Pada pasangan USD/JPY, terjadi penurunan sebesar 200 poin selama dua hari dan pada hari Selasa mencapai level terendah hampir empat minggu, menguji level support di 142,70 (garis tengah indikator Bollinger Bands pada grafik D1). Yen menguat tidak hanya terhadap dolar AS tetapi juga dalam banyak pasangan silang lainnya. Namun, pada hari Rabu, pembeli USD/JPY berhasil memulihkan hampir semua posisi yang hilang, mendorong pasangan ini kembali ke kisaran 144. Alasannya: Donald Trump, yang mengancam akan menaikkan tarif pada barang-barang Jepang sekali lagi. Menanggapi pernyataannya, yen melemah di seluruh pasar, dan USD/JPY bangkit kembali 150 poin dari level terendah lokalnya.
Untuk memulai, tanggal 9 Juli menandai berakhirnya apa yang disebut "rezim preferensial"—periode tiga bulan di mana AS menerapkan tarif universal sebesar 10% sebagai pengganti tarif individu. Trump mengharapkan bahwa dalam tiga bulan tersebut, Washington akan mencapai kesepakatan dagang dengan puluhan negara yang menjadi target "tarif utama" ini. Namun kenyataannya berbeda: sejauh ini, AS hanya mencapai kesepakatan dengan Inggris dan Tiongkok.
Keadaan ini tidak memuaskan Gedung Putih. Baru-baru ini, Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan memperpanjang "jeda tarif" dan sebaliknya akan menghadapkan mitra dagang dengan pilihan: menerima kesepakatan yang diusulkan atau menghadapi tarif yang lebih tinggi. Dia menyebut Jepang sebagai contoh, dengan menyatakan bahwa setelah 9 Juli, AS dapat memberlakukan tarif sebesar 30% atau 35% pada barang-barang Jepang.
Belum lama ini, Trump berbicara tentang kemajuan dalam negosiasi antara Washington dan Tokyo. Menurut media AS, pemerintah Jepang siap membuat konsesi besar untuk mencapai kesepakatan. Misalnya, orang dalam mengatakan Jepang bersedia merevisi—atau lebih tepatnya, melonggarkan—standar keselamatan otomotifnya yang ketat, yang sering membatasi akses ke pasar Jepang.
Namun, rumor tersebut tetap hanya itu: rumor. Kenyataannya, negosiasi terhenti dan menemui jalan buntu. Menurut Trump, mencapai kesepakatan dagang dengan Jepang akan "sangat sulit." Dia juga meragukan bahwa kedua belah pihak akan dapat menemukan kompromi sama sekali. Dalam konteks ini, dia mencatat bahwa Jepang termasuk di antara negara-negara yang mungkin menerima pemberitahuan mengenai peningkatan tarif bea cukai.
Bisakah seseorang "mempercayai" posisi long pada USD/JPY dalam kondisi ini? Menurut pandangan saya, tidak. Pertama, presiden AS bisa saja pada menit terakhir memperpanjang "rezim preferensial," setidaknya terkait Jepang dan Uni Eropa. Kedua, untuk pertumbuhan berkelanjutan dalam USD/JPY, diperlukan dolar yang kuat, namun latar belakang fundamental yang lebih luas tidak mendukung dolar AS.
Misalnya, Indeks Manufaktur ISM bulan Juni tetap berada di wilayah kontraksi (meskipun secara formal naik ke 49), dan laporan ADP bulan Juni jatuh ke wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak Desember 2020. Jumlah pekerjaan yang ditambahkan di sektor swasta mencapai -33.000, sementara sebagian besar analis memperkirakan peningkatan sebesar 99.000. Angka bulan sebelumnya juga direvisi turun, dari 37.000 menjadi 29.000. Menurut juru bicara ADP, kehilangan pekerjaan bulan lalu disebabkan oleh "keengganan pengusaha untuk menggantikan pekerja yang pergi dan keraguan umum untuk merekrut." Seperti yang diketahui, laporan ADP berfungsi sebagai pendahuluan untuk rilis data resmi. Dan meskipun angka-angka tersebut tidak selalu berkorelasi dengan Nonfarm Payrolls, sinyal semacam itu menjelang rilis hari Kamis tidak menguntungkan bagi dolar AS.
Oleh karena itu, untuk saat ini, masuk akal untuk mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat dengan USD/JPY. Penjualan tidak relevan saat ini, karena yen berada di bawah tekanan akibat ketidakpastian tarif yang berasal dari ancaman Trump untuk memberlakukan bea 35% pada barang-barang Jepang. Para trader USD/JPY bereaksi terhadap faktor fundamental ini, yang memungkinkan pembeli naik lebih dari 150 poin. Namun, mengambil posisi long pada pasangan ini juga terlihat berisiko, mengingat kerentanan yang lebih luas dari mata uang AS. Jika laporan Nonfarm Payrolls bulan Juni, yang dirilis pada hari Kamis (3 Juli), ternyata lebih lemah dari yang diharapkan (yaitu, pertumbuhan pekerjaan di bawah target 100K), penjual USD/JPY kemungkinan akan mendapatkan kembali kendali, bukan karena kekuatan yen, tetapi karena kelemahan dolar.
Dari perspektif teknikal, pasangan ini pada grafik harian tetap berada di antara garis bawah dan tengah indikator Bollinger Bands dan di bawah semua garis indikator Ichimoku (termasuk Kumo cloud). Pembeli USD/JPY mencoba menguji batas bawah cloud(144,20) tetapi mundur dan sekarang bergerak di antara level 143 dan 144. Dengan kata lain, secara teknis, pengaturan masih tampak bearish, tetapi untuk tren penurunan baru untuk mengambil alih, penjual memerlukan katalis yang tepat—baik data Nonfarm Payrolls yang lemah dan/atau perkembangan positif dalam "jalur negosiasi." Oleh karena itu, saat ini masuk akal untuk tetap berada di luar pasar mengingat ketidakpastian secara keseluruhan. "Penerbangan" yen telah terhenti, tetapi masih terlalu dini untuk mengabaikan mata uang Jepang.
