الشيطان يكمن في التفاصيل - ولم تقدم الولايات المتحدة والصين للمستثمرين تلك التفاصيل المتعلقة بالاتفاق الذي تم التوصل إليه حديثًا. هذا النقص في الشفافية يهدد بقطع الزخم عن ثيران مؤشر S&P 500. فقد ارتفع المؤشر العريض للأسهم في ست من جلسات التداول السبع الأخيرة، مدفوعًا بشائعات متفائلة حول محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين في لندن - شائعات تم نشرها على نطاق واسع من قبل مسؤولي البيت الأبيض. وصف وزير الخزانة سكوت بيسنت الحوار بأنه بناء، بينما ادعى وزير التجارة هوارد لاتنيك أن المحادثات تسير "بشكل جيد جدًا جدًا".

وفقًا لـ TS Lombard، فإن الأسواق عالقة في دورة انعكاسية حيث يدفع هدوءها صانعي السياسات في الولايات المتحدة للبحث عن طرق جديدة لتحفيز المستثمرين. في الواقع، كانت البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية مختلطة، واستقرت عوائد الخزانة، وتقلصت احتمالية دورة تخفيف نقدي جديدة من الاحتياطي الفيدرالي. حاليًا، تسعر المشتقات في خفض سعر الفائدة بمقدار 45 نقطة أساس بحلول نهاية العام. مع وضع ذلك في الاعتبار، ما الذي يمكن أن يدفع مؤشر S&P 500 للارتفاع غير التعليقات من مسؤولي البيت الأبيض؟

اتجاه توقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

هناك اعتقاد شائع في السوق بأن الصين قد استخدمت استراتيجيتها في المعادن الأرضية النادرة بفعالية، مما أجبر واشنطن على تقديم تنازلات. وفي الوقت نفسه، فإن الوضع في الولايات المتحدة أسوأ من العديد من المناطق الأخرى في العالم. لا تزال حالة عدم اليقين السياسي مرتفعة، ومخاطر التضخم تتزايد، ومن المرجح أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي. ليس من المستغرب أن يكون أداء مؤشر S&P 500 أقل من نظرائه الدوليين.

يأتي هذا على الرغم من أن المستثمرين الأفراد قد اشتروا الأسهم الأمريكية في 25 من الأسابيع الـ 26 الماضية، وفقًا لمسح بنك أوف أمريكا. بدون هذا "الحشد" من المستثمرين الأفراد، ربما كان اللاعبون المؤسسيون قد خرجوا منذ فترة طويلة. يفضل الحشد الاستماع إلى الخطاب المتفائل بدلاً من تحليل البيانات الصعبة - وهي حقيقة استغلها دونالد ترامب وفريقه بمهارة للحفاظ على استمرار ارتفاع مؤشر S&P 500.

أداء مؤشر S&P 500 مقابل السوق العالمية للأسهم

عاد مؤشر S&P 500 الآن إلى المستويات التي شوهدت خلال تنصيب الرئيس الأمريكي السابع والأربعين. لقد كانت رحلة طويلة ولكنها ضرورية. أكمل بقية العالم هذا المسار بشكل أسرع بكثير: في عام 2025، تفوقت الأسهم الدولية على نظيراتها الأمريكية - وقد يستمر هذا الاتجاه.

بعد منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، قامت الآن أيضًا البنك الدولي بتخفيض توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. وبشكل كبير - من +2.8% في عام 2024 إلى +1.4% فقط في عام 2025. هذا تخفيض بنسبة 50%. في يناير الماضي، كانت التقديرات عند +2.3%. الولايات المتحدة تتحمل المسؤولية وحدها - تحديدًا سياسات البيت الأبيض التجارية الحمائية. وفقًا للبنك الدولي، إذا ارتفعت التعريفات الجمركية بنسبة 10% أخرى عن المستويات الحالية، فإن الناتج المحلي الإجمالي العالمي سيتوسع بنسبة 1.8% فقط بدلاً من 2.3%.

التوقعات الفنية

يقترب مؤشر S&P 500 بهدوء من مستوى المقاومة عند 6060 على الرسم البياني اليومي. سيحدد اختبار هذا المستوى مصير المؤشر الأوسع. إذا ارتد المؤشر عن هذا المستوى، فقد يكون الوقت قد حان للخروج من المراكز الطويلة التي بدأت من 5945. سيكون من المبرر الشراء بشكل أكبر إذا اخترق هذا المستوى المحوري الرئيسي.