بالأمس، كان الكثيرون يراقبون كيف سيتصرف البنك المركزي الأوروبي في ظل الظروف الحالية، حيث لا تزال الاقتصاد بحاجة إلى التحفيز، لكن المخاطر التضخمية تمنع المزيد من التيسير.

بعد الاجتماع، صرحت الرئيسة كريستين لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي قد اتخذ نهج الانتظار والترقب، تاركًا أسعار الفائدة دون تغيير لأول مرة منذ أكثر من عام وسط حالة من عدم اليقين في العلاقات التجارية مع الولايات المتحدة. يعكس هذا القرار التوازن الدقيق للبنك المركزي الأوروبي بين الحاجة إلى دعم النمو الاقتصادي في منطقة اليورو والمخاوف بشأن التأثير المحتمل للحروب التجارية على الاقتصادات الأوروبية. وقد كانت التدابير السابقة، مثل خفض أسعار الفائدة، لها تأثير محدود فقط على التضخم، الذي لا يزال حول مستوى الهدف للبنك المركزي الأوروبي.

تُشكل حالة عدم اليقين في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة وأوروبا، وكذلك مع دول أخرى، مخاطر كبيرة على الاقتصاد الأوروبي. قد تؤثر الرسوم الجمركية المحتملة والحواجز التجارية سلبًا على الصادرات والاستثمار والنمو الاقتصادي بشكل عام. في هذا السياق، يفضل البنك المركزي الأوروبي الانتظار وتقييم عواقب السياسات التجارية قبل اتخاذ أي إجراءات إضافية. ومع ذلك، فإن هذا الموقف لا يعني عدم التحرك. يواصل البنك المركزي الأوروبي مراقبة المؤشرات الاقتصادية عن كثب وهو مستعد للتحرك إذا تدهورت الأوضاع. وأكدت لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي يحتفظ بجميع الأدوات في ترسانته وهو مستعد لاستخدامها للحفاظ على استقرار الأسعار ودعم النمو الاقتصادي في منطقة اليورو.

يجب ملاحظة أنه تم الإبقاء على سعر الفائدة على الودائع عند 2% كما توقع الغالبية العظمى من المحللين. لا يزال البنك المركزي الأوروبي يفتقر إلى الوضوح بشأن المستوى النهائي للرسوم الجمركية، ولم يقدم أي توجيهات بشأن خطواته التالية. مع التضخم عند 2%، قالت لاغارد للصحفيين في فرانكفورت: "نحن في وضع جيد للانتظار ومراقبة كيفية تطور هذه المخاطر خلال الأشهر القادمة".

يتساءل المستثمرون الآن عما إذا كان المسؤولون سيواصلون خفض الفائدة بعد ثمانية تخفيضات منذ يونيو 2024، أو ما إذا كانت دورة التيسير قد انتهت. وأشار بيان البنك المركزي الأوروبي إلى أنه على الرغم من مرونة الاقتصاد، فإن التوقعات العامة لا تزال غير مؤكدة للغاية، خاصة بسبب النزاعات التجارية. تشمل المخاوف الأخرى قوة اليورو والزيادة الحادة في الإنفاق الحكومي على البنية التحتية والدفاع.

قلل المتداولون من توقعاتهم لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، حيث يعطون الآن احتمالًا بنسبة 70% مقارنة بـ 90% سابقًا. توقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع قبل القرار تحركًا نهائيًا بمقدار ربع نقطة في هذه الدورة، من المحتمل أن يكون في سبتمبر. على الرغم من أن لاغارد ذكرت أن اقتصاد الدول العشرين في منطقة اليورو ينمو بشكل عام بما يتماشى مع التوقعات أو أعلى قليلاً منها، إلا أنها كررت أن المخاطر لا تزال مائلة نحو الجانب السلبي. وقالت: "الرسوم الجمركية الفعلية والمتوقعة العالية، وتقدير اليورو، وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر يجعل الشركات أقل رغبة في الاستثمار". "إذا خفت التوترات التجارية والجيوسياسية بسرعة، فقد يعزز ذلك المعنويات ويحفز النشاط".

بالنسبة للتوقعات الفنية الحالية لزوج EUR/USD، يحتاج المشترون الآن إلى اختراق مستوى 1.1760. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف اختبار 1.1790. من هناك، قد يتبع ذلك تحرك نحو 1.1825، ولكن القيام بذلك دون دعم من المشاركين الكبار في السوق سيكون صعبًا للغاية. يبقى الهدف الأعلى الأبعد هو 1.1860. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاطًا أكثر جدية للمشترين حول مستوى 1.1735. إذا لم يشهد هذا المستوى دعمًا، فقد يكون من الحكمة انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1710 أو النظر في مراكز شراء من 1.1680.

بالنسبة للتوقعات الفنية الحالية لزوج GBP/USD، يحتاج مشترو الجنيه إلى تجاوز المقاومة الأقرب عند 1.3515. فقط عندها سيكون من الممكن التحرك نحو 1.3540، على الرغم من أن تجاوز هذا المستوى سيكون صعبًا على الأرجح. يبقى الهدف الأعلى الأبعد هو منطقة 1.3580. إذا انخفض الزوج، سيحاول البائعون السيطرة عند 1.3470. إذا نجحوا، فإن اختراق هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمشترين ويدفع GBP/USD إلى 1.3435، مع إمكانية الوصول إلى 1.3400.