Le marché a finalement trouvé un soulagement après le Jour de la Libération de l'Amérique. Les indices boursiers sont prêts à récupérer le terrain perdu suite à la mise en œuvre par la Maison-Blanche de tarifs douaniers étendus, dans l'attente de bénéfices solides des entreprises du "Magnificent Seven". Dans ce contexte, les baissiers de l'EUR/USD ont tenté une contre-attaque. Cependant, l'érosion de la confiance et le déclin de l'exceptionnalisme américain pèsent lourdement sur le dollar américain.

Après les turbulences d'avril, le marché a commencé à accepter que Donald Trump ne veut probablement pas de tarifs plus élevés. Il les a introduits comme une tactique pour forcer d'autres pays à venir à la table des négociations et les pousser à abaisser les tarifs précédemment imposés sur les produits américains. Théoriquement, cela ouvrirait la voie à un commerce international plus libre et à un avenir plus radieux pour les États-Unis.

Malheureusement, les tarifs dans la plupart des pays sont déjà inférieurs à ceux des États-Unis. Que peuvent-ils vraiment offrir à Washington ? Augmenter l'achat de produits américains ? Comme l'a montré la première guerre commerciale, la Chine a fait de telles promesses mais ne les a pas tenues. Néanmoins, pour les marchés, même un faux accord peut suffire à susciter l'optimisme.

Performance du S&P 500 et de l'indice boursier mondial

Tant que la trêve actuelle de 90 jours reste en vigueur, l'impact négatif sur les économies concurrentes — y compris la zone euro — est peu susceptible de se faire sentir. Au premier trimestre, le PIB de la zone euro a augmenté de 0,4 % par rapport au trimestre précédent et de 1,4 % sur un an, sous l'impulsion de la croissance des exportations. Un scénario similaire au deuxième trimestre est tout à fait possible. Sans surprise, les actions non américaines continuent de surperformer le S&P 500, y compris en termes de vitesse de reprise après les ralentissements. Si cette tendance persiste, les flux de capitaux en provenance d'Amérique du Nord vers l'Europe continueront de soutenir le rallye EUR/USD.

Selon Danske Bank, l'euro devrait être acheté lors des replis contre le dollar américain pour plusieurs raisons. Les États-Unis font face à une crise de confiance. La restaurer nécessiterait une série de signaux politiques favorables — ce qui semble peu probable. L'incertitude persistante concernant la politique de la Maison-Blanche maintient une forte demande pour les actifs refuges, et l'euro joue actuellement ce rôle plus efficacement que le dollar. Enfin, les données américaines sont ignorées, et les marchés n'écoutent que les officiels de la Maison-Blanche — une tendance qui ne peut pas durer éternellement.

Quoi que dise Donald Trump, les risques de récession aux États-Unis augmentent rapidement. L'ancienne présidente de la Réserve Fédérale Janet Yellen en est convaincue, et les membres actuels du FOMC commencent probablement aussi à s'inquiéter. La réunion de mai de la Fed pourrait être l'occasion idéale pour signaler de futures réductions de taux, ce qui ferait encore baisser le dollar.

Techniquement, sur le graphique journalier EUR/USD, une tentative de rupture sous la fourchette de consolidation 1.130–1.140 a été effectuée. L'échec de cette rupture confirme la faiblesse des baissiers et augmente la probabilité que le modèle "Spike and Ledge" se transforme en "False Breakout". Un retour de l'euro à 1,136 $ servirait de signal d'achat.