Le dollar américain a connu une hausse hier face à plusieurs actifs à risque, malgré une inflation de base en juin qui a augmenté moins que prévu. L'inflation a augmenté pour le cinquième mois consécutif, et les données suggèrent que les entreprises commencent à répercuter plus délibérément certains des coûts liés aux tarifs sur les consommateurs.
L'indice des prix à la consommation (CPI), à l'exclusion des catégories souvent volatiles des produits alimentaires et de l'énergie, a augmenté de 0,2 % par rapport à mai. Bien qu'une baisse des prix des voitures ait aidé à contenir la croissance globale, les catégories de produits affectées par les tarifs du président Donald Trump — y compris les jouets et les appareils ménagers — ont affiché les augmentations de prix les plus rapides depuis ces dernières années.
Le rapport offre une clarté limitée pour les décideurs de la Réserve fédérale, qui restent divisés sur la question de savoir si les tarifs entraîneront un choc de prix ponctuel ou quelque chose de plus prolongé. Néanmoins, les données montrent une transmission des tarifs pour les responsables inclinés à maintenir les taux d'intérêt élevés, tout en apportant peu de justification à ceux qui plaident pour des baisses. Les investisseurs s'attendent toujours à ce que la banque centrale ne modifie pas les taux d'intérêt lors de sa réunion dans deux semaines.
Il est à noter que juin marque le cinquième mois depuis l'imposition des tarifs aux trois principaux partenaires commerciaux des États-Unis sans déclencher de pic inflationniste. Néanmoins, la Fed a probablement besoin de plus de confirmations que l'inflation reste sous contrôle, de sorte qu'il y a peu de raisons d'attendre des surprises à la réunion de fin de mois. Cependant, si les tendances actuelles persistent, cela pourrait accroître la pression pour une baisse des taux en septembre. Dans tous les cas, un autre rapport sur l'inflation sera publié d'ici là, donc aucun changement majeur dans la position actuelle de la Fed n'est attendu pour le moment.
Les prix des biens hors alimentation et énergie ont augmenté de 0,2 % après avoir stagné le mois précédent. Les prix des jouets ont connu leur plus forte augmentation depuis début 2021, tandis que les prix des articles ménagers et des articles de sport ont affiché la plus forte hausse depuis 2022. Les prix des appareils ménagers ont enregistré la plus importante augmentation depuis près de cinq ans. Parallèlement, les prix des voitures neuves et d'occasion ont diminué. Omar Sharif, président de Inflation Insights LLC, a noté qu'en excluant les automobiles, les prix des biens de base ont augmenté de 0,55 % en juin — le plus fort gain mensuel depuis novembre 2021.
Malgré cela, de nombreux indicateurs d'inflation étant en dessous des attentes, des questions se posent quant à l'incidence générale des tarifs de Trump sur les prix à la consommation. Certaines entreprises ont pu protéger leurs clients en stockant des biens avant l'application des tarifs ou en compensant les coûts croissants par une réduction des marges. Les prix des services, hors énergie, ont augmenté de 0,3 %. Ces dernières années, le poste le plus important de l'inflation des services a été le secteur du logement. Cependant, la croissance des coûts du logement a ralenti en raison de la baisse des prix des hôtels.
Le rapport a également indiqué qu'un autre indice des prix des services suivi de près par la Fed — un indice qui exclut les coûts du logement et de l'énergie — a augmenté de 0,2 %, en partie en raison d'une augmentation notable des prix des services hospitaliers.
Cependant, le risque de retard de la baisse des taux de la Fed s'est reflété sur le marché des devises, entraînant un dollar plus fort et une baisse de plusieurs actifs risqués.
Quant à l'image technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent maintenant franchir le niveau de 1,1625. Ce n'est qu'alors qu'un test de 1,1660 sera possible. À partir de là, un mouvement vers 1,1690 pourrait suivre, bien que cela puisse s'avérer difficile à réaliser sans un soutien solide des principaux acteurs. La cible la plus éloignée reste le niveau de 1,1720. En cas de recul, je m'attends à une activité significative des acheteurs autour de 1,1590. Si aucun intérêt fort n'est observé à ce niveau, il vaudrait mieux attendre un nouveau test du creux de 1,1550 ou ouvrir des positions longues à partir de 1,1495.
Quant à GBP/USD, les acheteurs de livres sterling doivent pénétrer la résistance la plus proche à 1,3420. Ce n'est qu'alors qu'ils pourront viser 1,3464, un niveau qui sera difficile à dépasser. La cible la plus éloignée serait le niveau de 1,3500. Si la paire baisse, les vendeurs tenteront de reprendre le contrôle du niveau 1,3375. En cas de succès, une cassure en dessous de cette fourchette porterait un coup sérieux aux positions des haussiers et pousserait le GBP/USD vers le creux de 1,3335, avec un potentiel pour atteindre 1,3290.
