ทองคำดูเหมือนว่าจะอยู่ในสถานะคงที่ โดยนักลงทุนกำลังรอคอยอย่างใจจดใจจ่อที่จะเห็นการสิ้นสุดการปิดตัวของรัฐบาลที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา เมื่อรัฐบาลกลับมาดำเนินการ ตลาดจะเปลี่ยนความสนใจไปที่คำถามสำคัญ: ข้อมูลทางการจะยืนยันสิ่งที่ตัวชี้วัดทางเลือกได้แสดงไว้แล้วหรือไม่—ซึ่งก็คือการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐ?

หากยืนยันว่ามีการชะลอตัว เกราะทองคำอาจพุ่งขึ้นสู่ขอบบนของช่วงการเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ไว้ระหว่าง $3,900 ถึง $4,400 ต่อออนซ์ หากไม่ใช่ ทองคำมีแนวโน้มที่จะลดลงไปยังขอบล่างของกรอบนั้น

การตอบสนองที่อ่อนแอต่อรายงานการจ้างงาน ADP ที่ไม่ดี

การที่ราคาทองคำไม่ตอบสนองต่อข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนที่น่าผิดหวังจาก ADP ทำให้นักวิเคราะห์หลายคนประหลาดใจ แทนที่จะขยายตัวขึ้น XAU/USD กลับติดอยู่ในช่วงราคา การคาดการณ์ของ Goldman Sachs เกี่ยวกับการลดลงของตัวเลข non-farm payroll นับ 50,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม รวมถึงการเพิ่มขึ้นของประชากรอเมริกันที่คาดว่าการว่างงานจะสูงขึ้นถึง 71% ไม่เพียงพอที่จะเป็นแรงบันดาลใจให้กับนักลงทุนที่มองในแง่บวก

ความน่าจะเป็นที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นชั่วคราวจาก 63% เป็น 65% แต่กลับมาเหมือนเดิมในเวลาต่อมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงมีความสงสัยต่อความพร้อมของเฟดที่จะพึ่งพาข้อมูลสถิติจากแหล่งอื่น

Commerzbank กล่าวว่าการเปิดทำการของรัฐบาลเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบาก ธนาคารคาดการณ์ว่าชุดข้อมูลจาก ADP และข้อมูลอื่นๆ ที่คล้ายกันจะได้รับการยืนยันจากสถิติอย่างเป็นทางการ ทำให้มีเหตุผลสนับสนุนการใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายต่อไป ซึ่งจะอ่อนแอลงค่าเงินดอลลาร์และอาจผลักดันให้ราคาทองคำขึ้นไปอยู่เฉลี่ยที่ $4,200 ต่อออนซ์ภายในปี 2026 ซึ่งเป็นการคาดการณ์ร่วมกันกับ UBS

อย่างไรก็ตาม UBS เตือนเกี่ยวกับธรรมชาติของการระดมทุนของรัฐบาลกลางที่มีชั่วคราว: หลังจากวันที่ 31 มกราคม อาจเกิดการปิดตัวอีกครั้ง ซึ่งอาจทำลายเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาได้อีก

การไหลออกของเงินทุน ETF มีผลกดดันราคาลง

ตามที่ Societe Generale ระบุไว้ ความลังเลของราคาทองคำที่จะปรับตัวขึ้นแม้ข้อมูล ADP อ่อนแอ อาจสืบเนื่องจากการไหลออกของ ETF ที่ยังคงดำเนินต่อไปเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน ธนาคารประเมินว่าการลดลงของ XAU/USD 1% สัมพันธ์กับการถอนประมาณ 10 ตันจากกองทุนซื้อขายทองคำที่เกี่ยวข้อง

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายที่คาดหวังให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นยังคงไม่ท้อถอย Morgan Stanley คาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจจะสูงกว่า $5,000 ต่อออนซ์ในปีหน้า โดยอ้างถึงการที่ธนาคารกลางเพิ่มการซื้อทองคำ และความต้องการที่เพิ่มขึ้นในการกระจายพอร์ตการลงทุนไปยังโลหะมีค่าที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มเศรษฐกิจระดับมหภาคและพลวัตของเงินดอลลาร์

Eurizon Asset Management สนับสนุนมุมมองในเชิงบวกนี้ โดยคาดการณ์ว่าดอลลาร์สหรัฐจะมีมูลค่าลดลงประมาณ 13.7% ในช่วงที่เหลือของวาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของ Donald Trump ปัจจัยหลักตามที่บริษัทกล่าวไว้คือการเติบโตที่เร็วขึ้นในเศรษฐกิจนอกสหรัฐฯ และการไหลออกของเงินทุนจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรป เอเชีย และภูมิภาคอื่นๆ

เนื่องจากความสัมพันธ์กลับด้านของทองคำกับดอลลาร์ การอ่อนค่าของดอลลาร์ที่ต่อเนื่องใดๆ จะเป็นแรงกระตุ้นสำคัญสำหรับ XAU/USD

ภาพทางเทคนิค

จากมุมมองทางเทคนิค การที่ทองคำไม่สามารถยืนเหนือระดับต้านที่ $4,140 ต่อออนซ์ อาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของความอ่อนล้าของผู้ซื้อ และอาจบ่งชี้ถึงการก่อตัวของรูปแบบการกลับตัว 1-2-3 จนกว่าราคาจะกลับไปอยู่เหนือระดับนี้ การถือสัญญาในฝั่งขาลงยังคงมีเหตุผล

โดยสรุป แม้ว่าข้อมูลของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอและความคาดหวังของการผ่อนคลายทางการเงินจะสร้างพื้นหลังที่สนับสนุน แต่ความรู้สึกที่มีต่อทองคำในระยะสั้นยังคงระมัดระวัง การเคลื่อนไหวที่เด็ดขาดต่อไปของตลาดน่าจะขึ้นอยู่กับการยืนยันอย่างเป็นทางการของการชะลอตัวของสหรัฐฯ และการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐ—ปัจจัยเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดว่าทองคำจะขึ้นต่อไปหรือไม่หรือจะหยุดชะงักอยู่ในระดับเดิม