ถ้ารู้ว่าจะล้มตรงไหน ก็ควรปูฟางไว้ก่อน ถ้าธนาคารกลางสหรัฐฯ รู้ว่าตลาดแรงงานในสหรัฐฯ จะเย็นลงอย่างหนักเช่นนี้ ก็คงจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนกรกฎาคม อาจจะเร็วถึงเดือนมิถุนายนด้วยซ้ำ ตอนนี้จึงจำเป็นต้องเร่งขั้นตอนการผ่อนคลายทางการเงิน ซึ่งเป็นความเห็นของ Scott Bessent ที่เสนอให้ลดต้นทุนการกู้ยืมลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน และอีก 150 จุดพื้นฐานในประชุม FOMC ครั้งต่อๆ ไป รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกำลังทำหน้าที่เป็นโฆษกบ้านขาว และท่าทีเชิงผ่อนปรนของเขาก็ทำให้ผู้ซื้อ EUR/USD สามารถท้าทายระดับแนวต้านที่สำคัญ 1.17 ได้

หลังข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม ตลาดฟิวเจอร์สมั่นใจ 99.9% ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยร้อยละอุดหนุนในเดือนกันยายน และเมื่อธนาคารกลางยุโรปตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg คาดการณ์ ยังไม่มีกำหนดจะเริ่มส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ยอีกจนถึงเดือนธันวาคม — และน่าจะยุติไว้แค่ตรงนั้น — ความแตกต่างนี้เล่นบทให้เกิดข้อได้เปรียบแก่กลุ่ม EUR/USD และนั่นไม่ใช่ข้อได้เปรียบอย่างเดียวที่พวกเขามี

ความผันผวนในตลาดการเงิน

หลังจากที่สหรัฐอเมริกาได้ลงนามในข้อตกลงการค้ากับพันธมิตร ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของทำเนียบขาวก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ความผันผวนในตลาดการเงินลดลง และในตลาด Forex ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี แนวโน้มนี้เปิดโอกาสให้กับการดำเนินการ carry trade — และดอลลาร์สหรัฐกำลังประสบปัญหาเนื่องจากเหตุนี้

ความจริงคือ ดอลลาร์สหรัฐถูกใช้เป็นสกุลเงิน fund สำหรับ carry trade มากขึ้นเรื่อยๆ ประสิทธิภาพของ carry trade ที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่เกินกว่าการดำเนินการที่คล้ายคลึงกันกับเยนหรือหยวนจีนไปแล้ว

พลวัตการดำเนินการ Carry Trade

แม้ว่า ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะลดลง แต่ภาวะเศรษฐกิจซบเซายังคงเป็นห่วง กรณีที่ GDP ชะลอตัวท่ามกลางราคาที่สูงขึ้น ย่อมไม่ใช่สภาพที่ดอลลาร์สามารถเติบโตได้ดีนักในอดีต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเชื่อมั่นในนโยบายของ Fed ลดลง สิ่งนี้ผลักดันให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจากอเมริกาเหนือไปยังยุโรป และสนับสนุนการเคลื่อนไหวของ EUR/USD ในทิศทางขาขึ้น

การเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยนักลงทุนต่างชาติสำหรับสินทรัพย์ในสหรัฐฯ รวมไปถึงการสร้างเบาะกันเงินทางการเงินจากประเทศอื่น ๆ ยิ่งเติมเชื้อไฟเข้าไปอีก แม้ว่าที่ Fed จะหยุดวงจรการผ่อนคลายทางการเงิน แต่ ECB กลับตัดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขัน ในขณะที่สหรัฐฯ ดำเนินนโยบายรวบรวมการเงินใหม่ เยอรมนีกลับเปิดกระเป๋าสตางค์ มาตรการกระตุ้นเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลบวกต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจนอกสหรัฐฯ ในอนาคต และให้การสนับสนุนเพิ่มเติมต่อคู่เงินหลักนี้

สิ่งที่อาจเป็นภัยคุกคามที่แท้จริงคือการประชุมสุดยอดประธานาธิบดีสหรัฐฯ-รัสเซียที่อลาสก้าซึ่งไม่ประสบความสำเร็จ แต่ถึงกระนั้นก็ยังมีโอกาสน้อยที่จะทำลายแนวโน้มขาขึ้นนี้

ในกราฟรายวันของ EUR/USD คู่เงินนี้กำลังทดสอบระดับแกนกลางที่ 1.1700 ขณะนี้ถ้าเกิดการทะลุผ่านไปยังขอบด้านบนของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1525–1.1745 จึงจะส่งสัญญาณการฟื้นตัวของแนวโน้ม แต่หากไม่สามารถทะลุขึ้นได้ ยูโรจะยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขาย การเพิ่มตำแหน่ง Long จากระดับ 1.155 และ 1.165 ยังมีความสำคัญ