Нет волатильности – нет проблем. Bank of America считает, что приглушенная торговля долларами США позволила инвесторам уйти от лозунга «Продай Америку». В конечном счете это вылилось в закрытие шортов по гринбэку и позволило индексу USD стабилизироваться. Благодарить за это следует разнонаправленные факторы, которые способствуют формированию диапазона среднесрочной консолидации EUR/USD.

За последние 60 торговых дней доллар США находился в пределах одного стандартного отклонения от своего среднего значения в 80% времени. В начале октября показатель составлял 88%, что является максимальным значением за последнее более чем десятилетие.

Динамика удельного веса торгуемого в пределах одного стандартного отклонения доллара США

Причиной такой динамики индекса USD стала политика. Отключение американского правительства длится 22 дня и является вторым по продолжительности шатдауном в истории. В такие периоды курс доллара США, как правило, падал. Однако особенностью текущего октября является слабость конкурентов гринбэка. Евро испытывает проблемы из-да бюджетного тупика во Франции, иена – из-за намерения нового премьер-министра ограничить возможности Банка Японии по монетарной рестрикции.

В результате EUR/USD сталкивается с разнонаправленными факторами, которые приводят к консолидации основной валютной пары. Если бы не политика, евро однозначно укрепился бы против доллара США. Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос утверждает, что доволен текущими настройками денежно-кредитной политики. Уровень ставок является адекватным. Рынки не ожидают их снижения ни в октябре, ни в декабре. Напротив, от ФРС деривативы ждут двух актов монетарной экспансии до конца 2025.

В среднесрочной перспективе диапазон среднесрочной консолидации 1,14-1,18 по EUR/USD будет пробит скорее вверх, чем вниз. Увеличение расходов Евросоюза на оборону и фискальные стимулы Германии ускорят экономику валютного блока. ВВП США, вероятнее всего, замедлится под воздействием тарифов. Их будут брать на себя рядовые американцы, а не импортеры. В итоге дивергенция в экономическом росте Соединенных Штатов и еврозоны станет сокращаться, что окажет поддержку евро.

К «бычьим» факторам для EUR/USD следует отнести и хеджирование валютных рисков нерезидентами при покупках американских ценных бумаг. При этом идут продажи доллара США. Пока на рынках господствует торговля TACO или Трамп всегда отступает, гринбэк и S&P 500 двигаются в одном направлении. Однако бесконечно долго так продолжаться не может. Их пути разойдутся, и ралли рынка акций протянет руку помощи евро.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место формирование доджи-бара. Если «быкам» удастся вернуть котировки в диапазон справедливой стоимости 1,1610-1,1760, сформированные от 1,1645 шорты нужно будет закрывать и переворачиваться. Станут актуальными лонги.