Доллар снова теряет опору под давлением слабых макроданных: рынок труда демонстрирует признаки охлаждения, а сектор услуг впервые за год уходит в минус. И в этот момент в игру вступает Дональд Трамп, требуя от Пауэлла немедленного снижения ставок, что еще больше подрывает позиции американской валюты в глазах инвесторов. Разбираемся, как далеко может зайти ослабление доллара и станут ли пятничные Нонфармы последней каплей для ФРС
Падающий доллар: когда рынок больше не верит в устойчивость
Доллар продолжает терять позиции, приближаясь к 6-недельным минимумам и демонстрируя худшую динамику с 2017 года. Рынок реагирует не на случайный набор цифр, а на цепочку тревожных сигналов, выстраивающихся в устойчивый тренд: экономика замедляется, инфляция остается высокой, а монетарные перспективы теряют прежнюю однозначность.
В четверг утром курс доллара немного снизился к иене – до уровня 142,80, а по отношению к евро американская валюта держалась вблизи отметки 1,1424 доллара, что практически совпадает с 6-недельным максимумом по паре EUR/USD, зафиксированным ранее на неделе. Фунт стерлингов укрепился до 1,3557, отражая общее ослабление доллара.
Индекс DXY, отслеживающий динамику доллара против шести основных валют, составил 98,749, снизившись почти на 9% с начала года и приблизившись к минимальным уровням, наблюдавшимся в конце апреля.
Причины такого движения – в ухудшении макроэкономических индикаторов США. Сектор услуг в мае впервые за год сократился, а рынок труда подал очередные признаки ослабления. Это вызвало рост спроса на защитные активы: доходности 10-летних казначейских облигаций США сползли к 4-недельным минимумам, что подтверждает тревожные настроения среди инвесторов.
Рынок труда также оказался в уязвимой точке. Публикация отчета ADP по занятости в частном секторе показала прирост всего в 37 тыс. рабочих мест, что резко контрастирует с прогнозами в районе 110 тыс. Это стало не просто сюрпризом – это был сигнал, что восстановление экономики сходит на нет.
Как отметил аналитик Хуан Перес: "Это серьезный разрыв между ожиданиями и реальностью. Идея о том, что рабочая сила не пострадала и восстановление достаточно сильное – уходит в прошлое. Это очень негативно сказывается на долларе".
После выхода статистики гринбек резко ослаб по всему спектру. В среду он упал против иены на 0,7%, до 142,89, а евро подрос на 0,4% до 1,1414, несмотря на предстоящее заседание ЕЦБ, на котором, как ожидается, регулятор снизит ставки. Фунт стерлингов вырос до 1,35515 ввиду исключения Великобритании из списка стран, подпавших под новые пошлины США на металл.
Устойчивость снижения американской валюты заставляет стратегов говорить о структурной слабости доллара. По данным Reuters, большинство аналитиков ожидают дальнейшего ослабления в ближайшие месяцы. Ключевые причины – нарастающий дефицит бюджета, госдолг, неустойчивые торговые решения Белого дома и ухудшающаяся экономическая статистика.
Особенно чувствителен рынок к геополитическим и тарифным угрозам: на этой неделе Белый дом удвоил тарифы на сталь и алюминий, что создало дополнительную нервозность.
Инвесторы не только фиксируют потери по доллару, но и начинают пересматривать собственные ожидания. В центре внимания – предстоящие Нонфармы, которые могут подтвердить (или опровергнуть) признаки замедления на рынке труда. На этом фоне доходности снижаются, доллар теряет поддержку, а рыночные ставки по снижению процентных ставок ФРС уже оцениваются с вероятностью 95% в сентябре, согласно данным LSEG.
Как отмечает аналитик Лора Купер, "Снижение рисков глобальной рецессии и замедление инфляции требуют выжидательной позиции. Но торговая нестабильность и слабость данных – аргументы в пользу смягчения".
На этом фоне инвесторы все чаще обращают взгляд не только на макростатистику, но и на политический фронт. Ведь в центре давления на ФРС – сам президент США. Дональд Трамп, уже не впервые, открыто требует от Джерома Пауэлла немедленного снижения ставок, указывая на пример Европы и слабость американских данных.
И чем дольше глава Федрезерва хранит молчание, тем сильнее это сказывается на доверии к доллару. Рынок понимает: экономическая слабость – это полбеды, а вот политизированная монетарная политика – уже угроза куда серьезнее.
