Производственный сектор Канады испытывает серьезный спад на фоне сокращения как собственно производства, так и новых заказов. Июньский отчет S&P Global Canada показал снижение индекса PMI с 46.1п до 45.6п, это пятый подряд месяц снижения, в июне объёмы производства упали максимальными темпами за последние 5 лет, то есть еще со времен ковида.

Причина всему – новая тарифная политика США, из-за которой предприятия Канады испытывают значительные сложности со сбытом, новые экспортные заказы в июне снизились одними из самых максимальных темпов за всю историю опросов. Запасы ресурсов также сократились, упав самыми высокими темпами за пять лет. Производители также зарегистрировали снижение объемов персонала, это был пятый месяц подряд, когда общая занятость падала и отражала смесь увольнений и невосполнения уволившихся.

Ситуация довольно тревожная для Канады, но луни не падает против доллара, а напротив, пытается укрепляться и далее. Этому есть объяснения – снижение экспорта ограничивает приток валюты в страну, предложение USDUSD на внутреннем рынке снижается, что объективно действует в пользу укрепления CAD. Также выросло инфляционное давление, поскольку новые тарифы неизбежно приводят к росту цен. И это в первую очередь проблема для Банка Канады, который вынужден учитывать рост инфляционного давления в траектории ставок. Больше инфляция – выше ставки – выше доходность, этот фактор на текущий момент один из основных, поддерживающих луни.

ВВП сократился на 0,1% м/м в апреле, что на две десятых ниже первоначального прогноза Statcan, предоставленного около месяца назад, предварительная оценка ВВП за май составляет те же -0,1%. Насколько торможение экономики повлияет на позицию Банка Канады, пока неясно – торможение экономики требует смягчения финансовых условий, а риски инфляции – ужесточения. Пока прогноз на ближайшее заседание – пауза, для луни это бычий фактор, который будет оказывать давление на USD/CAD в пользу дальнейшего снижения.

Чистая короткая позиция по CAD продолжает сокращаться, недельное изменение +976 млн, медвежий перевес -3.87 млрд. Позиционирование все еще медвежье для канадца, но тенденция позитивная, расчетная цена глубоко под долгосрочной средней.

USD/CAD продолжает снижение, ближайшая цель 1.3539. С учетом того что расчётная цена потеряла динамику, выросли риски коррекционного роста, но он вряд ли будет сильным, видим сопротивление 1.3715/30, где продажи могут возобновиться. Для роста к следующему сопротивлению 1.3800/30 пока оснований очень мало. Среднесрочная цель 1.3410/30, она пока без изменений, ожидаем, что USD/CAD уйдет к этой цели в ближайшие дни.