يحاول اليورو استئناف حركته الصعودية، على الرغم من عدم وجود العديد من الأسباب الاقتصادية التي تدعم هذا السيناريو. ارتفع التضخم في مايو بما يتماشى مع توقعات البنك المركزي الأوروبي، مما عزز فقط الحجة لمواصلة خفض الأسعار، وظلت مؤشرات النشاط التجاري ضعيفة. بقي قطاع التصنيع عند مستوى أبريل البالغ 49.4 نقطة—مما يظهر عدم وجود أي تحسن على الإطلاق—بينما سجل قطاع الخدمات 50 نقطة، وهو أفضل قليلاً من مستوى أبريل البالغ 49.7 نقطة.

مثل معظم العملات الأخرى، فإن ارتفاع اليورو يرجع بشكل كبير إلى ضعف الدولار الأمريكي. يعتقد المحللون في Nordea Bank أن الانخفاضات الأخيرة في كل من الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية طويلة الأجل تشير إلى بداية فقدان ثقة المستثمرين في الولايات المتحدة. ومن وجهة نظرهم، فإن هذه العملية تتسارع.

في السابق، كان العائد على السندات الأمريكية طويلة الأجل يرتبط بشكل وثيق مع مؤشر الدولار، ولكن كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، حدث تباين كبير بعد الإعلان عن "يوم تحرير الولايات المتحدة".

مشروع القانون الذي يناقش حاليًا في الكونغرس والذي يُعرف بشكل أوسع باسم Big Beautiful Bill يمكن أن يدعم الاقتصاد الحقيقي، لكنه سيخلق مشاكل للقطاع المالي. سيزداد عرض السندات، مما سيؤدي بدوره إلى رفع علاوة المخاطر.

لا يتعجل الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وهذا الإشارة الصعودية الظاهرة للدولار لم يكن لها تأثير. في الوقت نفسه، تظهر المزيد من الآراء التي تشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة أكثر—على الأقل، لا ترى أسواق المبادلة مثل هذا الخفض بحلول نهاية العام.

مشروع القانون Big Beautiful Bill الذي يدفع به ترامب يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، وارتفاع أسعار الفائدة، وبالتالي عوائد أعلى. في الماضي، كان يُنظر إلى هذا على أنه إشارة صعودية للدولار لأن العوائد الأعلى تزيد الطلب على العملة. ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، تباطأ الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير في وتيرة خفض أسعار الفائدة بينما اتبع البنك المركزي الأوروبي مسارًا أكثر توقعًا. على الرغم من العوائد الأعلى بشكل كبير في الولايات المتحدة، لم يساعد هذا الدولار، وقد يشير هذا إلى أن ثقة المستثمرين في الدولار تتضاءل. ونتيجة لذلك، فإن العوائد الحقيقية—المعدلة للمخاطر المتزايدة—أقل بشكل ملحوظ.

لا يُتوقع أي أخبار مهمة من منطقة اليورو حتى نهاية الأسبوع. يوم الجمعة، ستنشر المفوضية الأوروبية حزمة توقعات أخرى، والتي تقليديًا لها تأثير ضئيل على الأسواق المالية. فقط بعض العوامل غير المتوقعة—التي لم تُسعر بعد من قبل الأسواق—يمكن أن تعطل الاتجاه الصعودي لليورو، ولا يمكن استبعاد مثل هذه المفاجآت نظرًا لعدم توقع تصرفات ترامب.

نمت المراكز الطويلة الصافية على اليورو بمقدار مثير للإعجاب بلغ 1.29 مليار دولار خلال أسبوع التقرير، لتصل إلى 14.57 مليار دولار. الانحياز الصعودي في المراكز المضاربية أكثر من واضح، والسعر المقدر يتجه صعودًا مرة أخرى—مؤكدًا آفاق استمرار نمو EUR/USD.

لقد استقر اليورو خلال الأسبوعين الماضيين بالقرب من أعلى مستوى له منذ 3.5 سنوات، وكانت هناك أسباب لتوقع حدوث تراجع تصحيحي على الأقل. ومع ذلك، فإن تخفيف التوترات الجيوسياسية - التي كانت تهدد أوروبا أيضًا بتقليل إمدادات النفط وارتفاع تكاليف الطاقة - قد تلاشى فجأة بنفس السرعة التي ظهر بها. في البيئة الحالية، اكتسب اليورو مرة أخرى آفاقًا لمواصلة النمو. من الناحية الفنية، لا تزال احتمالية التصحيح منخفضة، مع وجود هدف طويل الأجل عند 1.2350.