Overheating adalah kata yang tepat untuk menggambarkan kondisi pasar saham AS pada awal November. Setelah mengalami lonjakan lebih dari 40% dari titik terendah pada bulan April, SandP 500 mulai mengalami penurunan. Indeks pasar ini sedang mengevaluasi kelebihan dan kekurangan untuk melanjutkan tren positifnya. Sektor kecerdasan buatan bertindak sebagai pendorong optimis yang kuat, tetapi banyak dari harapan tersebut sudah tercermin dalam nilai pasar. Di samping itu, ada keraguan di kalangan investor mengenai apakah investasi besar-besaran dalam AI akan memberikan hasil yang memuaskan.

Dinamika Pinjaman Investasi AI

Dari perspektif fundamental, jelas bahwa SandP 500 dinilai terlalu tinggi. Kondisi pasar saham saat ini menyerupai situasi di awal tahun 2000-an, ketika saham-saham internet meningkat tajam hanya untuk mengalami akhir yang menyedihkan. Semua gelembung tersebut meledak dengan keras, meskipun banyak hari buruk terjadi saat mereka berkembang. Pada Januari 2000, Nasdaq turun 3% dalam lima hari trading, tetapi investor tetap membeli penurunan tersebut, berharap pada kesempurnaan pasar. Akhirnya, sebelum jatuh pada bulan Maret di tahun itu, indeks tersebut sempat melonjak hingga 28%.

Sebenarnya, puncak yang terjadi di bulan Januari merupakan sinyal peringatan. Penurunan di awal November mungkin bisa menjadi sinyal peringatan lainnya. Pasar saham yang ada saat ini juga sering dipandang sebagai simbol kesempurnaan. Oleh karena itu, keraguan mengenai kemungkinan pemangkasan suku bunga oleh The Fed, valuasi fundamental yang tinggi, dan naiknya imbal hasil obligasi Treasury AS sering kali diabaikan. Meskipun begitu, tanda-tanda overheating sudah semakin terlihat.

Dinamika S&P 500, celah dengan EMA, dan durasi di atas EMA

Perbedaan antara SandP 500 dan moving average 200 hari telah melonjak menjadi 13%. Secara historis, perbedaan seperti ini tidak sering bertahan lama. Seiring waktu, perbedaan ini cenderung menyusut akibat koreksi. Indeks pasar yang lebih luas telah berada di atas EMA 50 periode untuk jangka waktu terlama sejak 2011. Walaupun tanda-tanda kelebihan beban ini tidak meramalkan penurunan yang akan datang, hal ini membuat investor tetap waspada. Muncul keraguan di kalangan pasar tentang efektivitas strategi membeli ketika harga turun, yang telah terbukti berhasil sejak bulan April.

Di sisi lain, pasar terus menemukan hal positif bahkan dalam hal negatif. S&P 500 tidak terpengaruh oleh fakta bahwa probabilitas pemangkasan suku bunga federal pada bulan Desember turun dari 74% menjadi 62% setelah rilis data aktivitas sektor jasa yang kuat dari ISM dan angka ketenagakerjaan dari ADP. The Fed memiliki mandat ganda, dan meskipun ekonomi AS tampak sehat sementara pasar tenaga kerja mendingin, bank sentral masih akan mencari cara untuk melonggarkan kebijakan moneter.

Prospek teknis

Secara teknis, pada grafik harian, S&P 500 sedang menguji yang pertama dari tiga moving average yang membentuk Alligator Bill Williams. Kembali ke level tertinggi bar breakout di 6.830 akan menjadi dasar untuk pembelian dalam strategi Holy Grail Linda Raschke. Sebaliknya, penurunan indeks pasar luas di bawah level pivot 6.770 akan menandakan pembentukan posisi pendek.