Трамп усиливает нажим на ФРС: для чего и что это значит для рынков
Публикация свежих данных о занятости, едва успев появиться в лентах, стала отправной точкой для очередного витка давления со стороны Белого дома. Дональд Трамп, не упустив момента, обрушился на ФРС с новой силой, снова требуя от Пауэлла немедленного снижения ставок и указывая на то, что Европа уже действует, а Америка топчется на месте.
Этот выпад оказался не просто эмоциональной реакцией – он стал частью целенаправленной кампании против сохранения текущего курса монетарной политики.
Формально претензии президента остались прежними: Пауэлл слишком медлителен, ФРС теряет темп на фоне других регуляторов. Но в нынешних условиях эти упреки приобретают иную тональность – теперь они опираются на конкретные признаки замедления в экономике, а не только на политическую риторику.
Трамп уже не просто выражает недовольство – он обвиняет главу Федрезерва в том, что его нерешительность усугубляет экономическую ситуацию и ставит США в невыгодное положение по сравнению с другими странами.
Именно этот момент стал поворотной точкой: риторика превратилась в системное давление, а публикация статистики – в удобный повод для новой атаки.
Катализатором стал отчет ADP – тревожный сигнал, который нельзя было проигнорировать даже самым ярым защитникам стабильных ставок. Прирост занятости в частном секторе оказался минимальным за более чем два года, и эта слабость была ощутима в ключевых отраслях. Производственные сектора показали отрицательную динамику: в добыче полезных ископаемых – минус 5 тыс. рабочих мест, в обрабатывающей промышленности – минус 3 тыс., что частично компенсировалось лишь строительством. Особенно остро выглядела просадка в сфере профессиональных и деловых услуг, образовании и здравоохранении, а также торговле и транспорте.
Структурная картина также тревожна. Малые компании – традиционно чувствительные к кредитным условиям – потеряли 13 тыс. сотрудников. Крупные сообщили о сокращении на 3 тыс. И только средний бизнес временно нарастил занятость. Все это отражает замедление не только в цифрах, но и в настроениях: бизнес больше не уверен в будущем.
Нела Ричардсон, главный экономист ADP, констатировала очевидное: "После успешного начала года найм персонала теряет динамику".
Именно на этом фоне Трамп усилил давление. Его риторика становится предельно резкой – причем не только в соцсетях, но и в переговорах. Пресс-служба Белого дома подтвердила, что на прошлой неделе президент встречался с Пауэллом и прямо заявил: удержание ставок – это ошибка. Глава ФРС, в свою очередь, настаивал на объективности и независимости монетарной политики, но такие аргументы, похоже, уже не работают.
Публичная сцена превратилась в арену давления. Трамп открыто указывает на Европейский центральный банк, который с июня прошлого года уже девять раз снизил ставки и делает это последовательно, несмотря на инфляционные риски. По мнению президента, США упускают момент, а Пауэлл действует "слишком поздно".
Это не первый выпад, но на фоне замедляющейся экономики он звучит гораздо громче. Особенно учитывая, что рынок теперь видит – за риторикой стоят реальные данные, и Белый дом готов сделать ставку на агрессивное вмешательство. Пауэлл, в свою очередь, оказывается в ситуации, где любое решение – удар по доверию: либо он выглядит податливым, либо – оторванным от экономических реалий.
Доллар, как всегда, реагирует первым. Его уязвимость – не только в цифрах, но и в ощущении политической нестабильности. Молчание ФРС становится все более токсичным, особенно на фоне нарастающей уверенности: либо регулятор смягчит курс, либо его заставят.
Все взгляды на пятницу: Нонфармы решат судьбу доллара
На фоне слабеющих индикаторов и усиливающегося давления со стороны Белого дома внимание инвесторов сосредоточено на ближайшей ключевой точке – официальном отчете по занятости в несельскохозяйственном секторе Nonfarm Payrolls.
Его публикация может стать водоразделом: либо ФРС получит оправдание для удержания ставок, либо рынки получат последний аргумент в пользу разворота политики.
Консенсус-прогноз, согласно данным FactSet, предполагает прирост занятости на 125 тыс. рабочих мест, что значительно ниже апрельских 177 тыс. Некоторые экономисты ожидают чуть более сильный результат – около 130 тыс., но признают: даже такой прирост будет восприниматься как симптом замедления.
Уровень безработицы, по ожиданиям, может вырасти до 4,3% – первый подъем с начала года. Показатель, пусть и формально не критический, но символически важный: он разрушает ощущение стабильности, которое так долго держалось в верхней части американской экономики.
Заработная плата, вероятно, покажет рост на 0,3% в месячном выражении – умеренный и предсказуемый. Такие темпы не вызывают тревог по инфляции и, напротив, поддерживают аргументы в пользу смягчения. Рост компенсаций остается стабильным, что говорит об ограниченном инфляционном давлении со стороны рынка труда. Для ФРС это еще один сигнал: условия позволяют двигаться в сторону снижения ставки, не опасаясь разгона цен.
