في الأسواق المالية، يتم احتساب كل شيء - حتى عندما تكون البيانات نادرة، يلجأ المستثمرون إلى أرباح الشركات الرائدة كإشارات. في هذا السياق، تبدو التوقعات المتفائلة التي تشاركها General Electric وPhilip Morris وCoca-Cola أكثر وضوحًا من المخاوف الأخيرة بشأن سوق العمل الأمريكي. بالنسبة لهؤلاء المصنعين، الكأس نصف ممتلئ، مما يلقي بظلال من الشك على احتمالية تخفيضات حادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ويدعم موقف الدببة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

يشير الكثيرون إلى تخفيض تصنيف S&P Global لفرنسا والمعركة المتوقعة حول الميزانية بين رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو والبرلمان الفرنسي كأسباب رئيسية لضعف اليورو. ومع ذلك، فإن وصول مؤشر CAC 40 إلى مستوى قياسي والفروق المستقرة بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية تشير إلى أن المخاطر السياسية قد تم احتسابها بالفعل في أسعار الأصول.

أداء CAC 40 مقابل تخفيض التصنيف

كان احتمال تخفيض التصنيف من قبل S&P Global موضوعًا للنقاش على نطاق واسع مسبقًا، كما كان الحال مع مراجعة Moody's المقررة في 24 أكتوبر. من الناحية النظرية، يجب أن تؤدي التخفيضات إلى بيع إجباري من قبل صناديق الاستثمار ذات التفويضات الصارمة. في الواقع، تتنازل العديد من هذه الصناديق عن تلك القيود للاحتفاظ بالأصول التي لا تزال تعتبرها ذات قيمة. من الواضح أن ضعف اليورو مدفوع بعوامل خارجية عن السياسة الداخلية الفرنسية.

في الواقع، قد يواجه الاقتراح الأولي لـ Lecornu لتقليل العجز المالي من 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.7% صعوبة في الحصول على الدعم في البرلمان. ومع ذلك، يحتفظ رئيس الوزراء ببعض المرونة - فقد اقترح سابقًا رقمًا أقل قليلاً من 5%، بينما أشارت S&P Global إلى 5.3%. يمكن أن يحظى هذا المستوى بموافقة عبر الأحزاب بين المشرعين من اليسار واليمين.

يتم تغذية الزخم الهبوطي الحقيقي في EUR/USD من خلال أرباح قوية في الربع الثالث من الشركات الأمريكية وتلاشي الآمال في السلام في أوكرانيا. أدى بيان من دونالد ترامب بشأن اجتماع محتمل مع الرئيس الروسي في المجر إلى تعزيز اليورو لفترة وجيزة وسط تكهنات حول صفقة سلام. أعرب ترامب عن نوايا قوية لمتابعة حل، لكن موسكو ردت بإشارة واضحة بأنها ليست مستعدة للتفاوض على إنهاء الصراع. لو أظهرت محادثات السلام وعدًا حقيقيًا، لكان تقليل المخاطر الجيوسياسية قد دعم عملات منطقة اليورو.

ديناميكيات تصنيفات الائتمان لفرنسا

يطالب الكرملين بتنازلات إقليمية لا يمكنه حاليًا الاستيلاء عليها، بينما يبدو أن كييف مستعدة لتجميد الصراع على طول خطوط الجبهة الحالية. لا يزال الفارق بين الطرفين شاسعًا، لذا فإن حدوث اختراق في قمة ترامب-روسيا يبدو غير مرجح. يبقى اليورو تحت الضغط، بينما تعزز الأرباح القوية للشركات الأمريكية من موقف الدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي رفضًا من مستويات المقاومة الديناميكية الممثلة بالمتوسطات المتحركة الرئيسية. هذا يزيد من احتمالية تشكيل مرحلة تصحيحية ضد الاتجاه الصعودي طويل الأجل السائد. المراكز القصيرة التي بدأت من منطقة 1.1640 مبررة وقد يتم تعزيزها إذا تم كسر الدعم عند 1.1600.