لا يوجد صراع. تمكن مؤشر S&P 500 من الوصول إلى مستويات قياسية جديدة لأن المحترفين في السوق - ما يُعرف بـ "الأموال الذكية" - لا يرون حاجة لمعارضة الزخم السائد. بعبارة أخرى، لا جدوى من معارضة الحشد. عندما يكون الاقتصاد الأمريكي قويًا، والتضخم يتباطأ، وآفاق أرباح الشركات تتحسن، فإن بيع الأسهم يصبح مكلفًا للغاية. ومع ذلك، سيأتي الوقت الذي يجب فيه إعادة التقييم بلا شك. ومن المحتمل جدًا أن يحدث ذلك في وقت مبكر من هذا الصيف.

تعتقد Goldman Sachs أن تدفقات السيولة المتزايدة، وتلاشي المخاوف من ركود أمريكي، وفترة موسمية قوية لمؤشر S&P 500 ستسمح للمؤشر العريض للأسهم بمواصلة الارتفاع خلال الأسابيع القليلة المقبلة. في يونيو، كان آخر إغلاق له في المنطقة الحمراء يعود إلى عام 2014. متوسط الأداء منذ عام 1928 هو +1.67%. ومع ذلك، في رأي البنك، من المرجح أن يفقد الارتفاع في الأسهم الأمريكية زخمه الصعودي في أغسطس.

ديناميكيات موسمية لمؤشر S&P 500

يعتمد الأساس لتحرك مؤشر S&P 500 بنسبة 25% صعودًا على تعود المستثمرين المتزايد على تصرفات الرئيس الأمريكي، والاقتصاد المحلي الذي لا يزال مرنًا، وتوقعات بتخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع المصرفيين المركزيين في سينترا، البرتغال، أشار جيروم باول إلى أنه لولا التعريفات الجمركية، لما كان معدل الأموال الفيدرالية مرتفعًا إلى هذا الحد. فهي تخلق حالة من عدم اليقين وتجبر الاحتياطي الفيدرالي على توخي الحذر. ومع ذلك، يمكن أن يحدث استئناف دورة التوسع النقدي في أي اجتماع قادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. قبل بضعة أيام فقط، في شهادة أمام الكونغرس، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن تكاليف الاقتراض من غير المرجح أن تُخفض قبل سبتمبر. وقد رحبت أسواق الأسهم بمرونة الاحتياطي الفيدرالي.

كما رحبت بموافقة مجلس الشيوخ على مشروع قانون التخفيض الضريبي "الكبير والجميل" لدونالد ترامب. يُقدر أن قيمته تبلغ 3.3 تريليون دولار. من هذا المبلغ، يتم تخصيص 4.5 تريليون دولار للتحفيز المالي، و1.2 تريليون دولار تأتي من تخفيضات الإنفاق. إذا تم تمرير الخطة من قبل مجلس النواب، فإن إيلون ماسك مستعد لبدء تشكيل حزب جديد، الحزب الأمريكي. وقد اشتد صراعه المتجدد مع الرئيس وأدى إلى انخفاض حاد في أسهم تسلا. هذا التطور أبطأ تقدم مؤشر S&P 500 ومنع المؤشر العريض من تسجيل أرقام قياسية جديدة حتى في ظل تحسن آفاق أرباح الشركات.

ديناميكيات توقعات الأرباح لشركات S&P 500

يبدو أن "الأموال الذكية" لا تقاوم الزخم الصاعد لسوق الأسهم، بل إنها تبيع مؤشر S&P 500 عندما يكون قويًا. عملاء Bank of America كانوا يسحبون الأموال من الأسهم الأمريكية بأسرع وتيرة خلال الأسابيع العشرة الماضية. وبلغ إجمالي التدفقات الخارجة 1.3 مليار دولار.

من الناحية الفنية، هناك معركة شديدة تدور حول مستوى المحور 6,200 على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500. إذا فاز الثيران وتمكن المؤشر العريض من التماسك فوق هذا العتبة، فسيفتح الباب لتوسيع المراكز الطويلة التي تم فتحها من 6,051. وعلى العكس، فإن انتصار الدببة سيصبح محفزًا للبيع.