Особый интерес вызывает динамика в госсекторе, где признаки охлаждения становятся все более ощутимыми. По данным Goldman Sachs, ожидается сокращение федеральной занятости примерно на 10 тыс. позиций, которое будет лишь частично компенсировано ростом на местном и региональном уровнях.
Это приведет к минимальному чистому приросту, не способному компенсировать общее замедление в частной экономике. С начала года федеральный сектор уже потерял более 26 тыс. рабочих мест – и эта тенденция, по мнению аналитиков, может усилиться в ближайшие месяцы.
В условиях столь неоднозначной картины компании занимают выжидательную позицию. Они не спешат сокращать персонал, но и не готовы наращивать найм. Такой "замерзший" рынок труда – еще один симптом: экономика теряет импульс, а деловая уверенность слабеет. Именно это и начинает закладываться в ожидания по ставкам.
Пока официальные лица ФРС продолжают транслировать позицию "поживем – увидим", рынки мыслят в других категориях. CME FedWatch Tool показывает: вероятность сохранения ставки в июне превышает 98%, но на сентябрь почти полностью заложено снижение, а к декабрю – не исключается второе. В отсутствие сильных позитивных сюрпризов рынок все активнее играет на понижение ставки, а значит, и на ослабление доллара.
Именно поэтому Нонфармы – это больше, чем просто отчет. Это краш-тест доверия: доверия к ФРС, к заявленному подходу "от данных", к способности экономики держать темп без дополнительного стимулирования.
Если цифры окажутся слабыми, рынок воспримет это как окончательное подтверждение – ставки должны снижаться. Если сильными – как повод для ФРС снова отложить решение, но не факт, что для укрепления доллара этого окажется достаточно. Политический фактор в лице президента Трампа уже начал менять правила игры.
Такой расклад превращает каждый пункт отчета в рычаг для движения: вверх или вниз, в зависимости от интерпретации. Но в одном рынок уже почти уверен: впереди – движение. И именно доллар, как самая чувствительная переменная, примет на себя первую волну этой волатильности.
Доллар без опоры: как торговать валютой в условиях давления и неопределенности
Фундамент под долларом явно ослаб – и это уже не временный шум, а структурная история. Слабые данные, замедляющийся рынок труда, растущая вероятность смягчения политики ФРС, агрессивная риторика Белого дома – все это создает неблагоприятную среду для роста американской валюты. Но для трейдера важен не сам факт ослабления, а то, как его правильно обыграть.
В краткосрочной перспективе динамика доллара будет определяться двумя ключевыми факторами: отчетом по занятости и реакцией Пауэлла (или ее отсутствием). Если Нонфармы разочаруют – а риск этого весьма высок – мы можем увидеть пробой локальных минимумов по индексу доллара (DXY).
EUR/USD – один из главных кандидатов на укрепление. Несмотря на предстоящее снижение ставки со стороны ЕЦБ, пара демонстрирует устойчивый восходящий тренд, и при закреплении выше 1,1450 может открыться путь к 1,16. Технически уровень 1,14 – критическая зона поддержки, удержание которой усилит интерес к длинным позициям.
USD/JPY остается чувствительной к снижению доходностей США. Учитывая склонность японских инвесторов к репатриации капитала при падении доходности, потенциал укрепления иены сохраняется. Уровень 142,00 – стратегическая цель для продавцов доллара, с перспективой снижения к 140,50 в случае слабых данных.
Отдельно стоит отметить золото, которое традиционно выигрывает от ослабления доллара и неопределенности в монетарной политике. При дальнейшем снижении индекса доллара и росте ожиданий по смягчению со стороны ФРС, XAU/USD может закрепиться выше $3400, а в случае разочаровывающих данных по рынку труда – протестировать исторические максимумы.
Но важно помнить: после публикации сильных данных по Нонфармам возможен краткосрочный откат доллара вверх, особенно если безработица окажется стабильной, а прирост занятости выше ожиданий. В этом случае укрепление доллара будет временным и может дать возможность для входа в короткие позиции на более выгодных уровнях.
С политической точки зрения ситуация остается крайне нестабильной. Трамп уже показал, что готов использовать ФРС как элемент своей экономической повестки, и любое высказывание с его стороны способно вызывать всплески волатильности. Это означает: ключевым элементом торговли долларом сейчас становится не только макроэкономика, но и заголовки новостей. Настройки стопов и тактические таймфреймы должны учитывать информационные риски.
