كل شيء يُفهم بالمقارنة. كلما ارتفع مؤشر S&P 500، زادت التحذيرات المثيرة للقلق من البنوك وشركات الاستثمار، بما في ذلك Goldman Sachs وMorgan Stanley. غالبًا ما يقوم المستثمرون بمقارنة الوضع بأزمة الدوت كوم ويتكهنون بوجود فقاعة على وشك الانفجار. ومع ذلك، فإن الفرق الرئيسي بين عمالقة التكنولوجيا اليوم وشركات الإنترنت في أواخر القرن العشرين هو أن الأولى تحقق أرباحًا كبيرة.

يراقب المستثمرون عن كثب التطورات المحيطة بالذكاء الاصطناعي ويشترون في حالات الانخفاض في مؤشر S&P 500. لا أحد يريد الانتظار حتى ينتهي الاتجاه الصعودي الحالي ويبدأ اتجاه جديد. حتى التراجع الطفيف يؤدي إلى زيادة في صفوف المتفائلين. ومع ذلك، يجب الاعتراف بأن الأسواق أصبحت انتقائية للغاية. فهي تهتم بالعوائد التي ستحققها الشركات من الإنفاق الضخم على تقنيات الذكاء الاصطناعي. ليس من المستغرب أن يؤدي زيادة النفقات الرأسمالية لشركة Meta Platforms إلى انخفاض في أسهمها. في المقابل، ارتفعت أسهم Alphabet على خلفية الأخبار حول كيفية بيع الشركة لخدماتها.

ديناميكيات أسهم Alphabet وMeta Platforms

استفاد المؤشر العام للأسهم من أخبار صفقة أمازون متعددة السنوات بقيمة 38 مليار دولار مع OpenAI وحصول مايكروسوفت على إذن لشحن رقائق NVIDIA إلى السعودية. يزدهر مؤشر S&P 500 وسط أحد أقوى مواسم الأرباح التي شهدناها منذ سنوات. حوالي 60% من الشركات قد أبلغت عن بياناتها، ومعظمها تجاوز توقعات الأرباح.

بالإضافة إلى ذلك، يُعتبر شهر نوفمبر تاريخياً شهراً قوياً لسوق الأسهم الأمريكية. منذ عام 1928، حقق المؤشر العام للأسهم مكسباً بمتوسط 1% في نوفمبر. وقد حقق بعض نظرائه أداءً أفضل حتى.

الديناميكيات الموسمية لمؤشر S&P 500 والمؤشرات الأمريكية الأخرى

لا يمكن القول إن السماء فوق مؤشر S&P 500 خالية من الغيوم. فقد خيبت بيانات التصنيع من ISM آمال المستثمرين، وأعرب العديد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن قلقهم بشأن التضخم. لقد عارضوا خفض معدل الأموال الفيدرالية، وهو ما يعد إشارة مقلقة لسوق الأسهم. كان أحد المحركات لارتفاعه بنسبة 40% من أدنى مستوياته في أبريل هو التوقع باستئناف واستمرار دورة التيسير النقدي. إذا لم يحدث ذلك، فقد يبدأ المستثمرون في جني الأرباح.

وفقًا لأبحاث Yardeni، هناك عدد كبير جدًا من المتفائلين في السوق. يمكن لحدث غير متوقع أن يضلل ويؤدي إلى موجة بيع في مؤشر S&P 500. هل سيكون هذا الحدث هو الإغلاق الحكومي الأطول في التاريخ؟ أم حكم المحكمة العليا بشأن عدم قانونية التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب؟ من غير المرجح أن تؤثر تصريحات الرئيس الصاخبة بأن العالم كله سيضحك إذا تم إلغاء التعريفات على القضاة.

من الناحية الفنية، تشكلت شمعتان بظلال سفلية طويلة على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500. هذه علامات على ضعف بين الدببة. يستمر السوق في شراء الانخفاضات، لذا فإن التراجعات أو ارتفاع المؤشر العام للأسهم فوق 6,875 ستوفر فرصًا لفتح مراكز شراء طويلة الأجل.