在BTC/USD平靜的表面之下，隱藏著湍急的海底暗流，正在重塑加密貨幣市場結構。

靜水流深。表面看來，比特幣市場似乎平靜下來。數月以來，BTC/USD的價格在相對狹窄的交易範圍內波動，波動率降至兩年來的最低水平。然而，表面之下，市場活動依然活躍。加密貨幣不斷易手，從根本上改變了數位資產市場。

根據Flipside Crypto的計算，回顧2020年，2%的地址持有95%的流通比特幣供應量。這些地址被稱為加密巨鯨，通常包括礦工、離岸基金和匿名錢包。由於市場高度集中，即使是小規模的代幣出售也會引起顯著的價格波動。根據10x Research的報導，2018年和2022年，來自加密巨鯨錢包的2%和9%的資金流出，分別導致BTC/USD價格下跌74%和64%。

在過去12個月裡，這些持有者拋售了價值500億美元的50萬枚比特幣。然而，這些數位資產都落入了大型機構投資者的手中：ETF、Strategy及類似公司。在過去5年間，Michael Saylor的企業增持了價值650億美元的比特幣。自成立以來，專業的交易所交易基金已經匯集了約500億美元。

比特幣從不同錢包中的流動動態

根據 10x Research 的數據，機構投資者在過去一年中吸收了 90 萬枚硬幣。他們持有約 480 萬枚比特幣，佔流通總量的 2000 萬枚的約四分之一。這些投資者的行為更加穩定和邏輯性。因此，隨著市場結構的變化，市場的本質也在演變，這並不令人驚訝。

根據 BTC Deribit 的數據顯示，加密市場的 30 天隱含波動率已降至兩年來的最低水平。比特幣越來越像是一種傳統資產，10-20% 的年度增長變得正常。這顯著低於 2017 年 1400% 的漲幅，當時該數字資產成為主流。

因此，加密貨幣市場結構的改變降低了驟然暴漲暴跌的可能性。已不再僅僅因為比特幣價格上升而購買它。不過有好消息：此數位資產已經存活下來，並逐漸進入機構投資者手中。它的動態現在可以根據全球風險偏好和其他資產的行為來進行預測。這意味著BTC/USD將會長期存在。無需擔心這些代幣僅僅是一個很快就會消失的金字塔計劃。

從技術上來看，在比特幣的日線圖上，形成擴展楔形圖案的風險仍然存在。跌破110,500並隨後跌過該水平將是賣出信號。同樣地，BTC/USD跌破107,500的公平價值將觸發一個次級的1-2-3反轉形態。