi amaran bahawa tarif tinggi berpotensi menekan ekonomi AS, namun Morgan Stanley mengambil pandangan lebih optimistik. Mereka menegaskan bahawa inflasi masih menjadi cabaran utama Fed, mengatasi kebimbangan terhadap pertumbuhan lembap. Firma itu meramalkan bahawa proses penurunan inflasi kepada sasaran 2% Fed akan menjadi lebih perlahan, terutamanya apabila kesan tarif tertangguh mula memuncak menjelang akhir 2025.

Berdasarkan unjuran tersebut, Morgan Stanley menjangka Fed akan memulakan semula kitaran pelonggaran monetari pada Mac 2026, dengan jangkaan kadar faedah diturunkan di bawah tahap “neutral” — iaitu paras di mana dasar monetari tidak lagi merangsang mahupun menyekat pertumbuhan ekonomi.