細節決定成敗——美國和中國尚未向投資者提供有關其新達成協議的細節。這種缺乏透明度的情況可能會阻斷標普500指數多頭的動能。廣泛的股指在過去七個交易日中有六天上漲，這是由於有關美中貿易談判的樂觀傳言所推動——這些傳言由白宮官員廣泛傳播。財政部長Scott Bessent形容對話是建設性的，而商務部長Howard Latnick則表示談判進展「非常、非常順利」。

根據TS Lombard，市場陷入了一個反身性循環，其平靜促使美國政策制定者尋找新的方式來刺激投資者。事實上，美國的宏觀經濟數據喜憂參半，國債收益率已趨於穩定，而美聯儲重新進行貨幣寬鬆週期的可能性正在下降。衍生品現在的價格反映出年底之前將降息45個基點的預期。在這種情況下，除了白宮官員的評論之外，還有什麼能推動標普500指數更高呢？

美聯儲利率預期趨勢

市場上普遍認為，中國已有效運用其稀土金屬策略，迫使華府做出讓步。與此同時，美國的情況比世界許多其他地區更糟。政治不確定性依然很高，通脹風險加劇，GDP 增長可能放緩。毫不意外地，標普500表現不如其國際同行。

根據美國銀行的調查，儘管如此，個人投資者在過去26周中的25周內都購買了美國股票。如果不是這些散戶投資者，「人群」中的機構投資者可能早已退出。這些投資者更喜歡聽取樂觀的言辭，而不是分析硬數據——唐納德·特朗普及其團隊巧妙地利用這一事實來保持標普500的漲勢。

標普500指數與全球股市表現比較

如今，S&P 500 已經回到了第47任美國總統就職時的水平。這是一段漫長而必經的旅程，而世界其他地區的股市以更快的速度完成了這一過程：在2025年，國際股票表現超越了美國股票——而這一趨勢可能會持續下去。

繼 OECD 之後，世界銀行也下調了美國 GDP 的預測。而且降幅顯著——從 2024 年的 +2.8% 降至 2025 年的僅 +1.4%。這是 50% 的削減。在今年一月，預測值曾為 +2.3%。美國只能怪自己——特別是白宮的保護主義貿易政策。根據世界銀行的說法，如果關稅從目前水平再提高 10%，全球 GDP 的增長率將僅為 1.8%，而不是 2.3%。

技術展望

S&P 500 指數在日線圖上正悄然逼近 6060 的阻力位。這一水平的測試將決定更廣指數的走勢。如果指數從此水平反彈，可能是時候退出從 5945 開始的多頭頭寸。如果突破這一關鍵樞紐位，則進一步買入是合理的。