Mọi người đều có điều mình muốn. Những người ủng hộ đồng đô la Mỹ hài lòng khi lạm phát tại Mỹ đã tăng tốc trong tháng Sáu, để lại cho Cục Dự Trữ Liên Bang không có lý do để cắt giảm lãi suất quỹ liên bang trong tháng Bảy. Đối phó lại, những người phản đối đồng đô la nhận thấy rằng chỉ số CPI vẫn không vượt qua dự báo trong năm tháng liên tiếp, hoặc tốt nhất chỉ vừa khớp với dự báo. Đây chính là lý do để Donald Trump có thể nối lại chỉ trích của mình đối với Fed. Làm suy giảm lòng tin vào đồng tiền của Mỹ là một luận điểm mạnh mẽ để mua EUR/USD.

Trong tháng Sáu, giá tiêu dùng tại Mỹ tăng từ 2.4% lên 2.7%, và lạm phát cơ bản từ 2.8% lên 2.9%. Con số tổng thể khớp với dự báo của các nhà phân tích Bloomberg, trong khi con số cơ bản lại giảm. Mức tăng CPI hàng tháng từ 0.2–0.3% phù hợp với mục tiêu lạm phát của Fed. Đây là tin tốt cho thị trường chứng khoán nhưng lại là tin xấu cho đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, còn nghi ngờ rằng Fed sẽ quyết định cắt giảm lãi suất trong cuộc họp FOMC tiếp theo dựa trên dữ liệu này, đặc biệt là khi thị trường lao động vẫn còn mạnh. Không có gì ngạc nhiên khi kỳ vọng của thị trường với việc nới lỏng tiền tệ vào tháng Chín hầu như không thay đổi.

Qui mô kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của Fed vào tháng Chín

Tuy nhiên, sự giảm tốc gần đây trong giá năng lượng và thực phẩm gần như chắc chắn sẽ dẫn đến một đợt chỉ trích mới từ Donald Trump đối với Fed. Tổng thống Hoa Kỳ thường chú ý đặc biệt đến những thành phần này trong chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Một cuộc tấn công mới nhằm vào Jerome Powell đồng nghĩa với một đòn mới vào đồng đô la. Sự độc lập của Fed đang bị đe dọa, và các nhà đầu tư phản ứng lo ngại khi Tổng thống xúc phạm người đứng đầu ngân hàng trung ương. Đặc biệt là khi Powell đã bị điều tra về việc bị cáo buộc lừa dối Quốc hội liên quan đến việc cải tạo trụ sở của Fed. Các quan chức Nhà Trắng cũng tham gia vào cuộc săn lùng phù thủy này. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tuyên bố rằng Powell nên rời khỏi Ủy ban Thị trường Mở Liên Bang (FOMC) vào tháng Năm và không nên ở lại cương vị Thống đốc đến tháng Một năm 2028, vì điều này là thực tiễn tiêu chuẩn.

Bộ trưởng Tài chính lưu ý rằng có rất nhiều ứng cử viên đủ tiêu chuẩn cho vai trò Chủ tịch Fed, cả trong và ngoài ngân hàng trung ương. Áp lực chính trị đang khiến vị trí của Powell ngày càng khó khăn hơn. Tuy nhiên, Powell có ý định tạo nên lịch sử, không để bản thân bị cuốn vào lịch sử, không như Arthur Burns, người từng nhượng bộ trước những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Tổng thống Richard Nixon.

Lịch sử có thể lặp lại—nhưng không phải năm 2025. Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng Bảy và có thể cả tháng Chín, mặc dù Bessent đã kêu gọi cắt giảm 50 điểm cơ bản. Hành động không thay đổi của ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD cho thấy sự điều chỉnh trong xu hướng tăng rộng hơn. Miễn là cặp đôi này vẫn dưới giá trị hợp lý ở mức 1.1715, xu hướng vẫn nghiêng về phía giảm. Việc bán đồng euro hướng tới các mức $1.1615–1.1630 và $1.1530 có ý nghĩa hợp lý. Ngược lại, sự trở lại trên mức $1.1715 sẽ đánh dấu một sự cân nhắc cho các vị thế mua.