Опубликованные 1 октября результаты исследования Банка Японии Tankan за сентябрь показали улучшение индекса условий ведения бизнеса (DI) на 1п относительно июня для крупных производителей до +14, индекс для крупных непроизводственных компаний остался на очень высоком уровне +34.

Прогнозы по инвестициям в основной капитал и текущей прибыли также оставались стабильными, несмотря на введенные Трампом пошлины, это серьезное основание для того, чтобы ожидать очередного повышения заработной платы в следующем году, а значит, и угрозы сохранения высокой инфляции.

В целом отчет Tankan добавил аргументов в пользу повышения ставки на ближайшем заседании BoJ 30 октября.

Аргументом против повышения ставки выступает приостановка работы правительства США, если она затянется. Банк Японии очень тщательно изучает последствия введения новых пошлин, и для взвешенного решения ему необходимы статистические данные из США, которые в значительной мере будут недоступны, если шатдаун затянется. Здесь ключевое значение имеют два ближайших отчета – пятничные нонфармы и отчет по инфляции за сентябрь, который, по графику, должен быть опубликован 15 сентября. Если к этому времени данные не будут опубликованы, то Банк Японии вполне может отложить свое решение до следующего заседания.

Здесь и заключаются основные риски для прогнозирования дальнейшей динамики иены. Если рынок будет ждать повышения ставки 30 октября, то курс USD/JPY пойдет вниз и сможет наконец выйти из диапазона. Но если шатдаун затянется, то возможный перенос решения по ставке на следующее заседание окажет на иену негативное влияние, и курс USD/JPY скорректируется выше. Рынок пока не определился и будет ждать новостей, возможно, шатдаун не затянется дольше 7-10 дней, и тогда приоритетным будет первый сценарий.

Чистая длинная позиция по иене увеличилась за отчетную неделю на внушительные 1,49 млрд, до 6,73 млрд, сокращение, наблюдавшееся с апреля, по всей видимости, завершено. Расчётная цена ниже долгосрочной средней, что предполагает дальнейшее снижение USD/JPY, но динамика слабая.

Иена уже несколько месяцев торгуется в довольно узком диапазоне, и предпосылок к выходу из него по-прежнему немного. Рынки уже давно готовы к повышению ставки Банка Японии в октябре, и дополнительные намеки со стороны BoJ уже вряд ли что-то изменят. В паре USD/JPY намечается слабый медвежий перевес, для его реализации нужно последовательно пройти две поддержки, первая 146.40/60, вторая 145.40.50, чтобы технически картина стала более медвежьей, шансы на возврат к 150 выглядят несколько более слабыми.