Yevropa Markaziy banki (YMB) va Xalqaro valyuta jamg'armasi (XVJ) tomonidan kelgan xavotirli signallar EUR/USD buqalarining ishtiyoqini biroz sovitdi. YMB ogohlantirishicha, Niderlandiyadagi pensiya islohoti Yevropa obligatsiyalar bozorida beqarorlikni keltirib chiqarishi mumkin. Taxminan 1.9 trillion yevro miqdoridagi aktivlar Niderlandiya pensiya jamg'armalari tomonidan boshqariladi. Ushbu moliyaviy institutlarning portfel tuzatishlari obligatsiyalar rentabelligiga ta'sir qiladi.

XVJ esa Germaniya uchun YAIM o'sish prognozini 2026-yilda 1% ga, 2027-yilda esa 1.5% ga oshirdi, biroq ogohlantirishicha, islohotlarsiz fiskal rag'batlantirish choralarining samarasi past bo'ladi.

Germaniya YAIM dinamikasi va prognozi

EUR/USD uchun yuqoriga yo'l silliq bo'lmaydi. Deutsche Bank prognoziga ko'ra, asosiy juftlik 2026-yil oxiriga borib 1.25 darajasiga yetadi. Bunga global YAIM istiqbollari yaxshilanishi, Germaniya boshchiligidagi Yevropadagi tsiklik tiklanish hamda Ukrainadagi qurolli mojaroning yakunlanishi turtki bo'ladi. Yevroga bo'lgan ishonch ortishi va markaziy banklar zaxira valyutalaridagi yevro ulushining oshishi ham ushbu o'sishni qo'llab-quvvatlaydi.

Yevroning ommalashuvi, ehtimol, AQSh dollariga nisbatan ishonchsizlikning ortib borishi bilan bog'liq. Milliy iqtisodiy kengash direktori Kevin Hassettning Federal rezerv raisi lavozimiga tayinlanishi haqidagi mish-mishlar shuni ko'rsatadiki, markaziy bank Oq uy siyosatiga ko'proq bo'ysunishi mumkin, ayniqsa asosiy nomzod prezidentga "xizmat qilishga tayyorman" deb bayonot berganidan so'ng. FOMC tarkibida "kabutarlar" soni ortgani sari, federal fondlar stavkasi pasayish ehtimoli oshadi, bu esa dollarga salbiy ta'sir ko'rsatadi.

JP Morgan esa AQSh dollari indeksi uchun "ayiqcha" prognozni bildirgan va Bloomberg mutaxassislari fikriga yaqin bashorat e'lon qilgan. Biroq bank bir nechta omillarni sanab o'tadi, ular dollarning "buqaviy" tomonga o'tishiga sabab bo'lishi mumkin.

AQSh dollari indeksi dinamikasi

Birinchi omil — AQSh iqtisodiyotining kuchliligi. Agar iqtisodiyot yuqori sur'atlarda o'sishda davom etsa, bu Federal rezervning pul-kredit siyosatini qayta qat'iylashtirishi mumkinligi haqida mish-mishlarni keltirib chiqaradi. Hatto foiz stavkalari o'zgarmasa ham, ular boshqa rivojlangan davlatlardagidan yuqoriroq darajada qoladi. Bu esa carry treyderlar uchun dollarda pozitsiyalar ochishga sabab bo'ladi. Shu bilan birga, AQShda chiqarilgan aktivlar yanada jozibador ko'rinadi va kapital oqimi dollarga qo'shimcha turtki beradi.

Bundan tashqari, JP Morgan ta'kidlashicha, 2026-yil uchun AQSh dollariga nisbatan "ayiqcha" kayfiyat haddan tashqari kuchli. Agar voqealar kutilganidek kechmasa, bu dollarning mustahkamlanishiga olib kelishi mumkin. Xuddi shunday, 2025-yil boshida Tramp g'alabasi tufayli AQSh dollari favorit sifatida kirgan edi, biroq Mustaqillik kuni kelganda u bozor autsayderiga aylandi.

Texnik jihatdan, EUR/USDning kunlik grafikida buqalar trend chizig'igacha yetib kelgan. Agar bu daraja muvaffaqiyatli yorib o'tilsa, bu 1-2-3 patternni faollashtiradi va yevroga nisbatan dollarga qarshi long pozitsiyalarni oshirish uchun asos beradi. Bu pattern 1.1535 darajasidan boshlangan. Aksincha, qarshilikdan sakrash bo'lsa, bu konsolidatsiya bosqichi xavfini oshiradi.