Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1588. С формальной точки зрения неделя завершилась в пользу продавцов eur/usd (т.к. цена открытия была на уровне 1,1757). Но де-факто медведи проиграли этот раунд. Они не смогли удержать свои позиции на достигнутых минимумах (лоу недели зафиксирован на отметке 1,1392) и под занавес пятничных торгов отступили более чем на 200 пунктов.
Всему виной – июльские Нонфармы, которые не просто оказались хуже прогнозов. Опубликованные цифры полностью переформатировали понимание ситуации, окунув трейдеров в «новый мир», в котором американский рынок труда больше не является союзником гринбека.
На протяжении трёх предшествующих месяцев доллар держался на плаву (в том числе) за счёт сильных Нонфармов, которые вопреки всему выходили в «зелёной зоне». Но вчера выяснилось, что всё это – иллюзия. Что на самом деле рынок труда охлаждается третий месяц подряд, сигнализируя об охлаждении экономики в целом. К слову, опубликованный на минувшей неделе отчёт по росту ВВП США также носит искаженный характер, так как сильный (на первый взгляд) 3-процентный рост американской экономики обусловлен прежде всего резким снижением импорта (сразу на 30%). Благодаря этому обстоятельству произошёл статистический (технический) всплеск, отразившийся на заглавном показателе. Тогда как структурные элементы отчёта рисуют уже совершенно иную – не такую радужную – картину.
Но вернёмся к июльским Нонфармам. Сенсация даже не в том, что в июле был зафиксирован слабый прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе (всего 73 тысячи). А в том, что результат предыдущих двух месяцев (май, июнь) был пересмотрен в сторону понижения – суммарно на 258 тысяч рабочих мест. Доля экономически активного населения снизилась до 62,2% (показатель снижается третий месяц подряд).
Реагируя на релиз, пара eur/usd развернулась на 180 градусов и поднялась с отметки 1,1392 до 1,1597, завершив неделю на уровне 1,1588.
Здесь возникает логичный вопрос: почему BLS (Бюро статистики США) снизил показатели предыдущих месяцев почти в 10 раз, спровоцировав сильнейшую волатильность на рынках? Ведь если верить обновлённым цифрам, то в мае-июне был зафиксирован самый слабый двухмесячный результат за последние 5 лет (т.е. с начала пандемии коронавируса). Вчерашняя публикация вызвала настолько сильный резонанс, что президент США Дональд Трамп распорядился уволить главу Бюро статистики труда Эрику Мак-Энтарфер, обвинив её в политической предвзятости (свою должность она заняла во времена президентства Джо Байдена).
По мнению многих (большинства) экспертов, среди основных причин такой ситуации – ошибочная интерпретация сезонности, поздние ответы компаний и системные слабости расчётных моделей BLS. Например, по информации издания The Wall Street Journal, в июне наблюдался необычный всплеск найма в сфере образования. BLS ошибочно интерпретировал этот всплеск как «реальный». Однако позже выяснилось, что на самом деле школы не увеличивали найм, а просто задержали сезонные увольнения. То есть BLS применил статистическую модель, которая восприняла отклонение от ежегодного «шаблона» (июнь – сезонный рост увольнений, сентябрь – повторный найм) как рост занятости. Это привело к удалению 109 тысяч рабочих мест из июньской оценки в категории «местное образование». Разумеется, такой масштабный баг отразился и на заглавном показателе.
Это лишь один из примеров. А ведь есть и другие причины. В частности, поздние ответы от предприятий (особенно в сфере производства, профессиональных услуг и торговли) показали гораздо меньший найм, чем изначально показывалось. И здесь опять же следует отметить особенности системы подсчёта BLS. Бюро статистики публикует первичные данные на основании ответов около 60% опрошенных работодателей – остальная часть поступает позже, в течение нескольких недель. По иронии судьбы, на этот раз именно поздние ответы оставшихся 40% опрошенных компаний существенно исказили первоначально оптимистичную картину рынка труда.
К слову, масла в огонь вчера подлил и производственный индекс ISM, который недотянул до прогнозного уровня. Показатель, во-первых, остался в зоне сокращения, а во-вторых снизился до отметки 48,0, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост до 49,5. Индекс находится ниже 50-пунктной отметки четвёртый месяц подряд, отражая падающий спрос, сохраняющееся инфляционное давление и сокращение персонала (что перекликается со слабыми Нонфармами).
Другими словами, это ещё один тревожный сигнал, свидетельствующий о замедлении экономики США, как минимум в её индустриальном сегменте.
Кроме того, в «красной зоне» вчера вышел и индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (61,7). Согласно выводам ежемесячного исследования, в июле тревожность относительно будущей инфляции снизилась, но при этом многие потребители заявили о том, что по-прежнему не уверены в устойчивости экономического роста и опасаются нестабильности в торговой политике.
После публикации вышеперечисленных отчётов рынок пересмотрел свои ожидания относительно дальнейших действий ФРС. На сегодняшний день вероятность снижения процентной ставки на сентябрьском заседании составляет 80% (согласно данным инструмента CME FedWatch). При том, что до публикации июльских Нонфармов данная вероятность составляла около 35-37%. Если следующие Нонфармы, которые будут опубликованы в начале сентября, подтвердят охлаждение американского рынка труда, вероятность смягчения ДКП возрастёт до 100%.
Таким образом, вчерашний резкий рост пары eur/usd носил абсолютно оправданный характер. И на мой взгляд, рынок до конца не отыграл пятничные события, а значит лонги на следующей неделе снова будут в приоритете.
Однако здесь необходимо отметить, что несмотря на импульсный рост, покупатели eur/usd не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1590, который соответствует линии Tenkan-sen на таймфрейме D1 и одновременно – верхней линии Bollinger Bands на h4. Учитывая данный фактор, рассматривать длинные позиции целесообразно только тогда, когда быки пары всё же закрепятся над этим ценовым барьером. В таком случае следующими целями восходящего движения станут отметки 1,1650 (средняя линия Bollinger Bands на D1) и 1,1690 (нижняя граница облака Kumo на h4).
