Ikan busuk dari kepala ke bawah. Saham Magnificent Seven telah memimpin pemulihan S&P 500, tetapi mereka juga merupakan yang pertama terjun semasa penjualan. NVIDIA mengalami hari terburuknya sejak kejatuhan pasaran saham pada Januari, disebabkan kemunculan pesaing dari China, DeepSeek. Kapitalisasi pasaran syarikat menyusut sebanyak $440 bilion, satu angka yang mengejutkan. Hanya 18 daripada 500 penerbit mempunyai nilai pasaran yang lebih besar daripada jumlah ini. Tidak mengejutkan bahawa gergasi teknologi yang terlibat dalam penjualan telah menarik seluruh indeks saham ke bawah bersama mereka.

Dinamik Saham Magnificent Seven

Segala-galanya akan berakhir, baik yang baik mahupun yang buruk. Musim pendapatan dari bulan Julai hingga September telah memberi sumbangan yang signifikan kepada S&P 500 sehingga awal November. Lapan puluh tiga peratus daripada 424 syarikat yang melaporkan hasil melepasi ramalan Wall Street untuk keuntungan, dengan hasil melebihi jangkaan sebanyak 10.4%. Dalam kedua-dua kes, ini merupakan hasil terbaik sejak suku kedua tahun 2021.

Sekali lagi, Magnificent Seven adalah pemimpin pasaran. Namun, prestasi mereka hanyalah puncak gunung ais. Di bawah permukaan terletak gambaran yang berbeza. Dengan pengecualian Amazon dan Tesla, sektor pengguna yang boleh diklasifikasikan sebagai tidak wajib sedang menghadapi kemelesetan dalam keuntungan. Jualan di kalangan syarikat berkapitalisasi kecil dalam Russell 2000 meningkat sebanyak 1.1% berbanding tahun lalu. Sektor bahan mentah masih bertahan hanya disebabkan oleh kenaikan harga logam berharga.

Cukai yang tinggi dan peningkatan kos berkaitan, di tengah penurunan aktiviti pengguna yang penting untuk hasil dan keuntungan, memaksa syarikat-syarikat untuk melakukan langkah-langkah penjimatan. Pada bulan Oktober, mereka mengumumkan pemberhentian pekerja yang berjumlah lebih daripada 153,000, tiga kali ganda lebih tinggi daripada angka bulan September. Menurut Revelio Labs, pekerjaan menyusut sebanyak 9,100 selepas peningkatan 33,000 pada bulan pertama musim luruh.

Dinamik Nisbah Kapitalisasi Pasaran kepada Ekonomi AS

Oleh itu, ia tidaklah seindah yang disangka buat peneraju pasaran. Penilaian berlebihan gergasi teknologi dan keraguan mengenai keuntungan pelaburan dalam kecerdasan buatan telah mencetuskan jualan besar dalam S&P 500. Menurut penunjuk Warren Buffett, indeks saham yang luas ini jelas terlebih nilai. Metrik ini membandingkan permodalan semasa sebanyak $72 trilion dengan saiz ekonomi Amerika Syarikat. Nilai pasaran adalah dua kali ganda KDNK, walaupun mengambil kira pertumbuhannya yang mengagumkan dalam suku kedua dan mungkin juga pada suku ketiga.

Tidak semua pembeli S&P 500 bersedia untuk mengibarkan bendera putih. JP Morgan mencatat bahawa peningkatan aliran tunai bermusim dari pelabur runcit pada akhir tahun secara tradisional menyokong indeks saham yang luas. Adakah situasi ini akan berlaku kali ini?

Dari segi teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan penarikan semula selepas aliran menaik. Pecahan dua daripada tiga purata bergerak menunjukkan keseriusan niat para bear. Selagi harga kekal di bawah nilai adil 6,740, adalah wajar untuk memegang dan menambah kedudukan pendek yang dibuka pada 6,770.