التضخم في أستراليا يرتفع مرة أخرى، وربما يكون هذا هو الخبر الأهم الذي سيؤثر على موقف بنك الاحتياطي الأسترالي بشأن أسعار الفائدة وسعر صرف الدولار الأسترالي. بعد أن ارتفع التضخم إلى 3.2% في الربع الثالث، وهو أعلى مستوى في أكثر من عام، تغيرت التوقعات بشأن سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي. قبل النشر، توقع السوق بثقة المزيد من تخفيضات الفائدة، ولكن بعد ذلك، انخفضت احتمالية حدوث مثل هذه الخطوة.

لم يخيب بنك الاحتياطي الأسترالي الآمال—في بداية نوفمبر، تم الحفاظ على سعر الفائدة عند 3.6%، ولكن هذا القرار بدا وكأنه مجرد توقف مؤقت. ومع ذلك، في يوم الأربعاء، تم نشر مؤشر التضخم لشهر أكتوبر، الذي أظهر زيادة إلى 3.8% مقارنة بـ 3.6% في سبتمبر، مما يوفر أساسًا للتأكيد على أن التضخم سيظل بوضوح فوق النطاق المستهدف في الربع الرابع.

بالإضافة إلى ذلك، يتجاوز مؤشر الأجور مستوى التضخم، والاقتصاد يتعافى بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا.

ماذا يعني كل هذا؟ يشير إلى أنه حتى نهاية يناير، أي حتى نشر بيانات التضخم للربع الرابع، فإن خفض سعر الفائدة من قبل RBA مستبعد. إذا دعمت مؤشرات أخرى التفاؤل بشأن حالة الاقتصاد، فسوف يُجبر السوق على الاستنتاج بأن تخفيضات الفائدة في هذه الدورة قد تكون انتهت. من غير الواضح ما إذا كان أي شخص في قيادة RBA سيعبر عن هذا الفكر، لكن يجب أن ننطلق من الحقائق الحالية - السعر الحالي البالغ 3.6% لا يعيق النمو الاقتصادي، بينما التضخم في ارتفاع - والخطوة التالية بعد التوقف قد لا تكون خفض الفائدة بل زيادة.

بشكل أساسي، يجد الدولار الأسترالي نفسه في وضع صعودي واضح في الوقت الحالي. لا يوجد سبب لاستمرار انخفاض الدولار الأسترالي، بينما هناك أسباب متزايدة لاستئناف النمو. قد تعيق البيانات الأمريكية نمو AUD/USD، لكن تلك البيانات متناقضة أيضًا. زادت طلبات السلع المعمرة في سبتمبر بشكل أكبر بكثير مما كان متوقعًا، وهو عامل لصالح انتعاش القطاع الصناعي ودليل على نشاط المستهلك القوي. ومع ذلك، جاءت أحدث المؤشرات الإقليمية للنشاط الصناعي أسوأ بكثير مما كان متوقعًا. الأمر نفسه ينطبق على التضخم - لقد انتظر اللاعبون طويلاً تأثيرات زيادة التعريفات الجمركية للوصول أخيرًا إلى قطاع المستهلك؛ لم تظهر البيانات بعد بسبب الإغلاق، ولكن من المثير للاهتمام أن العائد على سندات TIPS لمدة 5 سنوات، التي تعتبر مؤشرًا رائعًا للمشاعر التضخمية في بيئة الأعمال، قد انخفض إلى أدنى مستوى له في 6 أشهر. وهذا يشير إلى أن الشركات أيضًا لا تتوقع ارتفاع التضخم. وبالتالي، لا يمتلك الدولار أسسًا قوية لاستئناف النمو، على الأقل حتى نهاية العام.

تحسنت تقارير CFTC المنشورة منذ المراجعة الأخيرة قليلاً في الوضع العام لـ AUD، لكن العامل الرئيسي الذي يدفع الانعكاس الصعودي في السعر المحسوب هو التغيير في العوائد الحالية بعد إصدار بيانات التضخم. تزيد ديناميكيات السعر المحسوب من احتمالية المزيد من النمو لـ AUD/USD.

وصل زوج العملات AUD/USD إلى منطقة المقاومة عند 0.6530/50، كما توقعنا في المراجعة السابقة. بينما كنا نتوقع استئناف الانخفاضات بعد الوصول إلى هذا المستوى، تبدو الصورة العامة الآن مختلفة بشكل كبير. أصبح التراجع إلى مستوى الدعم عند 0.6410/30 أقل احتمالاً بشكل كبير، ونتوقع محاولات لاختراق منطقة 0.6430/50، مستهدفين 0.6620/30.